民生銀行首席經濟學家溫彬：四大因素助力資本市場在震盪中上行

依托經濟供需平衡改善和科技創新快速發展，叠加市場風險偏好回暖和流動性相對充裕，資本市場有望在2026年呈現震盪上漲行情，具備結構性投資機會。

首先，需求端的宏觀政策和供給端的“反內卷”行動，協同促進供需平衡和物價回升，有助於企業盈利改善。

其次，“十五五”規劃建議對現代化產業和科技創新進行了重點部署，人工智能（AI）技術催生應用新場景和科技產業鏈升級，助力我國科技創新繼續快速發展。

再次，以中央匯金公司為代表的“類平準基金”明確表示支持資本市場，叠加中美貿易關係持續緩和，風險偏好回暖的環境已基本形成。

最後，以保險資金為代表的中長期資金持續入市、美聯儲降息周期下外資或加大流入、居民3年、5年期存款大量到期等，共同塑造了流動性相對充裕的環境。

具體來看，在科技創新方面，AI技術不斷發展成熟，“AI+”相關企業或重視AI應用的企業迎來發展空間；成長型科技創新企業估值走高，逐步進入業績兌現窗口，盈利能力及其可持續性將受到重視。在製造業方面，受益於海外AI基礎設施布局和工業化重塑需求，具備全球競爭力的出海企業擁有較好的業務機會；在“反內卷”行動推進下，相關產業的盈利能力有望改善。在消費方面，與年輕人相關度更高的社交、國潮等領域具有發展潛力；有意願和能力向下沉市場擴張的高性價比品牌或受到青睞。在紅利方面，低利率環境下，高股息、高回報企業仍可作為投資組合的穩定器。

（來源：證券時報）