柏林，2月19日（路透社Breakingviews）— 當資金短缺時，就向投機者求助。俄羅斯正重新採用一個古老的配方：貧困的政府喘不過氣來，迫切尋找新的收入來源。財政部長安東·西盧安諾（Anton Siluanov）已向普京總統發出一封信，建議合法化線上賭場，克里姆林宮支持的報紙《康梅爾曼特》（Kommersant）報導，該消息於1月27日開啟新標籤。在政府財政困境的另一個跡象中，上個月俄羅斯以約8.6億美元出售了莫斯科的多莫迪多沃機場。俄羅斯仍有充足的手段來資助其對烏克蘭的入侵，但其維持政府運作的方式暗示著長期來看將會破壞經濟的解決方案，並為多年停滯不前鋪平道路。

由於油價走弱和西方制裁，最新的增收手段是在去年12月西盧安諾為了將2025年預算赤字控制在GDP的2.6%以內而實施的嚴格支出削減之後。若國家處於和平狀態且經濟對外開放，俄羅斯的財政狀況本不會如此嚴峻。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，去年政府總債務僅佔GDP的23%。但去年經濟幾乎停滯不前，儘管全力運轉，增長僅為0.6%。

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普京政府似乎已經用盡了在戰爭初期所採用的方法，因為它被全球債券市場切斷。政府對國內最大企業徵稅，並在1月提高了增值稅（VAT）稅率。由石油和天然氣收入資助的國家財富基金（National Wealth Fund）的流動資源——一個應急儲備工具——從戰前超過1300億美元縮水至2025年初約50億美元，根據財政部的資料。去年，幾乎所有的赤字都是通過政府債券籠罩在銀行身上的方式籌措的。

試圖出售過去幾年從外國投資者或失寵的俄羅斯所有者手中沒收的約350億美元資產，至今尚未成為主要資金來源。多莫迪多沃機場的出售就是一個例子——政府接受的價格只有兩週前要求的一半。而該資產最終由俄羅斯最大機場舍列梅捷沃（Sheremetyevo）收購，其最後已知的控股所有者是普京的前柔道搭檔。

隨著收入縮水，戰爭和經濟疲軟帶來的需求推高了支出。俄羅斯私營和公共部門的企業都在乞求國家援助或延遲繳稅，政府無力負擔。負債高達510億美元的國家鐵路公司（Russian Railways）正尋求不到1億美元的救援，但必須先出售資產。

金融壓制、競爭收縮、裙帶關係和政府干預已成為俄羅斯戰爭經濟政策的三大支柱。這與長期以來該經濟所需的改革背道而馳。戰爭的代價目前或許還能承受，但它對經濟造成的傷害將持續更久。

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背景新聞

• 路透社2月4日援引一位接近克里姆林宮的消息人士稱，隨著印度對石油的購買下降和油價折扣增加，俄羅斯的公共赤字到2026年底可能膨脹至官方目標的三倍，支出可能高於預期。
• 該消息人士引用一個與政府相關智庫的經濟學家計算，該計算尚未公布。這是俄羅斯經濟在面對制裁、高利率和勞動力短缺的情況下日益緊張的最新跡象。

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由George Hay編輯；由Streisand Neto製作。

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Pierre Briancon

湯森路透

Pierre Briancon是Breakingviews的專欄作家，專注於歐洲商業與經濟。他曾在《巴倫》（Barron’s）、《Politico》以及Breakingviews擔任記者或編輯，曾任巴黎記者和歐洲編輯。在職業生涯的早期，他曾是法國報紙Libération的駐外記者和編輯，也曾是《Le Monde》和法國公共廣播的經濟專欄作家。

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