Storebrand ASA (SREDF) 2025年第四季財報重點：創紀錄的利潤與策略性成長…

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2026年2月12日星期四 上午12:03 GMT+9 讀取時間約4分鐘

文章內容：

SREDF

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本文首次刊載於GuruFocus。

**集團利潤：** 本季度為15.15億挪威克朗，同比增長42%。

**營運結果：** 11.31億挪威克朗，同比增長61%。

**股東權益報酬率：** 全年為16%。

**股息：** 增加15%，每股5.4挪威克朗。

**股票回購：** 2025年底已完成50億挪威克朗，2026年計劃回購20億挪威克朗。

**保險保費成長：** 比去年同期增長20%。

**資產管理績效相關收入：** 2025年為4.75億挪威克朗。

**零售保險組合保費成長：** 2025年增長26%。

**償付能力充足率：** 194%，較上一季度的195%略有下降。

**稅負：** 本季度為20%，全年為15%。

**綜合費用比率：** 過去12個月為92%，較去年97%有所改善。

**營運成本：** 69億挪威克朗，不含績效相關成本。

**管理資產（AUM）：** 全公司達到歷史新高。

**流動性：** 2026年初為37億挪威克朗。

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發布日期：2026年2月11日

完整財報文字稿請參閱完整的財報會議記錄。

正面亮點

Storebrand ASA (SREDF) 2025年創下57億挪威克朗的歷史新高，超出預期14%。

全年營運結果成長26%，主要由短尾保險和資本輕型儲蓄產品推動。

全年股東權益報酬率達16%，明顯高於14%的目標。

Storebrand ASA (SREDF) 提高股息15%，每股5.4挪威克朗，並計劃在2026年進行20億挪威克朗的股票回購。

集團整體實現雙位數成長，保險保費較去年增長20%。

負面亮點

償付能力充足率在本季度下降1個百分點，但仍保持強健。

銀行部門第四季表現較弱，受貸款損失時期化及淨利息收入減少影響。

單一投資連結業務第四季轉出2億挪威克朗，公司正積極處理中。

保險中的殘疾險業務表現不佳，需大幅調升價格以改善獲利能力。

保證準備金佔總準備金的比例持續下降，顯示該細分市場在縮減。

問答重點

問：能否提供儲蓄部門，特別是資產管理的結果見解，以及2026年募資預期？ 答：CFO Kjetil Krkje表示，第四季績效相關費用為1.5億挪威克朗，事件驅動費用為7000萬。他們預計2026年將有類似的費用，AIP的20億歐元基金預計將於2027年初完成，並額外增加10億歐元。單一投資連結的轉出餘額正處於成長市場，但風險定價尚未盈利，正採取措施使轉出餘額在2026年達到中性或正向。

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問：公司正採取哪些措施來改善殘疾險和零售保險的獲利能力？ 答：CFO Kjetil Krkje表示，已對續保實施高雙位數的價格調升。殘疾險屬於長尾業務，價格調整至關重要。CEO Odd Arild Grefstad補充，正專注於獲利，並推出健康促進計劃協助客戶預防殘疾。

問：能否說明與Knif的意向書以及Kron客戶轉移到Storebrand平台的情況？ 答：CEO Grefstad表示，Knif在非營利部門具有強大地位，Storebrand看好協同效應，尤其在資本方面。關於Kron，CFO Kjetil Krkje澄清，只有養老金客戶轉移到Storebrand壽險平台，Kron仍提供多元基金選擇。

問：2026年保險部門的綜合比率和匯款指引為何？ 答：CFO Kjetil Krkje表示，目標是到2028年將綜合比率控制在90%或以下，預計逐步改善。預計明年匯款將比結果多1億挪威克朗，並預期年底前流動性充裕。

問：與桑坦德的合作價值主張是什麼？未來在汽車融資渠道還有其他機會嗎？ 答：CFO Kjetil Krkje指出，Storebrand堅實的財產與責任險架構和強大品牌是關鍵因素。CEO Grefstad補充，品牌實力有助於經銷商合作，並正在探索其他汽車融資渠道的機會。

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