比特幣與標準普爾500指數的相關性再度浮現：全球市場指數的同步變動

比特幣與傳統市場指數之間的背離，自唐納德·特朗普當選以來開始出現，現正逐漸逆轉。最新數據顯示，比特幣與標普500指數已重新點燃同步運動，在過去20天的期間內，它們的相關係數攀升至0.88——這一水平表明它們幾乎同步移動。以目前約68,280美元的價格來看，比特幣展現了鏈上動態與宏觀經濟力量之間的複雜互動，這些力量共同塑造著加密貨幣市場。

自11月5日特朗普贏得美國總統選舉以來，比特幣已上漲約47%，而標普500僅上漲了4%。新政府的親加密立場以及共和黨控制國會，最初推動了這一超額表現。然而，宏觀經濟條件的轉變已開始使這些資產類別更緊密地重新對齊，超過了近幾個月的情況。

聯準會政策同步比特幣與更廣泛的市場

導致新相關性出現的原因之一，部分在於聯準會12月的決策。美聯儲將2025年的降息預期下調至僅兩次，這一舉措出乎傳統市場的預料，並抑制了股市表現。同時，美元指數上升了5%，這通常會對包括加密貨幣在內的風險資產產生壓力。

然而，儘管面臨應該壓制比特幣的逆風，比特幣仍展現出令人驚訝的韌性。Bitwise歐洲研究主管Andre Dragosch將這部分抵抗歸因於鏈上基本面向好的因素。“儘管宏觀因素如利率展望在過去兩個月抑制了更廣泛的市場，但比特幣受益於交易所餘額的下降和有利的政治背景，” Dragosch在接受CoinDesk採訪時表示。

交易所餘額動態提供暫時支撐

比特幣的交易所供應量持續下降，即使交易者獲利了結——這一模式暗示著賣壓減少，可能出現資金積累。這一指標為價格上漲提供了順風，抵消了一些宏觀經濟逆風，這些逆風本可能抑制所有資產類別的風險偏好，包括全球市場指數。

然而，Dragosch警告稱，這一結構性優勢可能只是暫時的。“鏈上因素至少在2025年中之前可能提供顯著的動能，但惡化的宏觀條件可能引發短期波動，”他指出，“與標普500的較高相關性”成為比特幣獨立運動的潛在限制。

技術反彈與市場薄弱條件

比特幣近期迅速反彈，重新突破69,000美元，這一技術性反彈在山寨幣和加密股中引起了共鳴。以太坊、索拉納、狗狗幣和卡爾達諾都出現了上漲，與此同時，包括Coinbase、Circle等在傳統交易所交易的加密相關股票也同步上漲。

LMAX集團分析師Joel Kruger將此次反彈描述為技術驅動，而非基本面動因。“這次反彈反映了空頭平倉和流動性不足，而非明確的基本面催化劑，” Kruger提醒要注意反彈的持續性。FalconX的Joshua Lim則觀察到，一些資金正將資金轉向波動較高的山寨幣和期權策略，可能會延長反彈時間。

近期阻力位決定短期走勢

未來的走向取決於比特幣是否能維持在關鍵阻力區之上。72,000美元和78,000美元是重要的阻力點——若能持續突破，將意味著結構性上升趨勢的重新確立，而非短暫的技術性反彈。在此之前，交易者應密切關注相關性水平；若再次升至0.90以上，將表明比特幣與更廣泛市場指數仍緊密相連，限制了加密貨幣的超額表現。

比特幣與股市指數之間重新出現的相關性，凸顯了一個重要事實：儘管加密貨幣具有獨特的鏈上動態和政策推動力，宏觀經濟的引力仍然強大。目前，鏈上因素支持比特幣的窗口似乎持續到2025年中，但如果全球市場指數面臨持續的利率擔憂或貨幣動盪，這一窗口將逐漸收窄。