為何一位知名經濟學家預測2026年通脹率將攀升至4%

主要重點

• 雖然大多數經濟學家預計今年通貨膨脹將保持穩定或下降，但有一位預測師認為它可能升至4％。
• 特朗普政府的關稅和其他經濟政策迄今只對通貨膨脹施加了適度的上行壓力，但經濟學家亞當·波森（Adam Posen）表示，這些影響可能只是比預期的更久才會顯現。

通貨膨脹今年可能會降溫。還是說，真的會嗎？

一位知名經濟學家——彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）主席亞當·波森（Adam Posen）打破了專家普遍認為2026年物價漸趨平穩的共識，預測通脹到年底將飆升至4%的年率。

大多數其他經濟學家預計，從目前1月的2.4%年增率（最新數據）來看，通脹將有所下降。

這對經濟意味著什麼

令人驚訝的高通脹將對經濟和家庭預算造成嚴重損害，因為它們仍在適應疫情後價格的激增。

預測經濟走勢向來困難重重，而波森則是個例外。但他的預測是基於非常真實的趨勢。如果他是正確的，我們可能會看到一個令人不快的經濟現象再次出現。

波森認為，關稅、減稅、移民打擊、聯邦儲備系統以及人類心理都可能在推動價格上漲方面扮演角色，超出大多數專家的預期。

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波森指出，大多數公司對新進口稅的反應是緩慢提價。這可能意味著價格上漲將持續更長時間，推動未來一年的通脹。波森估計，到年中，關稅將使通脹率增加0.5個百分點。

「歷史證據顯示，關稅傳導通常是逐步的，消費者價格只有在企業調整定價時才會跟著上升，且有滯後，」他上個月在一篇博客中寫道。「這一模式再次上演：企業已經耗盡了在關稅實施前囤積的庫存。儘管CEO們不願意一次性大幅提價，但他們正以較小的幅度在較長時間內調整價格。」

在最高法院週五推翻特朗普關稅後，情況可能變得更加複雜。特朗普在週末實施了15%的「全球性」關稅。

稅季可能會以多種方式推動通脹。特朗普的標誌性預算法案——《一個宏偉的、漂亮的法案》（One Big, Beautiful Bill Act）降低了稅收，可能會促使消費者支出增加。同時，它也削減了國稅局（IRS）的預算，導致執法力度減弱。這兩個因素都可能導致更多支出，進而推動通脹。

特朗普對移民的打擊也可能具有通脹效應。通常雇用大量外國籍工人的行業，如農業和家庭醫療，可能不得不提高工資以吸引勞動力。

還有人的因素。疫情後高通脹的爆發可能永久改變了人們對價格上漲的預期，經濟學家認為這可能是一個自我實現的預言。

「家庭記得顯著的價格上漲——雞蛋、肉類、育兒、房屋修繕——比總體統計數據更為生動鮮明，」波森寫道。「這些記憶效應可能持續數年甚至數代人。」

波森列出的通脹推動因素中，一個共同的主題是，它們的影響並非一次性全部作用於經濟，而是逐步累積。換句話說，近期幾份顯示通脹相對溫和的報告所帶來的安心感可能為時過早。

波森的觀點究竟有多孤單？

在一份《華爾街日報》（Wall Street Journal）於一月進行的72位經濟學家調查中，大多數預測，到2026年12月，消費者物價指數（CPI）衡量的通脹將下降或保持在2%的範圍內。九位預測會升至3%低位的年增率。只有一位獨立預測師艾米·克魯斯·卡茨（Amy Crews Cutts）與波森一樣，預計通脹將大幅升溫，CPI年增率將加快至5.3%。

然而，波森並不孤單，預計特朗普經濟政策的後果可能比一些專家最初預期的更需要時間來顯現。

布魯金斯學會（Brookings Institution）經濟研究主管本·哈里斯（Ben Harris）週四發表博客，探討特朗普政策（被經濟學家廣泛批評）未「崩潰」經濟的潛在原因。一個主要原因是，關稅和遣返等衝擊需要時間才能在系統中傳導。

「如果這些衝擊持續存在，它們的影響可能比2025年更為嚴重，」哈里斯寫道。「美國經濟迄今已展現出韌性——只有時間能證明它是否能繼續吸收這些衝擊，並在緩慢但持續的擴張路徑上前行。」

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