AI 正改變利率預期？交易員押注美聯儲明年仍將降息 而非加息！

最新跡象顯示，美國期貨和期權市場的交易員正紛紛押注美聯儲明年將繼續降息，而非加息。

如下圖所示，與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期貨利差目前正呈現深度倒掛——該利差密切反映美聯儲政策預期。這標誌著交易員開始對更長時間的央行寬鬆周期進行定價。

此前，交易員們曾普遍押注美聯儲將在今年兩次降息25個基點後，于2027年重啟加息。但近來隨著圍繞人工智能對勞動力市場影響的爭論加劇，可能正促使他們重新評估這一前景。

美聯儲理事庫克周二便警告稱，央行可能無力應對人工智能普及所引發的失業率上升。

自上週末以來，上述SOFR利差的趨平趨勢明顯加速，這恰逢業內對人工智能顛覆性擔憂加劇，波及大量股票，並引發長期國債價格上漲。

“關鍵在於人工智能如何引發通脹，而長期收益率曲線或許已嗅到了這些端倪，”Brandywine全球投資管理公司投資組合經理Jack McIntyre表示。“AI唯一可能引發通脹的環節是數據中心建設及相關能源需求，而這已是既定事實。”

數據顯示，2026年12月與2027年12月的12個月期SOFR利差上週五開始轉負，周二這一倒掛幅度擴大至-8個基點，表明投資者已從定價2027年加息轉向定價降息。周一交易時段該12個月期利差成交量突破15萬手，創歷史新高。

在SOFR期權市場上，類似的鴿派主題也正通過押注今年多次降息的對沖交易顯現。

周二此類交易再度活躍，其中一筆押注政策利率在年底可能跌至2%的對沖頭寸規模擴大。12月到期、行權價為98.00的看漲期權未平倉合約數量急速膨脹，激增至逾40萬份。作為對比，目前利率掉期市場定價顯示美聯儲年底利率約為3.1%——相當於兩次25個基點的降息幅度——較相關期權行權價所暗示的水平高出約110個基點。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，在美聯儲達到終端利率後，市場確實對更低的收益率進行了重新定價，市場目前正在“預演收益率將更漸進地走高”。他指出，“這可能是由AI對勞動力市場影響的不確定性驅動的，但長期美聯儲利率預期的波動往往非常顯著，這使得解讀這些預期變得更為困難。”

（資料來源：財聯社）