幾寧尼亞公司在2025年復甦：可能於2026年恢復派息

幾丁斯尼日利亞有限公司（Guinness Nigeria Plc）公布了截至2025年12月31日的18個月2025年審計業績，呈現出令人振奮的反彈。

公司錄得稅後利潤為410億奈拉，每股收益為18.79奈拉，標誌著自2023年以來的首次盈利。留存虧損由2024年的460億奈拉縮減至52.18億奈拉。

根據其趨勢、表現和預期，該公司有望在2026年擺脫留存虧損，並可能恢復派息。

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在2023年前，幾丁斯曾支付股息：2021年為46庫波，2022年為7.34奈拉。

對於業績，該公司表示：

• “我們很高興報告幾丁斯尼日利亞有限公司的十八個月業績，展現出韌性和堅定的專注，儘管競爭激烈，仍取得了卓越的財務表現。”

事實上，幾丁斯尼日利亞有限公司展現了韌性，從2023和2024年的虧損中恢復，並在2025年實現盈利。

初步分析顯示，反彈的主要推動力之一是強勁的營收表現。

• 報告的18個月營收為7308.08億奈拉，約佔公司五年合併營收的78%。
• 毛利同樣令人印象深刻，達到240.5億奈拉，反映出31%的強勁毛利率。

關鍵比率反映了復甦的影響。

• 營業利潤現已超過利息支出的3.5倍。
• 每1奈拉股權，公司現擁有5奈拉資產，較2024年的約106奈拉（由於股東資金由20億增至430億）有所改善。
• 每股收益的顯著增長推動過去十二個月的每股收益（EPS）達到18.93奈拉，五年增長率為89%。

在當前市場價格下，投資者為每1奈拉收益支付18奈拉，較國際啤酒公司（International Breweries）和奈及利亞啤酒公司（Nigerian Breweries）為低。

這導致市盈率（P/E）為0.21，顯示該股相對於其盈利增長可能被低估。

展望

預計2026年的營收增長將持續。奈及利亞仍是公司的主要地理區域，超過98%的營收來自奈及利亞的銷售。

鑑於通脹、利率和匯率等宏觀經濟因素的改善，預計將繼續提升購買力。

由於宏觀經濟變數的改善，尤其是外匯穩定性，該公司在2025年報告零外匯損失，而2024年則損失了920億奈拉。

謹慎

儘管營收增長趨勢令人印象深刻，淨利潤率自2020年以來至少已超過15%。

• 2025年全年（截至6月30日）每100奈拉營收，公司僅留存3.50奈拉，低於奈及利亞啤酒公司（Nigerian Breweries）的6.8奈拉和國際啤酒公司（International Breweries）的10.2奈拉。

儘管隨後兩個季度（截至9月和12月2025年）利潤率分別提升至10.23%和10.98%，但仍偏低。

雖然這似乎是行業普遍趨勢，但鑑於同行的低利潤率，該公司的表現仍需謹慎評估。

幾丁斯尼日利亞需要提升運營成本效率，並降低利息支出。在外匯損失已成過去的情況下，該公司必須專注於優化運營以提升盈利能力。

此外，幾丁斯尼日利亞的流動比率仍偏低，僅為0.59，顯示潛在的流動性壓力，因為公司的流動資產不足以覆蓋短期負債。

這種較弱的流動性狀況可能使其更難在不依賴外部融資或調整營運資金管理策略的情況下履行即時義務。

結論

在2026年2月17日公布2025年審計結果後，股價上漲9.8%，使年初至今（YTD）漲幅達到0.3%，顯示出復甦跡象，尤其是在2025年YTD漲幅高達398%的背景下。

2026年派息的潛力為投資者帶來了令人振奮的前景，或將進一步提振市場信心。總體而言，幾丁斯尼日利亞似乎已經回歸。