【行情快报】全球车市缓慢温和復苏，物理 AI 能否带来转机？

我们想让你知道的是：

在之前的科技业快报 AI 红利谁受惠？巨头财报已给答案 文章中，我们提到 AI 、内存储器和消费性电子相关的半导体库存，整体处于稳定健康的状态。然而车用&工业相关的半导体厂商，存货周转天持续位在高位，库存去化时间明显历时较久。探究背后主因，主要源于 2021 ~ 2022 年车用供应链中断结束后，供应商为保有安全库存水位，一度将车用相关的库存回补至较高的水位，导致车用半导体产生库存堆积压力；同时，美国的高利率环境 & K 型经济、不同区域经济復苏步调不同（尤其欧洲），也使得全球汽车需求在疫情后呈现低速復苏的状态。

展望 2026 年，全球车市景气将去往何处？车用半导体厂商业绩是否值得期待？库存何时回归健康？自动驾驶趋势的加速，对车用领域是否会带来新一轮的挹注？

一、 2026 年全球车市展望：K 型经济带动的缓步增速

概观地来看，疫情以来全球三大车市美国、中国、欧盟，以中国復苏速度最快、美国次之，2025 年的销量已分别达到 2019 年疫情前水准的 133% 、 95%，而欧盟市场的復苏速度则明显偏慢，2025 年只回復到疫情前水准的 83% 。下方我们将针对 2026 年三大区域的车市展望做出分析。

1. 美国：保持健康温和的復苏趋势

首先看到美国方面，我们认为 2026 年有两大关键因素影响车市：

1）预计高收入族群对车市买气的挹注更高。统计截至 2025 年第二季度，美国新车市场的买家分布快速朝高收入族群集中，年收入 15 万美元以上的的居民比例上升了 45 个百分点，2022 年汽车供应链短缺缓解后这部分人群成为美国车市买气的推动者；而年收入在 7.5 万、 15 万美元以下的居民比例则下降了 30 、 7 个百分点，我们认为，美国经济的 K 型復苏，使得资产配置高度集中在股市的高收入阶层，在股市财富效应的推动下消费信心修復最为迅速，2026 年预计支撑车市买气。

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                                            全球汽车市场在 K 型经济下，2026 年的增速预期为何？
                                        
                                        

                                            💡2026 年全球车市将保持温和、低速的復苏。中国市场销量预计持平，美国市场预计有 0.8% 左右的正增长，而欧洲市场因基期较低，预计有 1.8% 的增速。
                                        

                                    

                                
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                                            车用半导体厂商的库存何时能回归健康水平？
                                        
                                        

                                            💡车用半导体厂商的库存调整预计还需要半年的时间。儘管下游汽车品牌商库存处于健康水平，但尚未开启广泛的库存回补与生产周期。
                                        

                                    

                                
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                                            传统车用需求黯淡与电动化放缓，AI 和自动驾驶能否成为解药？
                                        
                                        

                                            💡AI 透过资料中心用电和自动驾驶，为车用半导体产业带来转机。车用半导体厂商透过提供高效能电源管理方案，从 AI 资料中心巨大的用电需求中受惠。此外，自动驾驶被视为「物理 AI 」核心，驱动对更高性能运算芯片的需求，推升「每车半导体含量」。
                                        

                                    

                                
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                                            自动驾驶趋势加速发展，是否会为车用领域带来新一轮挹注？
                                        
                                        

                                            💡自动驾驶趋势的加速发展有望为车用领域带来新一轮挹注。特斯拉将自动驾驶视为战略优先，Robotaxi 和 FSD 业务利润预计在 2026 年放量，且中国在自动驾驶政策上更为开放，提升了市场渗透率。
                                        

                                    

                                
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                                            中美两国在自动驾驶领域的布局，如何体现其争霸缩影？
                                        
                                        

                                            💡中美两国在自动驾驶领域的布局，体现了围绕生产力之争和科技战的缩影。中国政策开放，L2 及以上级别自动驾驶渗透率快速提升，而美国则透过政策限制，减少其自动驾驶产业对中国技术和零部件的依赖，形成「一个产品，两套供应链」的全球体系。
                                        

                                    

                                
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                                            汽车品牌商调整产能布局与电动化战略，如何衝击车用半导体需求？
                                        
                                        

                                            💡汽车品牌商调整产能布局与电动化战略，将对车用半导体需求产生衝击。在美国关税不确定性下，车商采取更谨慎的生产和库存管理；电动车补贴退坡则导致车商淡化电动化战略，影响潜在需求增量。
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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