2026投資大局觀：在康波拐點處，尋找投資機會

五十春秋一局棋，萧萧马岁又逢期。

風雲際會誰先覺？金甲藏鋒待曉時。

2026年，丙午馬年。站在這個時間點回望，你會發現一個驚人的巧合：按照康德拉季耶夫長波理論，每50-60年一輪的經濟周期，其蕭條期的尾聲與回升期的開端，恰好交匯於此。這不是日曆上的普通翻頁，而是一個時代的轉折點，全球算力霸權正在重塑，國際貨幣體系加速重構，“十五五”規劃拉開帷幕。當舊周期的收尾與新周期的啟航在同一時刻疊加，2026年注定是不平凡的一年。

很多人擔心美聯儲換帥後會轉向鷹派，我的判斷恰恰相反：2026年仍是全球寬鬆之年。

原因有三：

第一，美國離不開弱美元。美股在高位，美債發行壓力山大，2026年11月中期選舉在即，任何緊縮都可能成為壓垮駱駝的那根稻草。

第二，AI軍備競賽需要寬鬆。谷歌、Meta、亞馬遜、微軟2026年合計資本開支高達6300億美元，創世紀計劃、經濟之門計劃動輒千億。AI投資是當前美國經濟韌性的核心引擎，誰當美聯儲主席，都不敢輕易掐斷這條輸血管。

第三，即便美聯儲上半年維持觀望（首次降息大概率在6月之後），全年仍有2次左右的降息空間，利率環境整體偏向寬鬆。

全球主要機構對2026年GDP預測普遍比2025年樂觀，溫和復甦成為共識。環境寬鬆推動利率寬鬆，經濟復甦支撐基本面復甦，這個邏輯鏈條指向一個清晰結論：2026年是原材料的大年。

有色金屬（銅、鋁、鋅、鎳）將繼續活躍，化工等商品屬性資產也值得重點關注。

2026年對中國來說，分量更重。

它是“十五五”的開局之年。十九大提過，2035年要基本實現社會主義現代化。倒推回來，十四五是起步，十六五是收尾，中間的十五五，就是攻堅。

從2026年開始，我們將進入大展拳腳、全面發力的五年。

趨勢一：產業創新，避免內卷式競爭

“十五五”規劃反覆強調一個關鍵詞：產業創新。官方表述是“在全球政治經濟格局深度調整、大國博弈更加複雜激烈的當下，產業創新將成為有效避免內卷式競爭和應對外部打壓遏制的關鍵著力點”。

這意味著什麼？曾經“8億件襯衫換一架飛機”的時代正在遠去。2025年，即便在關稅戰背景下，中國貿易順差仍超過1萬億美元，高科技產品附加值持續提升。當你的產品成為別人非買不可、也找不到替代的方向時，貨幣就變得值錢了。我的判斷是：2026年人民幣將溫和升值，全年在6.5-6.8區間徘徊，這是產業升級的必然結果。

趨勢二：內需發力，從“投資於物”到“投資於人”

2025年出口已經足夠給力，2026年需要內需“支棱起來”。“十五五”首次提出“將投資於物與投資於人相結合”。以前修公路、建廠房是“投資於物”，未來生孩子給補貼、加強社會保障、提供技能培訓，都是“投資於人”。這不僅是政策轉向，更是萬億級消費市場的重新定價。

趨勢三：新的萬億產業將在規劃底稿中埋下伏筆

3月全國人大會議之後，“十五五”規劃底稿將正式揭曉。那些明確提出增長目標、甚至標出具體數字的產業，都將是未來五年的投資重點。回頭看“十四五”：新能源、光伏、風電、半導體，當年多少人覺得是噱頭？如今早已成為萬億級產業。2026年，同樣的故事將再次上演。

說完了宏觀，落到具體操作。

1.股市：三個方向

一是復甦邏輯。全球維持寬鬆，經濟溫和復甦，基礎資源品需求上升。銅、鎳、白銀、鋁，包括石油、化工，會有輪動表現。

二是人民幣升值邏輯。產業創新倒逼匯率走強，利好上游原材料，比如化工、造紙。原材料成本上升，最終會傳導到消費端。消費公司一旦提價，淨利潤率就有望提升。這個過程不會太快，預計在下半年。

三是“十五五”底稿出來後，那些被點名的戰略性新興產業，會是全年的炒作主線。空天科技、量子科技、生物製造、氫能、腦機接口、具身智能、6G——這些不再是科幻概念，而是正在“破茧”的產業。

2.銀行理財：收益維持低位

2026年10年期國債收益率在1.5%-1.8%區間，銀行理財收益率也就在這個範圍，上限約2%。穩健配置可以，但別抱太高期待。

3.黃金：高位震盪，節奏為王

黃金大概率穩在高位，但漲幅不容樂觀。5000美元/盎司的位置，想複製去年的翻倍行情難度太大。

支撐仍在：去美元化進程未停，全球央行購金持續，地緣衝突陰影未散（伊朗懸而未決、俄烏戰火未了）。

但新變數不可忽視：一是美國中期選舉帶來的政策不確定性；二是全球經濟復甦會分流資金；三是獲利盤巨大，很多人賺夠了就會拋售，壓制金價上漲。

2026年投資黃金，一定要找準節奏：高抛低吸，見好就收。千萬別抱著“高位加倉長期不動”的想法，否則很容易被套在高位。

2026年的機遇藏在變局裡，風險也會跟著機會一起到來：

美聯儲政策節奏：首次降息或在6月之後，上半年市場可能經歷“預期差”震盪。

美債收益率上行壓力：10年期美債收益率仍有上行壓力，年末或處4.3%左右。

黃金高波動風險：20%-30%的回撤在牛市中也屬正常。

地緣政治黑天鵝：委內瑞拉之後，伊朗懸而未決，任何意外都可能沖擊市場。

2026年，丙午馬年。它是舊周期的收尾，更是新征程的起點。

從美聯儲到全球流動性的變化，從宏觀經濟周期的復甦到“十五五”的布局，從AI驅動的科技革命到黃金背後的貨幣博弈……這一樁樁、一件件，拼出了這個新經濟周期的核心脈絡。

最後用丁元英的一句話作結：“神即道，道法自然，如來。”

世界不會因為你的期待而改變運行方式，但你可以選擇站在它允許你存在的地方。

馬年策馬，願你有駿馬的視野，也有馭馬者的耐心。在市場的奔騰起伏中，踏準節奏，穩步前行。