TL;DR

• 美國最高法院裁定特朗普時期的關稅非法，短期內或將產生退款，可能推動名義經濟增長。

• 本周重點數據包括PPI、工廠訂單、會議委員會消費者信心指數、芝加哥聯儲全國活動指數等。

• 上週BTC和ETH表現相對堅韌（BTC跌幅1.73%，ETH跌幅0.42%），ETH/BTC比率上升1.3%，達到0.0287。

• ETF資金流及市場情緒急劇惡化：BTC現貨ETF淨流出3.1586億美元，ETH現貨ETF淨流出1.2337億美元，恐懼與貪婪指數從12降至5（極度恐懼）。

• WLFI在宣布與Securitize和DarGlobal合作推動RWA，以及與Apex Group開展美元1穩定幣結算試點後，領漲市場（+12.2%）。

• CME計劃於5月推出全天候（24/7）加密貨幣衍生品交易。

• 比特币礦企MARA收購AI數據中心公司Exaion的多數股權。

• 體育預測市場Novig完成7500萬美元B輪融資，估值達5億美元。

宏觀概覽

美國最高法院裁定特朗普時期關稅非法，或將產生退款，短期內有望推動名義經濟增長。

在美國國際貿易法院和聯邦巡迴上訴法院先後裁定“特朗普關稅”違法後，2026年2月20日，美國最高法院認定特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的關稅為非法。最高法院裁決公布後，特朗普政府當日即宣布新的關稅政策，表示將依據1974年《美國貿易法》第122條，在正常關稅基礎上對全球商品額外徵收10%關稅。次日，特朗普在Truth Social平台進一步表示，將對部分國家的關稅提高至15%，但未公布具體國家名單。

截至2026年1月，美國政府據報已收取約150–170億美元IEEPA關稅。最高法院裁定這些關稅違法後，退款權限預計將下放至下級法院。進口商需逐一申請、接受核查，並承擔相應法律與合規成本。受此影響，中小企業可能面臨退款困難，最終退款總額或約為已徵收關稅的一半。若未來兩個季度完成約一半退款，相當於2025年年化GDP的0.5–0.6%財政刺激。關稅退款有望與“One Big and Beautiful Act”政策形成共振，短期內推動美國名義經濟增長。

本周重點數據包括PPI、工廠訂單、Case-Shiller房價指數、會議委員會消費者信心指數，以及芝加哥聯儲全國活動指數、芝加哥PMI、達拉斯聯儲製造業指數等。預計1月PPI同比上漲0.3%，較去年12月的0.5%增速放緩，核心PPI預計上漲0.3%，低於上月的0.7%。(1)

DXY

截至上週五，美元指數達到97.789，反映出經濟增長強勁、勞動力市場穩定以及關稅政策帶來的不確定性。(2)

美國10年期與30年期國債收益率

儘管市場對美國資產信心恢復，但最高法院關稅裁決帶來不確定性，推動美債收益率上升。(3)

黃金

上週黃金價格重拾升勢，創下月內新高。最高法院對全球關稅的裁決引發避險資產短線波動。(4)

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加密市場概覽

1. 主流資產

BTC价格

ETH价格

ETH/BTC比率

上週BTC下跌1.73%，ETH下跌0.42%。BTC現貨ETF淨流出創紀錄的3.1586億美元，ETH現貨ETF淨流出1.2337億美元。(5)

市場情緒進一步惡化，恐懼與貪婪指數從前一週的12降至5（極度恐懼）。與此同時，ETH/BTC比率小幅回升1.3%，至0.0287。(6)

2. 總市值

加密貨幣總市值

剔除BTC和ETH後的加密貨幣總市值

剔除前十資產後的加密貨幣總市值

上週加密货币市场總市值下跌3.49%。剔除BTC和ETH後市值下跌1.72%，山寨幣市場下跌3.14%。

3. 前30大加密資產表現

來源：Coinmarketcap與Gate Ventures，數據截至2025年2月23日

前30大資產平均跌幅約4.4%，僅WLFI、XAUt和TRX錄得上漲。

WLFI表現強勁，價格上漲12.2%，主要受兩項短期利好驅動：i.) 與Securitize和DarGlobal達成RWA合作，首筆交易涉及特朗普國際酒店及度假村（馬爾代夫）；ii.) Apex Group將試點WLFI的美元1穩定幣作為代幣化基金結算通道，強化生態系“真實應用+基礎設施”敘事。(7)

