Klarna 股價跌破首次公開募股價格，行業疲軟持續

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由摩根大通、Coinbase、貝萊德、Klarna 等高層閱讀

Klarna 股價跌破40美元首次公開募股價

Klarna 集團股份有限公司的股價在週五首次跌破其首次公開募股（IPO）價格，距離其備受期待的上市已過數週。這家瑞典的先買後付服務提供商股價下跌7.7%，收於38.31美元，低於40美元的IPO水平，並抹去了9月10日上市初期的多數漲勢。

該公司IPO籌集約15.8億美元，且超額認購，反映出強勁的市場需求。其股票在首次交易日開盤價為52美元，上漲15%，顯示投資者對歐洲最受關注的金融科技公司之一充滿熱情。然而，這股初期漲勢已逐漸消退。Klarna的股價目前已接近比首日收盤價低約15%。

行業壓力持續升高

Klarna的下跌反映出高成長金融科技股的普遍回調。 Affirm Holdings Inc. 週五下跌1.4%，連續第五個交易日下跌。Block Inc. 下跌0.5%，延續其每周的第四個連跌日。

分析師指出，金融科技公司對宏觀經濟變化非常敏感。根據彭博情報，即使美國聯邦儲備局在2025年開始降息，收益率上升或降息速度低於預期都可能對估值產生重大影響。較高的借貸成本直接影響像Klarna這樣依賴低成本資金進行消費者貸款的公司。

此次拋售與美國經濟數據好於預期有關，這使得投資者對進一步降息的預期減弱。這一預期的轉變給快速成長的科技和金融科技公司帶來壓力，因為較高的收益率提高了融資成本，縮小了成長空間。

競爭壓力加劇

除了宏觀經濟逆風外，Klarna還面臨激烈的競爭。競爭對手Stripe、Revolut和Checkout.com的估值分別達到1067億美元、750億美元和120億美元，彰顯投資者對支付行業其他玩家的信心。

Klarna試圖通過擴展其“公平融資”產品來強化業務，該產品允許客戶分期支付較大金額的購買。儘管這支持了利息收入，但也迫使公司增加對潛在信用損失的準備金。成長與風險管理之間的平衡仍是當前的重要挑戰。

公司的領導層已經承認這些困難。

投資者耐心的考驗

情緒的劇烈波動凸顯出，依賴外部資本和消費信貸增長的金融科技公司，條件變化之快令人震驚。受歡迎的先買後付模式，受到利率趨勢和監管監督的影響，仍面臨挑戰。

Klarna的IPO被視為歐洲金融科技行業的一個里程碑，但上市後的早期表現也反映出投資者信心的波動。隨著競爭對手持續獲得高估值以及中央銀行影響資金成本，Klarna能否穩住其發展軌跡，將受到密切關注。

目前來看，這家公司的經驗展現了高成長金融科技公司所面臨的微妙平衡：在首次亮相時的樂觀情緒，可能在宏觀經濟壓力、信貸風險和競爭激烈的情況下迅速消退。