中信建投：AIDC建設帶動配套設備需求 关注燃氣輪機、發動機等產業鏈

中信建投證券研報指出，AIDC建設進入高速增長期，測算2025-2028年美國AI需求帶來的電力容量需求期間CAGR約55%，未來三年累計需求超過150GW，帶來大量電力需求，配套設備迎來機遇，而北美目前缺電問題凸顯，自建電源成為大趨勢，燃氣輪機憑藉快速響應、高功率適配性、較低發電成本，高可靠性成為AIDC主電源優先解。當前全球海外燃機龍頭在手訂單規模已遠超其現有產能水平，全球燃氣輪機巨頭正推進產能擴張計劃，但海外上游供應鏈擴產相對謹慎，產業鏈緊缺不斷加劇，國產燃機整機與核心零部件產業鏈迎來機遇，另外關注航改燃、船改燃缺口補充方案。

全文如下

中信建投：AIDC建設帶動配套設備需求，關注燃氣輪機、發動機等產業鏈

AIDC建設進入高速增長期，測算2025-2028年美國AI需求帶來的電力容量需求期間CAGR約55%，未來三年累計需求超過150GW，帶來大量電力需求，配套設備迎來機遇，而北美目前缺電問題凸顯，自建電源成為大趨勢，燃氣輪機憑藉快速響應、高功率適配性、較低發電成本，高可靠性成為AIDC主電源優先解。當前全球海外燃機龍頭在手訂單規模已遠超其現有產能水平，全球燃氣輪機巨頭正推進產能擴張計劃，但海外上游供應鏈擴產相對謹慎，產業鏈緊缺不斷加劇，國產燃機整機與核心零部件產業鏈迎來機遇，另外關注航改燃、船改燃缺口補充方案。

需求側： AIDC建設進入高速增長期，配套設備迎來機遇。 AI大模型參數量持續提升，對算力提出更高的要求，AIDC建設未來進入高速增長通道。AIDC的CAEPX投資主要包括IT設備、土建工程以及機電基礎設施，其中基礎設施價值量占比約15%-20%，再細分來看，配供電系統占比50%-60%，算力需求增長將推動配套設備市場快速增長。基於主要廠商芯片出貨測算2025-2028年北美AI需求帶來的電力容量需求分別為19、32、49、71GW，期間CAGR約55%，2026-2028年累計需求超過150GW。

供給側： 北美缺電問題凸顯，AI巨頭加速布局自建電源。北美是AIDC建設主力，AIDC需求帶來大量電力需求，而北美目前缺電問題凸顯，火電機組退役節奏平穩或加速，新增發電容量的並網延遲，自建電源成為大趨勢，燃氣輪機憑藉快速響應、高功率適配性、較低發電成本，高可靠性成為AIDC主電源優先解， xAI、Google、Meta等人工智能巨頭紛紛訂購燃輪進行AIDC電源建設。

國產燃機整機與核心零部件產業鏈迎來機遇。當前全球燃氣輪機市場呈現出顯著的供需錯配態勢，頭部企業在手訂單規模已遠超其現有產能水平，為匹配旺盛的訂單需求並保障交付能力，全球燃氣輪機巨頭正推進產能擴張計劃，但海外上游供應鏈擴產相對謹慎，產業鏈緊缺不斷加劇。國產零部件企業享受外溢需求，已導入海外客戶，核心環節包括葉片、鑄鍛件、餘熱鍋爐（HRSG）等。另外，國產燃機中國燃氣輪機產業正處於從“長期依賴進口”向“自主研製與商業化”跨越的關鍵期，未來有望實現出海。由於供需缺口持續擴大，設備需求外溢，關注航改燃、船改燃缺口補充方案。燃氣輪機關鍵部件葉片產能緊缺，重型燃氣輪機交付周期延長至5年以上，重燃交付難的大背景下，多台輕型燃氣輪機並聯為電力缺口填補方案之一，關注航改燃、船用柴油中速機改燃等趨勢。

（來源：財聯社）