481只去年收益告負基金年內業績轉正

本報記者 彭衍菘

Wind資訊數據顯示，截至2月23日，今年以來已有481只去年收益告負的基金實現淨值增長率轉正，其中19只基金的淨值增長率差值均超過20個百分點。從產品類型來看，以中長期純債型基金和偏股混合型基金為主，數量分別為275只、51只，在481只基金中分別佔57.1%、10.6%。

“中長期純債型基金以穩健運作、低波動為核心特徵，此前收益告負多受市場利率波動、流動性等階段性因素影響。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍向《證券日報》記者表示，隨著債市環境修復，這類產品依托久期配置與票息收益優勢，淨值快速回歸正增長，修復確定性顯著高於權益類產品。

至於偏股混合型基金，這類產品股票倉位靈活，截至去年年末，上述51只偏股混合型基金平均股票倉位達88%，為基金經理快速切換板塊提供了操作空間。

從“業績逆轉”基金產品的名稱來看，“策略”“價值”“優選”等詞彙高頻出現，這類命名通常對應“自上而下選板塊、自下而上擇股”的強輪動策略。

此外，“業績逆轉”基金多為中小型產品，數據顯示，19只收益差值超過20個百分點的基金中，有15只基金的規模均低於10億元。

楊德龍稱，中小規模基金調倉靈活性更高，在貴金屬、細分製造業等容量有限的板塊中，更易快速建倉並放大收益，這也是其能精準捕捉結構性機會的重要優勢。

結合基金2025年季報及持倉變動數據，“業績逆轉”基金的調倉路徑清晰可見，核心邏輯是“高換手+強輪動”。以金鷹轉型動力混合為例，2025年季報顯示，該基金去年第四季度降低了AI應用板塊持倉，轉而加倉了東方電纜、海力風電等新能源中游設備企業。Wind數據顯示，截至2月23日，該基金淨值增長率由去年全年的-9.56%，到目前實現年內25.93%的收益逆轉。

深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司公募產品經理朱潤康表示，“高換手+強輪動”優勢在於，一旦踩準板塊節奏，收益放大效應顯著，但風險同樣突出，容易因大幅調倉導致“大漲大跌”。

朱潤康稱，高換手策略對基金經理的行業判斷、時點把握能力要求極高，若後續板塊切換失誤，可能快速從“收益榜前列”回落至“虧損榜”。投資者需理性看待這類基金的“短期逆襲”。風險承受能力高、能接受高波動的投資者，可適度關注此類基金對高景氣板塊的布局；偏好穩健收益的投資者則需警惕“追漲”風險。

朱潤康建議，投資者可通過基金定期報告跟蹤其調倉方向，若發現基金能持續在個別板塊中實現精準切換，或可視為其策略有效性的驗證；反之，則需謹慎配置。