1 成長股下跌52%，在2026年前大量買入

市場在十月初第一季度財報公布後對Aehr Test Systems（AEHR +14.48%）的熱情逐漸消退，該公司報告銷售同比下降兩位數百分比，並錄得210萬美元的GAAP淨虧損。

這一結果削弱了2025年的強勁表現，半導體測試公司的股價仍比2023年創下的歷史高點低52%。儘管如此，這是一家具有良好成長潛力、上行空間巨大的公司。以下是原因。

Aehr Test Systems的買入理由

我直入主題。購買Aehr Test Systems股票有三個主要原因：

• Aehr的前核心市場——用於碳化硅（SiC）晶圓的晶圓級燒錄（WLBI）測試系統，其主要終端市場是電動車（EV），隨著電動車銷售持續增長，該市場有望回歸增長。
• 公司正在擴展其客戶群（已包括一家領先的超級規模企業，並多次下訂單）以及其用於數據中心和高性能計算的AI處理器新型測試解決方案的訂單。
• 來自其他早期週期公司的證據，如Teradyne，表明Aehr的訂單和收入（通常屬於較晚週期）具有巨大上行潛力。

擴展

NASDAQ: AEHR

Aehr Test Systems

今日變動

(14.48%) $4.97

現價

$39.29

主要數據點

市值

11億美元

當日範圍

$34.35 - $40.00

52週範圍

$6.27 - $40.00

成交量

71K

平均成交量

1M

毛利率

33.28%

電動車投資將改善

SiC WLBI市場是Aehr的傳統核心市場，約佔其業務的90%，其客戶如ON Semiconductor多年間為其帶來銷售額。不幸的是，近年來由於較高的利率和激勵措施的取消（如美國的聯邦電動車稅收抵免和德國的補貼），電動車銷售增長放緩，對市場造成負面影響。

此外，疫情封鎖期間的投資熱潮促使大量新型電動車模型進入市場，競爭激烈。結果，過去幾年的消息多偏向於投資減少——這在ON Semiconductor的汽車相關銷售中尤為明顯。

話雖如此，汽車製造商肯定會再次加快投資步伐。福特汽車公司近期承諾投資50億美元於電動車，特斯拉也承諾在2026年大幅增加電動車產量和資本支出，顯示這一趨勢可能會持續。

電動車銷售持續增長，為了保持競爭力，汽車廠商必須投資於新型電動車型的生產。

圖片來源：Getty Images。

Aehr的客戶基礎擴展與週期位置

儘管Aehr的銷售未達市場預期，但公司在開發AI處理器測試系統方面仍在持續進展。CEO Gayn Erickson表示：“我們的主要生產客戶，一家全球領先的超級規模企業，已多次下訂單用於Sonoma系統，並要求縮短交貨時間，以支持其自有先進AI處理器的開發和更高的產量。”

目前尚不清楚哪家超級規模企業是Aehr的主要客戶，但Erickson在財報電話會議中提到“像微軟、亞馬遜、谷歌和Meta [平台]”這樣的超級規模企業，並且其公司簡報中列出了微軟和Alphabet的谷歌作為其全球客戶之一。

此外，有理由相信Teradyne近期的財報和指引預示著投資的回升。Teradyne的半導體自動測試設備主要用於功能和結構測試，屬於較早週期，當晶片製造商開始增加投資時就會下訂單。相比之下，Aehr的測試系統幫助晶片製造商提升可靠性和質量，其訂單通常在週期較晚時流入。

圖片來源：Getty Images。

此外，雖然Teradyne的市場覆蓋範圍比Aehr更廣，但其管理層預計第四季度同比增長27%，主要由“人工智能應用和記憶體表現強勁”推動，根據Teradyne的財報。

換句話說，Aehr在AI等領域正快速成長。最後，投資Aehr的解決方案通常較晚，因為這需要在較新產業中進行特定的擴展投資。

圖片來源：Getty Images。

值得買入的股票嗎？

華爾街分析師預計，Aehr的銷售在2026年將持平，2027年和2028年分別增長37%和25%。如果電動車投資改善，且AI應用的支出持續，這些預估可能偏保守。這使得Aehr成為成長型投資者投資組合中的一個令人振奮的選擇。