日幣匯率走勢逆轉，美日政策暖風帶動多空重洗牌

近日金融市場出現重大變數。在美日當局聯手介入的訊號驅動下，日幣從長期貶值的困境中止跌反彈，空頭投資者正在加速平倉。1月底，美元兌日圓一度衝上154的高位，隨後回調，市場對日幣匯率走勢的預期正在悄然改變。這場變化的背後，既有日本內政的推動，也有美日兩國政策層面的明確信號。

政策干預訊號浮現，日幣空頭慘遭血洗

事件起點並不複雜。紐約聯邦儲備銀行在1月23日主動致電各大金融機構，詢問美元兌日圓的即時報價。這個看似尋常的舉動，卻在市場引發連鎖反應——它被廣泛解讀為美國準備配合日本進行匯市干預的前置訊號。

為什麼美國會願意介入？高市早苗首相在1月23日宣佈解散眾議院並提前大選，其減稅政策承諾引發投資者對日本財政的担憂。更棘手的是，日本長期公債的殖利率衝破歷史新高，這對依賴低利率環境的日本央行和財務省而言，已成為難以承受的壓力。在這種背景下，穩定日幣匯率走勢、進而穩定債市，成為了美日兩國的共同目標。

Evercore ISI的經濟學家Krishna Guha指出，「防止日幣過度疲軟是核心考量，間接穩定日本債券市場則是附帶效應。即使沒有實際干預，這種政策訊號也足以驅動日幣空頭加速回補。」這正是我們看到最近空頭投資者倉促平倉的原因。

匯率走勢新格局：150-155成交易戰場

那麼，日幣匯率走勢會如何演進呢？

里索那控股的策略師井口慶一表示，此前持續數年的日幣貶值趨勢將告一段落。「接下來市場焦點會轉向美元兌日圓在150至155的區間波動。」這個區間的關鍵性在於，它既不會引發央行更激進的政策回應，也能為日本出口企業提供相對穩定的匯率預期。

Spectra Markets的資深外匯交易員Brent Donnelly則認為，日本財務省極有可能採取實際行動進一步干預。小機率情況下，美日韓三國可能達成某種非正式協議，聯手穩定各自貨幣的匯率走勢。基於這些假設，他預期美元兌日圓的下行趨勢將持續推進。

高盛的謹慎態度：前景仍存變數

不過，全球頂級投行高盛給出了不同的聲音。高盛指出，若日本央行未能採取更鷹派的政策立場，或未能通過量化寬鬆工具有效穩定債券市場，那麼日幣和日本債券仍將面臨持續下行的壓力。這提示投資者，政策訊號的出現並不意味著問題已然解決，日幣匯率走勢的終極方向，仍取決於日本央行後續政策選擇。

這場美日政策協調能否演變成類似1985年廣場協議那樣的歷史性干預，目前還難以定論。但可以確定的是，日幣不再是單純的貶值資產，其匯率走勢已成為國際政策博弈的焦點。市場參與者應持續關注後續政策動向，以及日本央行可能的政策轉向。