晶片測試自動化：1套庫存，實現多年雙位數增長

半導體產業具有高度週期性，繁榮時利潤飆升，衰退時則下滑。因此，密切關注產業週期是合理的，因為沒有人想在週期下行前買入，也沒有人想在週期上行前賣出。有理由相信Aehr Test Systems（AEHR +14.89%）屬於後者，且可能迎來多年的成長。以下是原因。

短期成長，長期成長

Aehr Test Systems根據其向證券交易委員會提交的文件，提供“晶圓級、單獨芯片和封裝零件的測試、燒錄和穩定化半導體器件”的測試解決方案。它傳統上為碳化矽（SiC）晶片製造商提供晶圓級燒錄（WLBI）測試解決方案。

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納斯達克：AEHR

Aehr Test Systems

今日變動

(14.89%) $5.11

現價

$39.43

主要數據點

市值

11億美元

當日範圍

$34.35 - $40.00

52週範圍

$6.27 - $40.00

成交量

72K

平均成交量

1M

毛利率

33.28%

由於碳化矽晶片的終端市場主要由電動車（EV）主導，Aehr Test Systems的收入通常來自電動車晶片製造商，其中ON Semiconductor（ON +0.60%）是主要客戶。這是一個高度集中市場，Aehr的傳統客戶組合也反映出這一點，2023財年、2024財年和2025財年的五大客戶分別佔總銷售額的97%、93%和77%。

這也是一個在汽車製造商在封鎖期間加快投資、並響應政府鼓勵電動車普及的規範時曾經經歷繁榮的市場。不幸的是，隨著電動車普及未如預期，許多汽車廠商縮減了電動車開發計劃，市場明顯放緩。

這可以從ON Semiconductor和Aehr Test Systems的銷售軌跡中看出。

ON 營收（TTM）數據由YCharts提供

但事情的關鍵是，Aehr正迅速開發並擴展一條新的業務線——用於人工智能（AI）處理器的WLBI測試解決方案，這將多元化其收入來源，並使其暴露於快速增長的AI/數據中心終端市場。

一個與AI相關的股票

事實上，該公司已經擁有管理層所稱的“全球領先的超級規模公司”下訂單，並且“該客戶已經規劃在未來一年內擴大該設備的產能，並引入新的AI處理器，這些都將在我們的Sonoma平台上進行測試和燒錄”，根據Aehr第一季度2026財報（截至8月29日）。Aehr在測試用於AI應用的晶片（如機器人中的晶片）方面也扮演著角色。

圖片來源：Getty Images。

現在購買Aehr股票的三個主要理由：

• 早期半導體測試公司，如Teradyne和Advantest，持續報告超出預期的盈利並提升指引，暗示像Aehr這樣的後期公司將在適當時候受益。
• 長期需求來自Aehr的AI處理器測試業務。
• 傳統核心電動車碳化矽市場的穩定與復甦可能性。

儘管股價泡沫確實會影響公司支出意願，但尚不清楚僅因一些與AI相關的公司股價高得令人咋舌，就代表AI支出存在泡沫且即將破裂。

關於電動車碳化矽市場的支出，ON Semiconductor的管理層最近表示市場正在穩定，該公司股價在2026年可能會大幅升值。

圖片來源：Getty Images。

2026年及以後的Aehr Test Systems

Teradyne和Advantest生產自動化測試系統，用於驗證晶片在早期生產階段的性能，這使它們的表現成為半導體支出的領先指標。兩家公司在最新財報中都報告了超出預期的盈利並提升了指引，Teradyne特別提到AI應用導致的需求強勁增長。

這對Aehr來說是好消息，因為其自動化測試解決方案在產業週期較後階段使用（當晶片製造商需要測試晶圓的品質和可靠性），並預示著未來的強勁增長。

華爾街分析師也表示：他們預計Aehr在2027和2028財年的營收將分別以35%和26%的速度增長，如果電動車支出回升且AI支出保持增長，未來還有更多成長空間。