日本政局變數與降息政策如何衝擊日幣匯率

日本即將面臨的一場重要選舉，將再次檢視其貨幣政策的可持續性。在日本央行推行降息政策的背景下，新一屆政府的財政政策取向恐將加劇市場對日幣前景的擔憂。根據民調數據，由高市早苗領導的自民黨有望掌握國會多數席位，其激進的經濟刺激計畫勢將重新定義日本的政策走向。

擴張政策引發債務與匯率隱憂

高市早苗政府推行的擴張性財政政策構成了當前市場焦慮的核心。她先前承諾暫停徵收食品稅兩年的舉措，儘管在政治上獲得好感，卻在金融市場引起了對日本財政可持續性的質疑。澳洲聯邦銀行貨幣策略師Carol Kong指出：「若自民黨表現強勁，將使高市早苗更有底氣推進其預算刺激計劃，這將增加政府債務負擔加重的風險，並對日本國債和日幣構成壓力。」

在此背景下，日本長期國債殖利率急速上升，反映了市場對政府償債能力的憂慮。這種債市壓力與日本央行降息政策形成了某種矛盾——央行試圖通過降息刺激經濟，而政府的赤字支出卻在推高融資成本。

日幣貶值風險與市場預期

美元兌日圓匯率的走勢成為觀察這一矛盾的重要窗口。市場數據顯示，美元對日圓的升值趨勢在持續，並觸近160關口。這一水平對日本政府而言構成了潛在的干預閾值。

對沖基金正在加強針對日幣的看跌押注，預判其將進一步走軟。根據存管信託與結算公司的交易數據顯示，大額美元兌日圓看漲期權的交易量超過同類看跌期權，表明市場參與者普遍看好美元升值前景。野村國際G10現貨交易主管Antony Foster表示：「對沖基金正越來越多地重返套利交易和日幣交易。日本選舉即將舉行，市場預期美元兌日圓將出現更高水平，特別是若高市大獲全勝的話。」

政策拐點與日幣前景

Ebury市場策略主管Matthew Ryan認為，本輪選舉結果將是關鍵的政策拐點。若高市早苗贏得壓倒性勝利，日幣匯率面臨再度觸及160關口的風險。一旦日幣貶值達到這一臨界點，日本政府可能被迫進行市場干預。

在日本央行降息與政府擴張財政的雙重影響下，日幣承受的貶值壓力將持續存在。投資者需密切關注政治選舉、財政政策、貨幣政策之間的互動，以及匯率波動可能帶來的風險。在這場政策博弈中，日本降息政策的走向將最終決定日幣匯率能否穩定。