聯邦儲備降息預期引發市場動盪：包括10個比特幣在內的加密資產如何面對12月的清算潮

加密貨幣市場在2024年12月聯邦儲備局宣布預計2025年利率降幅將少於市場預期後，經歷了嚴重的動盪。這一鴿派轉向引發了大規模的去槓桿事件，抹去了超過12億美元的槓桿交易頭寸，並迫使投資者重新調整其在數字資產和傳統資產中的風險敞口。

比特幣的掙扎體現了市場的更廣泛失調。在短暫測試100,000美元——許多人預計能夠守住的心理關卡——之後，該加密貨幣迅速回落，滑向97,000美元以下，並突破關鍵支撐位，逼近96,000美元。當時，10個比特幣的價值約為96萬美元，較早前預期的持續站穩六位數以上的強勢明顯下降。

聯準會鷹派轉向令市場措手不及

聯邦儲備主席鮑爾關於通脹預期和降息預測的言論，代表了市場共識的重大調整。央行預計2025年全年僅降兩次利率——低於早先預期——與此前推動加密資產上漲的多頭情緒形成對比，該情緒源於特朗普在11月初贏得總統選舉後的反彈。

此公告立即引發金融市場的重新布局。美元指數升破108，達到自2022年11月以來的最高水平，而10年期國債收益率則攀升至4.6%以上——自5月以來未見的高點。這種收緊的環境對於在選舉後反彈期間建立的槓桿頭寸尤其具有破壞性。

清算連鎖反應：為何10比特幣無法守住100K支撐

比特幣價格的技術性崩潰引發了一連串被迫清算的連鎖反應。CoinGlass的數據顯示，在聯準會公告後的24小時內，約有12億美元的槓桿衍生品頭寸被清零。值得注意的是，這其中超過10億美元是多頭倉位——押注價格將上漲——表明槓桿主要集中在看漲一方。

以清算加速時的價格點來看，10比特幣的名義價值約為96萬美元。儘管資金規模龐大，但支撐位在被迫拋售的重壓下崩潰，展示了在市場失序期間，機械性清算如何超越基本面因素。

山寨幣跌幅超過比特幣

儘管比特幣經歷了艱難時期，其他加密貨幣的損失更為嚴重。以太坊的以太幣下跌10.8%，跌破3500美元，而包括Cardano的ADA、Chainlink的LINK、Aptos的APT、Avalanche的AVAX和Dogecoin在內的資產均錄得15%至20%的跌幅。Solana尤其脆弱，跌至自11月7日以來的最低價，幾乎抹去了特朗普當選後累積的巨大漲幅。

這種表現差異暴露了加密市場內部的碎片化。依賴風險偏好的資產遭受了不成比例的拋售，顯示機構和散戶投資者都在從高β倉位中撤離。

市場復甦信號與脆弱的基礎

到2026年2月底，市場開始出現穩定和回升的跡象。比特幣反彈至約67,970美元，24小時漲幅為3.75%，顯示投資者重新對風險資產產生了一定興趣。以太坊回升至2,050美元，日增7.62%，而包括Aptos（+12.40%）、Cardano（+9.08%）、Chainlink（+7.78%）、Avalanche（+8.16%）、Dogecoin（+6.72%）和Solana（+6.23%）在內的其他資產在同期內也錄得顯著漲幅。

然而，分析師警告說，結構性脆弱性依然存在。儘管反彈令人鼓舞，但宏觀經濟的不確定性仍然高企。穩定幣供應停滯，限制了激進價格反彈的彈藥。此外，風險模型顯示，如果宏觀經濟狀況進一步惡化，低於60,000美元的連鎖清算場景仍有可能發生。

長期展望：健康修正還是警訊？

市場參與者對12月的下跌是否代表建設性的修正，或是更深層次弱點的早期警告，持分歧意見。Layer-2網絡Morph的聯合創始人兼首席運營官Azeem Khan認為，考慮到加密貨幣去年同期的出色表現，這次回調是合理的。“當你放遠視角看整個軌跡時，這樣的修正感覺是健康的，”Khan表示，並補充說，傳統投資者年底的賣出以實現稅損收割可能也在放大拋售壓力。

LMAX集團的市場策略師Joel Kruger將此次拋售歸因於技術因素與基本面失望的結合。“在比特幣突破100,000美元的歷史性漲勢後，市場已經被定價為完美，”他解釋說。“聯準會的鷹派語調提供了催化劑，但脆弱性早已嵌入倉位中。”

未來的走向仍取決於宏觀經濟發展、聯準會的政策走向，以及新政府是否會推動支持加密的監管變革。雖然10個比特幣在當前價格下價值接近68萬美元，顯示出顯著的價值集中，但中期來看，加密資產的前景更依賴於更廣泛的政策和通脹問題的解決，而非任何單一資產的技術表現。