亞馬遜仍然是百萬富翁的股票嗎？

今年以來股價下跌9%，亞馬遜（AMZN +1.00%）近期以人工智慧（AI）和效率為主導的反彈似乎已經停滯。儘管公司表現穩健，投資者對管理層的支出水平以及整個AI產業的健康狀況開始感到擔憂。

讓我們討論這些擔憂是否合理，並決定這隻股票是否仍具有長期的百萬富翁潛力。

圖片來源：Getty Images。

亞馬遜近期下跌的原因是什麼？

本月早些時候，亞馬遜宣布計劃將年度資本支出增加50%，達到2000億美元——這一數字遠超分析師的預期。大部分資金將用於建設支持生成式AI工作負載的數據中心。儘管CEO安迪·賈西（Andy Jassy）對公司能從這些支出中獲得回報充滿信心，但華爾街的許多人持懷疑態度。

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NASDAQ：AMZN

亞馬遜

今日變動

(1.00%) $2.08

現價

$210.64

主要數據點

市值

2.3兆美元

當日範圍

$208.94 - $211.59

52週範圍

$161.38 - $258.60

成交量

1.7百萬

平均成交量

47百萬

毛利率

50.29%

公司股價在公告當天暴跌11%，並且仍比去年11月創下的歷史高點$254低約17%。悲觀的原因很簡單：這樣的支出水平對股價表現來說具有風險，因為它具有機會成本。這些資金本可以投資於其他商業項目，或通過股息或回購直接返還給亞馬遜股東。

與回購不同，AI數據中心的支出並不保證能增加公司的盈利或現金流。此外，如果AI相關服務市場的增長不如預期，這些投資可能會徹底失敗。

失敗的話，將表現為多年甚至數十年的折舊費用，這些費用無法被盈利增長所抵消。風險進一步加劇，因為數據中心的圖形處理單元（GPU）並不一定具有長久的使用壽命，行業專家估計其壽命約為六年，之後可能會過時或磨損。

亞馬遜不斷膨脹的資本支出預算令人擔憂，尤其是考慮到公司在2025年整個年度的營運收入僅為800億美元。這個比較能讓人了解，要讓這些投資值得，還需要多大的增長。同時，生成式AI產業遠非一個現金牛——行業領導者如OpenAI和Anthropic預計在未來幾年將虧損數十億美元。

這個情況有沒有一線希望？

好消息是，亞馬遜專注於雲端AI基礎設施，使其免受大型語言模型（LLMs）市場部分挑戰的影響。可以說，作為領先的雲計算公司，如果想保持市場份額並避免被Alphabet或微軟等競爭對手超越，該公司別無選擇，只能在數據中心建設上投入巨資。

亞馬遜也沒有過度依賴第三方硬件供應商。雖然它從Nvidia獲得部分芯片，但也在大力投資自有定制芯片的生產，這有助於降低數據中心成本，並減少客戶在訓練LLMs上的支出。

投資者還應該對亞馬遜將AI和機器人技術融入內部運營以提升效率的能力感到興奮。今年，公司裁員了16,000人，《紐約時報》報導指出，AI和機器人技術可能在未來幾年內幫助其自動化75%的倉庫作業。

亞馬遜的股票還能成為百萬富翁的工具嗎？

亞馬遜龐大的數據中心支出暫時沒有停止的跡象。這種不確定性可能會合理地拖累其股價表現，直到華爾街對何時能收回投資有更多明確的了解。

話雖如此，亞馬遜的領導層在成本管理方面有良好的記錄。我們尚未看到其將AI整合到內部運營中以推動效率提升的全部正面影響。即使投資者目前可能需要謹慎行事，這隻股票仍被看作是長期的贏家和潛在的百萬富翁工具。