區塊鏈礦工如何改變全球礦業格局——來自行業外的比特幣礦工

在2024年末，比特幣挖礦行業經歷了一次重大變革，上海汽車貸款平台康高（CANG）宣布進入工業規模的挖礦運營。這一非常規舉措將傳統比特幣礦工推向了一個新的競爭格局。該公司正以約4億美元的價格，收購50艾哈希每秒（EH/s）的算力，全面部署後，將成為全球最大的比特幣礦工之一。這一策略轉變凸顯了一個更廣泛的趨勢：隨著挖礦越來越資本密集且難度依賴性增加，成熟的科技公司和金融平台正將比特幣挖礦視為一個合法的多元化機會。

康高進入挖礦行業標誌著其持續自我革新策略的又一篇章。該公司成立於2010年，於2018年上市，最初以協助中國銀行發放汽車貸款建立聲譽。然而，隨著時間推移，康高進行了多次戰略擴張——首先進入車輛出口促進，接著與理想汽車合作投資電動車，之後涉足再生能源和人工智能相關計算項目。轉向比特幣挖礦是這些轉型中最新且資本投入最大的一次。

挖礦運營背後的戰略投資結構

康高收購的財務架構展現了傳統企業進入比特幣挖礦領域的方式。公司通過兩份不同的購買協議部署資源。首先，投入2.56億美元現金，直接從比特大陸（Bitmain）購買32 EH/s的算力設備，比特大陸是領先的比特幣挖礦機製造商。同時，康高承諾發行1.44億美元的股份，以收購剩餘的18 EH/s，該部分由由前比特大陸財務長華猛控制的金科技（Golden TechGen）以及其他未披露的硬體供應商提供。

股權安排帶來顯著的所有權影響。一旦交易全部完成，金科技及其他設備供應商將合計持有康高約37.8%的股份，實質上使設備供應商在由汽車貸款轉型為挖礦的公司中擁有重要股份。這一結構反映了經驗豐富的硬體供應商在比特幣礦工市場中的議價能力。

市場迅速反應與股價表現

市場對康高挖礦消息反應劇烈。到2024年底，該公司股價升至4.56美元，較年初水平漲幅超過362%，這一漲幅主要由投資者對其挖礦事業的熱情推動。康高傳訊高級總監葉小姐表示，這次市場關注是該中型中國企業前所未有的發展。

“作為一家在美國交易的中小型中國公司，吸引投資者一直非常具有挑戰性，”葉小姐在接受採訪時說。“突然之間，隨著挖礦消息的公布，公司獲得了空前的關注。我們從未見過如此高的市場熱情。”

這種投資者的興奮反映出，來自相關行業的比特幣礦工若能快速擴張，便能吸引資本市場的關注。

在全球挖礦格局中的定位

一旦康高的50 EH/s產能全面運營，按目前全球算力823 EH/s計算，該公司將控制約6%的比特幣整體網絡算力。這使康高成為行業中較大的玩家之一，雖然仍低於最大上市比特幣礦工。

以2024年11月為例，全球最大上市挖礦公司MARA控股（MARA）運營約47 EH/s。CleanSpark（CLSK）擁有32 EH/s，而Riot Platforms（RIOT）則為26 EH/s。康高的50 EH/s將立即在算力規模上超越這兩家競爭對手。

這一競爭格局反映了行業內的整合趨勢。“比特幣挖礦行業越來越需要規模化運營以維持盈利能力，”康高管理層在溝通中指出。“這個行業正經歷整合，較大的設施具有由於挖礦難度上升和硬體投資需求增加而產生的競爭優勢。”

比特大陸的依賴與運營策略

康高與成熟的挖礦巨頭的最大區別在於：目前尚未自行運營挖礦機。相反，分散在美國、加拿大、巴拉圭和衣索比亞等地的挖礦設備由比特大陸運營管理。康高利用比特大陸的設施基礎、技術團隊和運營專業知識，確保站點的平穩運行。

這種依賴反映出康高對新進者在比特幣挖礦運營中面臨的陡峭學習曲線的認識。“雖然我們投入了大量算力資源，但我們也清楚自己是這個行業的新手，”葉小姐說。“我們需要時間來掌握行業實踐、理解當地稅收框架，並適應更廣泛的市場環境。因此，與比特大陸合作，利用他們的運營團隊，是一個戰略性起點。”

然而，這種安排對長期經濟性也有影響。將挖礦業務外包給比特大陸，可能意味著每單位成本較高，較內部運營更為昂貴。隨著康高在行業中的經驗積累，未來可能會追求建立內部挖礦專業，從而在長期內降低成本。

能源效率與市場條件

進入比特幣挖礦的決策也反映出對能源市場動態的戰略考量。挖礦具有獨特的彈性——運營商可以根據電網狀況快速啟動或關閉設備。包括德州在內的多個司法管轄區積極利用這一能力，激勵比特幣礦工在低需求時段運行，並在高峰時段關閉容量，特別是在極端天氣事件期間獲得補償。

關於比特幣持有策略，康高表示具有條件性彈性。“我們對根據市場變化調整比特幣持倉持開放態度，”葉小姐說。在2024年11月，康高的挖礦產出約為363.9 BTC，當時價值約3500萬美元。

市場整體背景

近期加密貨幣市場波動較大。比特幣目前交易價格為67,960美元，較24小時前上漲4.35%。這一反彈是在長時間的賣壓之後，但分析師警告，這可能更多反映技術性布局，而非基本面驅動。關鍵阻力位在72,000美元和78,000美元附近；若能持續突破，將預示更強的結構性上升趨勢。

對比特幣挖礦行業的影響

康高進入比特幣挖礦運營，表明工業規模的挖礦已經超越了原本的社群範疇，吸引了具有互補專業和財務資源的企業加入。隨著挖礦經濟性越來越偏向於規模化、集中化，預計企業參與將持續擴大——尤其是那些已擁有資金、基礎設施和地理多樣性的公司。

對於康高來說，未來幾個月將是關鍵，能否成功將汽車貸款專業轉化為挖礦運營的卓越能力。如果公司能在內部建立起挖礦專業，同時管理好比特大陸的轉型成本，康高有望在全球比特幣礦工中站穩腳跟。反之，若市場條件惡化，公司仍可通過戰術性比特幣銷售調整挖礦策略，這種靈活性是許多競爭對手所不具備的戰略選擇。