Ampol 利潤激增，Lytton 反彈與 EG 交易推進

查爾斯·肯尼迪

2026年2月23日 星期一 上午10:32 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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Ampol 公布2025年替代成本營運利潤（RCOP）EBIT 增長32%，由於煉油利潤率改善和零售韌性推動其核心業務盈利增長。

公司全年RCOP EBITDA達到14.4億美元，RCOP EBIT為9.47億美元，較去年同期的7.15億美元有所增加。歸屬於股東的RCOP淨利潤上升83%至4.29億美元，而法定淨利（NPAT）因重大項目和庫存影響下降至8,200萬美元。

亮點是昆士蘭Lytton煉油廠，經歷2024年疲軟後重返盈利。Lytton的RCOP EBIT為1.63億美元，去年同期虧損4,200萬美元，受益於新加坡基準利潤率提升和運營可靠性改善。Ampol的Lytton煉油廠平均毛利率在2025年達到每桶10.34美元，較2024年的7.08美元大幅提升。

燃料與基礎設施（F&I）收入同比翻倍，該細分市場RCOP EBIT超過4億美元。澳大利亞除Lytton外的F&I收入增長8%，反映利潤率和客戶結構改善，而國際業務則因公司優先供應澳大利亞和新西蘭網絡而放緩，較第三方交易活動減少。

便利零售仍是主要盈利支柱，EBIT增長4.8%至3.74億美元，五年複合年增長率超過5%。商店毛利率擴大至40%，較去年同期提升近3個百分點，即使零售燃料總量因需求疲軟和日曆因素下降4.4%。高端燃料滲透率提升至56.5%。

在新西蘭，包括Z Energy，RCOP EBIT溫和上升至2.6億新元。該業務在宏觀經濟疲軟背景下，通過航空燃料量和利潤率擴張實現增長。

集團燃料總銷售達到252億升，柴油和航空燃料佔運輸燃料總量的70%以上。2025年，澳大利亞燃料需求創新高，主要由柴油和航空業復甦推動，鞏固了Ampol的綜合供應鏈策略。

資產負債表指標改善，淨借款為29億美元，槓桿比率為調整後淨債務與EBITDA的2.3倍，符合公司2.0倍至2.5倍的目標範圍。Ampol宣布派發全額免稅的最後股息每股60分，2025年總股息達到每股100分，派息比率為RCOP淨利潤的56%。

資本支出淨額為5.63億美元，包括Lytton的超低硫燃料（ULSF）升級工程，預計將於2026年第二季度開始投產。該升級旨在提升產品質量溢價，並在燃料標準收緊的背景下支持煉油廠的長期競爭力。

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戰略方面，Ampol持續推進收購EG Australia的提議，旨在擴大便利網絡並加快U-GO無人加油站的推廣。該交易仍在澳大利亞競爭與消費者委員會的第二階段審查中，預計2026年中作出決定。管理層重申預期每股盈餘（EPS）將實現高個位數的增長，並帶來每年6,500萬至8,000萬美元的重大成本協同效應。

Ampol也在擴展其電動車充電設施，截至2025年底，澳大利亞有88個站點共290個公共充電樁，新西蘭有60個站點共204個充電樁，同時持續評估低碳液體燃料的商機。

展望未來，公司報告2026年開局強勁，1月煉油利潤率為每桶8.13美元。儘管由於季節性庫存積累，全球產品裂解價有所緩和，Ampol預計其供應鏈和零售業務將進一步提升生產力。

隨著煉油盈利能力恢復、零售利潤擴大，以及澳大利亞和新西蘭燃料需求的結構性支撐，Ampol以強勁的現金流和戰略動能進入2026年，力求鞏固其在跨塔斯曼燃料與便利市場的地位。

由查爾斯·肯尼迪為Oilprice.com撰寫

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