港股IPO開年募資大增10倍 110家A股公司排隊港股上市

港股一级市場的馬蹄聲，正踏出前所未有的密集節奏。

數據顯示，截至2月24日，已有24家企業完成港股IPO，融資額合計892.26億港元，為去年同期10倍，IPO募資總額已超去年四分之一；另一方面，目前在港交所門前排隊的上市企業數量已有高達388家。

與此同時，受春晚機器人表演等“科技年味”的催化，港股在節後首個交易日，AI概念股的漲勢如期而至。熱潮之下，接下來的港股市場是否值得期待？市場具體又該如何走？

IPO募資總額為去年同期十倍

資金總是流向更有活力的洼地。數據顯示，截至2月24日，已有24家企業完成港股IPO，同比增長166.67%，融資額合計892.26億港元，同比增長1013.59%。

從募資結構來看，市場成色發生了根本性轉變。曾經占據主導的金融、地產板塊悄然退後，人工智能、半導體、生物醫藥成為絕對的吸金主角。

在開年以來募資額靠前的IPO項目中，牧原股份、東鵬飲料等消費龍頭雖穩居前列，但更引發市場熱議的，則是AI賽道掀起的資本熱潮。壁仞科技、智譜、MINIMAX等AI企業相繼完成上市，單筆募資均超50億港元，首日漲幅更是全線突破50%，成為開年IPO陣營中最吸睛的力量。

從投行表現來看，數據顯示，共有24家券商參與到年內港股IPO保薦項目中，其中中金國際參與保薦項目一騎絕塵，以11家的數量處於行業領先地位，市場份額占比20.37%。其次為華泰國際參與保薦項5家，市場份額占比9.26%。瑞銀證券和摩根士丹利以4家並列第三。其餘券商參與項目均在1-2家範圍。

排隊企業388家，A+H企業占比近三成

在眾多企業成功登陸香港資本市場的同時，港股“後備軍”的陣容亦持續擴容，展現出市場空前的活躍度。據數據統計，截至2月24日，共有388家企業排隊等待港股上市。

財聯社記者梳理發現，在這輪浩浩蕩蕩的上市大軍中，排隊企業的結構正發生深刻變化，呈現出三大值得關注的顯著特徵。

**現象一：A股“稀缺資產”加速湧入，占比近三成。**數據顯示，在388家排隊企業中，有110家為A股上市公司，占比高達28.4%。這一現象自去年以來尤為明顯，越來越多的具備稀缺性和核心競爭力的A股資產選擇“A+H”雙重上市。進入2025年，已有包括寧德時代、賽力斯等在內的19家A股公司遞表港交所，其募資總額占去年全年香港市場總募資額的49%。從行業分佈看，這些企業主要集中在高端製造及TMT領域。

**現象二：新經濟成主力軍，信息技術與醫藥保健領跑。**從行業分佈來看，科技創新與消費升級成為此輪IPO浪潮的核心驅動力。其中，信息技術行業成為絕對的“主角”，排隊企業數量高達152家，占總數的38.9%，凸顯了香港作為全球科技創新企業融資中心的吸引力。緊隨其後的是醫藥保健行業，共有90家企業排隊，占比23.3%；日常消費行業則以43家企業、11.2%的占比位列第三。

**現象三：東南亞企業紛至沓來，國際化色彩愈發濃厚。**值得關注的是，港股市場正從中國內地向更廣闊的全球市場延伸。據LiveReport大數據對遞表情況及市場信息的匯總，目前已有超過10家國際企業在排隊序列中，且主要來自東南亞地區。這些企業業務版圖覆蓋金融科技、餐飲零售、出行服務等多個熱門賽道。境外企業的出現，不僅豐富了港股市場的投資標的，也進一步鞏固了香港作為連接中國與世界資本樞紐的地位。

在2月20日港交所新春開市儀式上，港交所CEO陳翊庭在致辭中分享了一個積極信號。過去幾年，國際社會對亞洲市場的關注度顯著提升。無論是在達沃斯還是其他國際會議，港交所的受歡迎程度一次比一次高。她分析認為，這反映出全球投資者正積極考慮資產多元化配置，對投資香港、內地及亞洲市場的興趣日益濃厚。她表示將繼續把握這些平台，積極說好香港故事。

機構研判：港股春季行情聚焦AI與內需

在經歷了前期調整後，港股市場正迎來多重積極因素的共振。綜合多家機構觀點，在外部環境邊際改善、產業催化密集落地與資金持續回流的共同作用下，港股春季行情值得期待。其中，以AI為代表的科技新股，有望成為本輪行情中最具彈性的方向。

華泰證券表示，春節期間港股市場內部分化加大，AI新勢力與互聯網巨頭走勢背離，消費數據亮點盡顯但未明顯提振板塊表現，漲幅依然集中在科技和周期行業。展望來看，短期提示投資者防範指數和港股通調整日前後相應搶跑個股的波動風險。中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主線。

興業證券海外研究團隊指出，在外部環境邊際改善、產業催化密集落地與資金面大幅回流的三重驅動下，港股有望迎來一輪兼具估值修復與成長彈性的“春季躁動”。

外部環境方面，IEEPA法案被判違宪引發關稅框架重構預期，叠加特朗普訪華的市場憧憬，中國資產風險溢價有望進一步下行，顯著提振外資配置意願。資金面上，人民幣企穩回升增強了資產吸引力，2026年初以來，主動型外資已連續5周淨流入，創下近年罕見紀錄。與此同時，節前港股通流入已恢復至高位，節後內資返場預計將為行情提供堅實支撐。

策略上建議以“科技淘新+順周期景氣低位改善+紅利中的貝塔”布局春季行情。其中，“科技淘新”被視為短期最具彈性的方向，市場或重演2025年新消費與創新藥的新股熱潮。

（資料來源：財聯社）