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加密市場要聞

1. CME計劃於5月推出全天候加密衍生品交易

CME集團計劃自5月29日起，將其加密期貨和期權在CME Globex平台轉為近乎全天候交易（需監管批准），每週僅保留至少2小時維護窗口。周末及節假日交易將在下一個工作日完成清算、結算與報告。此舉與美國監管機構關於延長市場交易時間的討論相契合，同時也與納斯達克（預計2026年下半年實現23/5交易）和紐交所的類似舉措同步，後者正開發支持多鏈結算的全天候代幣化證券平台。(8)

2. {1771896937379883}礦企MARA收購AI數據中心公司Exaion多數股權

MARA Holdings透過旗下MARA France收購法國算力基礎設施運營商Exaion 64%股權，進一步布局AI與雲服務領域，以應對挖礦經濟壓力。EDF Pulse Ventures仍為少數股東及客戶，Xavier Niel支持的NJJ Capital將持有MARA France 10%股份。公司治理結構將反映新股權分布，董事會成員將包括MARA、EDF和NJJ代表。(9)

3. Voltage推出美元結算比特幣閃電網絡企業信用額度

Voltage正式上線Voltage Credit，將美元結算的循環信用額度嵌入比特币及閃電網絡支付流程。企業可實現“先付後還”即時閃電支付，並以美元或比特幣償還，無需在資產負債表上持有加密資產。信用額度基於實時支付量動態評估，而非靜態BTC抵押，為閃電網絡提供隨時可用的營運資金層。(10)

風險投資動態

1. 體育預測市場Novig完成7500萬美元B輪融資，估值達5億美元

體育預測市場Novig完成由Pantera Capital領投的7500萬美元B輪融資，估值達5億美元。Novig為零佣金的點對點預測平台，向機構用戶收費，正尋求CFTC註冊以拓展全國業務。新資金將用於合規擴展、流動性提升及體育原生交易基礎設施開發。(11)

2. PRED上線鏈上體育預測交易所，完成250萬美元種子輪融資

PRED是基於Base鏈的鏈上體育預測交易所，專為高速體育賽事交易設計。與傳統博彩公司用戶與莊家對賭不同，PRED採用點對點鏈上結算。PRED已完成250萬美元種子輪融資，由Accel領投，Coinbase Ventures及天使投資人Kevin Kelly II、Petrit Berisha、Tatsuya Saito參投。資金將用於流動性開發、產品擴展至更多體育領域及鏈上交易基礎設施建設。(12)

3. Unicity Labs完成300萬美元種子輪融資，打造自主智能體市場基礎設施

Unicity Labs完成300萬美元種子輪融資，推進Unicity Protocol開發。該協議為點對點密碼架構，支持自主AI智能體以機器速度發現對手方並實現無信任交易。融資由Blockchange Ventures領投，Tawasal和Outlier Ventures參投。協議將交易執行與驗證分離，旨在突破共享帳本瓶頸，為AI驅動經濟中的智能體間商業提供可擴展基礎設施。(13)

風投市場數據

上週共完成7筆交易，其中基礎設施（Infra）領域佔4筆，約佔總數57%；社交（Social）領域2筆（29%），DeFi領域1筆（14%）。

周度風投交易摘要，來源：Cryptorank與Gate Ventures，數據截至2026年2月23日

上週披露融資總額為1.045億美元，有2筆交易未公布具體金額。社交領域融資最多，達7750萬美元。最大單筆融資為Novig（7500萬美元）。

周度風投交易摘要，來源：Cryptorank與Gate Ventures，數據截至2026年2月23日

2026年2月最後一周總融資額降至1.045億美元，較前一周下降65%。

關於Gate Ventures

Gate Ventures是Gate.com旗下風險投資機構，專注於去中心化基礎設施、中間件及應用投資，致力於推動Web 3.0時代全球社會與金融互動變革。Gate Ventures與全球行業領袖攜手，助力具備創新理念與能力的團隊和創業公司重新定義社會與金融關係。

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參考資料：

1. Week Ahead — 2月23日，TradingEconomics，

2. DXY指數，TradingView，

3. 美國10年期國債收益率，TradingView，

4. 黃金價格，TradingView，

5. BTC與ETH ETF資金流，

6. BTC恐懼與貪婪指數，

7. WLFI最新動態，

8. CME計劃5月推出全天候加密衍生品交易，

9. 比特币礦企MARA收購AI數據中心公司Exaion多數股權，

10. Voltage推出美元結算比特币閃電網絡企業信用額度，

11. 體育預測市場Novig完成7500萬美元B輪融資，估值達5億美元，

12. PRED上線鏈上體育預測交易所，完成250萬美元種子輪融資，

13. Unicity Labs完成300萬美元種子輪融資，打造自主智能體市場基礎設施，