在這些事情發生之前，別購買 SoundHound AI (SOUN)

SoundHound AI（SOUN 2.81%），一家領先的音頻和語音識別工具開發商，於近4年前通過與特殊目的收購公司（SPAC）合併上市。其股票在第一天開盤價為8.72美元，但目前交易價格低於8美元。

這一慘淡的表現可能令人驚訝，尤其是與其爆炸性的增長速度相比。從2020年至2024年，其收入以60%的複合年增長率（CAGR）增長。預計從2024年至2027年，其收入將以49%的CAGR增長，達到2.83億美元，並在最後一年轉為正的調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。

圖片來源：Getty Images。

以31億美元的企業價值計算，SoundHound的市銷比為2026年銷售額的14倍。這並不是一個極具吸引力的便宜股，但與其他高速增長股相比，也不算太貴。然而，投資者在SoundHound的股價改善一個關鍵指標之前，應該避免買入。

展開

NASDAQ: SOUN

SoundHound AI

今日變動

(-2.81%) $-0.22

現價

$7.60

主要數據點

市值

$3.3B

當日價格範圍

$7.49 - $7.79

52週範圍

$6.52 - $22.17

成交量

336K

平均成交量

24M

毛利率

30.02%

密切關注SoundHound的毛利率

SoundHound的大部分增長來自Houndify，這是一個面向開發者的平台，用於構建定制的AI語音識別應用。這是許多公司——包括餐廳、汽車製造商和零售商——的熱門選擇，因為他們不想將數據分享給像微軟（MSFT 2.87%）或谷歌（GOOG 0.28%）（GOOGL 0.33%）這樣的科技巨頭。

在完成SPAC合併後，它收購了AI餐廳服務提供商SYNQ3、線上點餐平台Allset、對話式AI公司Amelia，以及客服AI公司Interactions。這些收購大幅增加了其在餐飲行業的曝光度，以及快速增長的語音客服聊天機器人市場。這種非有機擴張也抵消了其核心業務放緩的有機增長。

然而，這些收購——以及來自大型科技公司的激烈競爭——使得SoundHound的毛利率從2022年的69%下降到2024年的49%。對於一個預計未來仍將處於虧損狀態的公司來說，這是一個令人擔憂的趨勢。

SoundHound打算如何擴大毛利率？

SoundHound毛利率的下降表明其高速增長尚未可持續。它正試圖通過擴大業務規模、優化收購公司中的雲端成本、用內部解決方案取代第三方軟件，以及增加高毛利的訂閱和版稅收入比例來穩定毛利率。

但同時，它也在增加員工數量，加大數據中心的支出，甚至可能考慮更多收購。換句話說，我們暫時不應期待其毛利率很快改善——在那之前，這支股票也不值得買入。