田納西州法官以禁令阻止州政府對Kalshi的行動

（MENAFN- Crypto Breaking）田納西州一名美國聯邦法官批准Kalshi暫時免於州博彩執法的措施，允許該預測市場運營商在訴訟進行期間繼續提供與體育相關的事件合約。美國田納西州中區地方法院的Aleta Trauger法官於週四發布初步禁令，支持Kalshi的主張，即田納西州試圖規範這些市場的行為違反了聯邦商品法。法院將Kalshi的體育事件合約歸類為商品交易法下的掉期（swaps），這一分類賦予美國商品期貨交易委員會（CFTC）專屬管轄權。該命令還要求Kalshi在案件進展中提交50萬美元的保證金，並針對州官員而非田納西州體育投注委員會本身。此裁決由CourtListener記錄，相關案件為KalshiEx LLC訴OrgEl。早前的臨時禁制令暫停了執行一封停止與終止信函的措施，該信函要求Kalshi停止其體育合約並退還存款。

主要要點

• 根據初步禁令，Kalshi在案件未決期間可繼續提供與體育相關的事件合約。
• 法院認定Kalshi的體育事件合約屬於商品交易法下的“掉期”，暗示聯邦優先於田納西州的執法行動。
• 禁令適用於指定的州官員；田納西州體育投注委員會因主權豁免被駁回，Kalshi則提交50萬美元的保證金。
• 此裁決反映了美國在如何規範事件合約方面的更廣泛爭議，並凸顯聯邦在此領域的潛在優越性。
• CFTC已表明立場，提交法庭友人意見書，捍衛對預測市場的專屬聯邦管轄權。
• Kalshi的更廣泛法律行動涵蓋多個州，包括內華達州、新澤西州和康涅狄格州，這些州的監管機構也曾採取類似的執法行動。

市場背景： 田納西州的裁決是在美國預測市場更廣泛的監管拉鋸戰中作出的，聯邦當局強調聯邦優先，州政府則追求許可或執法行動。CFTC重申其對用於預測市場的掉期具有專屬管轄權，可能影響這些平台在全國範圍內的運作，尤其是在其他司法管轄區也出現類似挑戰的情況下。

為何重要

此爭議位於商品法與州博彩權限的交叉點，突顯聯邦規則可能限制州政府對預測市場的監管。如果聯邦優先權經過進一步審查得到維持，Kalshi及類似平台或能在多個州內更為穩定運作，減少由於州級禁令或停止與終止行動造成的摩擦。裁決還澄清了法院對Kalshi產品的解讀——不是傳統賭博，而是與體育賽事和結果相關的衍生品，屬於商品交易法（CEA）的範疇。

此決定強化了CFTC在此領域的主導地位。CFTC主席Michael Selig在一段視頻中表示，該機構已提交法庭友人意見書，捍衛對預測市場的“專屬管轄權”，暗示聯邦當局打算反擊州層級的監管嘗試。這一立場與持續界定州博彩規範與聯邦金融市場監管邊界的努力一致，隨著數字衍生品市場擴展，這一議題變得越來越重要。

對Kalshi而言，田納西州的裁決可能擴展其訴訟的策略路徑；對州監管機構而言，則凸顯在聯邦法律主導核心機制的情況下，執法權可能喪失的風險。此案是更廣泛的趨勢之一，即法院在Kalshi相關挑戰穿梭於不同州司法管轄區時，作出不同裁決，包括內華達州、新澤西州和康涅狄格州，每個州的監管態度各異。例如，早前內華達州對Kalshi的行動被描述為在聯邦優先權主張下，對州停止與終止權的壓力測試。相關報導還涉及新澤西和康涅狄格州的類似禁令和救濟措施。

實務層面，交易者和平台運營商密切關注法院如何界定賭博規範與衍生品市場的界線。田納西州的禁令並未決定預測市場是否在州法下非法，而是暫停執法，等待聯邦問題的進一步裁定。此判決可能促使其他平台採取聯邦優先抗辯策略，或能減緩全國範圍內持續的州級打擊行動。

對觀察者和參與者而言，這一演變的格局凸顯了監控法院文件和監管機構通訊的重要性。CourtListener上的KalshiEx LLC訴OrgEl案卷是追蹤最新程序進展的主要資源，而CFTC的官方聲明則提供了未來法院可能處理類似案件的指引。州級行動與聯邦監管的互動，將可能影響未來數月美國預測市場的活動範圍與速度。

接下來要關注的事項

• 等待核心優先權問題的裁決日程及相關裁定。
• 追蹤Kalshi持續提交50萬美元保證金的義務及相關條件。
• 監控內華達、新澤西和康涅狄格州的Kalshi相關行動，包括進一步的法院裁決或和解。
• 追蹤CFTC的動向及可能影響預測市場聯邦-州監管平衡的新意見或聲明。

資料來源與驗證

• 法院文件：KalshiEx LLC訴OrgEl的初步禁令及案件卷宗，記錄於CourtListener。
• CFTC動向：主席關於預測市場專屬管轄權的聲明及支持聯邦監管的意見書。
• 相關州的行動與報導，包括內華達、新澤西和康涅狄格州對Kalshi停止與終止行動的相關報導（見同期報導）。
• 先前針對Kalshi在不同州的執法行動與禁令的背景資料，記錄於案件卷宗與公開文件中。

司法裁決重新定義預測市場的聯邦優先權

一名田納西州聯邦法官對Kalshi的體育預測合約暫時停止了州政府的執法行動，為該平台在聯邦法律框架下的合法運作開闢了一條狹窄的通道。此裁決基於對商品交易法（CEA）及其對與體育賽事相關的新型金融產品的規範範圍的細緻解讀。法院將Kalshi的合約定義為掉期，主張由CFTC——而非州博彩監管機構——來規範這些市場的核心機制。這一區分不僅關乎Kalshi，也影響其他尋求在競爭激烈的監管環境中穩定運作的平台。

裁決凸顯一個更廣泛的法律趨勢：聯邦優先權的抗辯在涉及類似賭博與證券的創新金融工具的爭議中越來越重要。法院的分析重點在於州是否能有效規範已被聯邦政府認定屬於其專屬管轄範圍的事物。在此案中，法院認為Kalshi成功主張聯邦優先權的可能性很高，可能成為多個司法管轄區對類似產品的處理方式的轉折點。

隨著Kalshi持續進行訴訟，該裁決建立了州停止與終止行動與聯邦監管之間的有序互動。禁令只約束特定的州官員，而非整個州政府機構，展現出一種謹慎的策略，旨在保留進一步司法審查的空間。50萬美元的保證金要求也作為一種具體的合規機制，確保在法律程序進行期間相關費用得到保障。相關法庭文件和意見書將受到業界密切關注，以了解預測市場是否能與現有監管體系調和，或最終由更廣泛的聯邦框架取代。

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