關稅問題在華爾街重新浮現：對投資者有何影響？

主要重點

• 在特朗普總統宣布對新關稅作出回應後，股市在本週初大幅下跌，原因是週五最高法院裁定推翻他去年所施加的多項廣泛進口稅。
• 最高法院的裁決引發了關於退稅可能性、去年談判的雙邊貿易協議的有效性，以及特朗普政府將如何重振其關稅議程的疑問。

週五，最高法院阻礙了特朗普總統重塑全球貿易的努力，並加劇了華爾街的不確定性。

在6比3的裁決中，法官們認為總統在行使緊急權力時超越了其權限，單方面對大多數國家的進口商品徵收關稅。裁決推翻了這些關稅，並命令下級法院解決是否、何時以及如何分配退稅的問題。特朗普已宣布將進行新一輪的關稅措施作為回應。

“這是一個充滿不確定性和波動的時刻——不僅對消費者，對企業，甚至對我們的貿易夥伴而言都是如此，”耶魯法學院教授、耶魯預算實驗室創始人娜塔莎·薩林（Natasha Sarin）在週一對CNBC表示。

為何這對投資者來說很重要

關稅的不確定性在去年上半年一直是股市的主要拖累因素。隨著下半年雲霧散去，股市攀升至歷史新高，但週五的最高法院裁決重新喚起了貿易相關的阻力。

在某種程度上，這一決定讓市場倒退到去年春季，當時市場因關稅率的不確定性及其對經濟的影響而動盪。

在上週取得一定進展後，美國主要股指在週一因不確定性再度大幅下跌。道瓊工業平均指數下跌1.7%，超過800點，而標普500指數和科技股為主的納斯達克綜合指數分別下跌1%和1.1%。（點擊此處閱讀Investopedia對今日交易動作的報導。）

投資者對過去一年關稅對價格和利潤率影響甚微感到欣慰。近期通脹有所加快，但低於許多人的預期。而標普500指數有望在第四季度實現雙位數的盈利增長。

“過去幾個月，市場一直在慶祝關稅沒有帶來影響，”HB Wealth的首席市場策略師吉娜·馬丁·亞當斯（Gina Martin Adams）表示。“因此，市場價格中預期的關稅影響很小。”

特朗普對關稅的堅定承諾是投資者未能對週五最高法院裁決表示慶祝的主要原因。白宮立即開始努力規避法院的決定，宣布暫時徵收10%的全球關稅，並在週六將其提高至15%。新關稅若要持續超過150天，則需國會批准。

法院的裁決也引發了對各國為避免被推翻的關稅而談判的貿易協議的疑問。據報導，歐洲議會週一暫停了其貿易協議的批准程序，原因是對美國貿易制度的不確定性。

週一，特朗普在Truth Social上威脅對任何“想要‘玩弄’這個荒謬的最高法院決定”的國家徵收更高的關稅。

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Capital Group的國際政策顧問湯姆·庫尼（Tom Cooney）表示，他不預期像英國、日本和越南這樣已有貿易協議的國家會在上週的裁決後尋求重新談判這些協議。他認為，政府仍具有相當的談判籌碼，無論是與貿易相關還是其他方面。

同時，有關退稅的未解之謎可能會在市場上持續一段時間。庫尼估計，進口商和消費者團體的退稅訴訟“可能會讓下級法院卡關數年”。

專家表示，特朗普政府可能會根據比去年緊急權力更穩固的法律依據來推行關稅。有些人預測，新關稅將使稅率接近法院裁決前的水平。

Capital Group預測，特朗普的替代性關稅將使實際稅率升至13%到14%的範圍，僅比近期的平均水平低幾個百分點。Evercore ISI估計，大約90%的被取消的關稅可以恢復。

LPL Financial的首席股票策略師傑夫·布奇賓德（Jeff Buchbinder）在週五的一份報告中寫道，其他方式恢復關稅是“我們不會追逐任何進口密集型消費零售商反彈的原因之一”。近期的交易活動顯示，華爾街許多人也有同樣的想法。受關稅影響較大的消費者非必需品股在週一大幅下跌，週五則小幅上漲。