ValueAct 剛剛將其在這家遭受重創的 SaaS 公司中的持股翻倍。投資者應該買入這隻股票嗎？

ValueAct Capital Management 以其在行業中的頂尖對沖基金之一而聞名。該基金投資於集中持股組合，專注於高品質企業，認為這些企業被市場低估。它特別尋找那些因“被認為不利的行業條件”而股價看似被錯誤定價的優質企業。

儘管 ValueAct 在資產管理公司 BlackRock 中建立了大量新倉位，並引起了不少關注，但該對沖基金也做出了一些其他值得注意的操作。其中最大的一筆是將其在餐飲專用軟體即服務（SaaS）供應商 Toast (TOST +1.93%) 的持倉翻倍以上。

圖片來源：Getty Images。

受到 SaaS 賣壓拖累

Toast 的平台為餐廳提供一個更高效運營整個業務的解決方案，涵蓋支付處理、薪資、供應鏈管理、員工排班、客戶忠誠度計劃等多個方面。該公司長期以來一直是該領域的創新領導者，最近還在其平台中加入了人工智慧（AI）工具。

ToastIQ 能分析餐廳數據，提供主動洞察，甚至協助菜單優化以促進銷售。其 Sous Chef AI 助手可以幫助總結班次報告或協助服務員提出附加銷售建議，同時還提供一款 AI 營銷工具來推動業務增長。通過其支付處理解決方案，Toast 從銷售中獲得少量提成，因此能參與其餐廳客戶的成功。

Toast 持續受到市場的熱烈採用。在第四季度新增了8,000個淨新店面（同比增長22%），全年新增30,000個，服務約164,000家餐廳。然而，美國有超過700,000家餐廳，且許多仍在使用過時的傳統系統，該公司仍有很長的成長空間。

同時，該公司也在擴展到其核心中小型餐廳之外的相關市場，提供針對快餐店、咖啡店、麵包店、酒店甚至雜貨店的定制解決方案。它還將其解決方案推向美國以外的市場，並開始在國際市場上取得一些進展。

擴展

紐約證券交易所： TOST

Toast

今日變動

(1.93%) $0.48

現價

$25.55

主要數據點

市值

$15B

當日範圍

$24.37 - $25.58

52週範圍

$24.35 - $49.66

成交量

409K

平均成交量

10M

毛利率

25.84%

這支股票值得買嗎？

Toast 的股價受到 SaaS 賣壓的影響，儘管公司仍保持強勁增長。然而，這並不是一個很可能受到人工智慧重大干擾的企業。該業務一直競爭激烈，小餐廳也不會自己創建解決方案。與此同時，作為該領域的領導者，公司仍有很長的成長空間。

該股的估值非常具有吸引力。從估值角度來看，我認為最合適的評價方法是基於其年度經常性收入（ARR），對於 Toast 來說，這是其年度訂閱收入與支付處理業務的毛利之和。根據其2026年的指導預期，ARR 為23億美元，該股的企業價值對 ARR 的倍數剛好超過6倍。

考慮到其增長和估值，我會在此時買入該股。