隨著關稅再次變動，唯一確定的事情就是不確定性

主要重點

• 總統唐納德·特朗普的緊急關稅終止以及新一輪進口稅的徵收，引發了對貿易政策的新不確定性。
• 不確定性被認為是美國經濟放緩和企業招聘與擴張意願下降的原因之一，去年導致就業市場放緩。
• 尚未解決的問題之一是特朗普的新關稅是否能經得起法律挑戰。

2025年震撼美國經濟的關稅混亂又卷土重來。

星期六，特朗普總統宣布對全球徵收15%的關稅，取代他在不到24小時前宣布的10%全球關稅，此前最高法院推翻了去年特朗普以緊急權力徵收的多項進口稅的裁決。對經濟學家和商界領袖來說，新關稅的細節尚不明朗，但訊息很清楚：誰將支付關稅、金額多少，從一天到另一個一天都無法預料。

“作為美國總統，我將立即提高對多個國家的10%全球關稅，這些國家多年間一直在‘剝削’美國，沒有任何報復（直到我出現！），將其提升至完全允許且經過法律測試的15%水平，”特朗普星期六早上在社交媒體上發帖說。“在接下來的短短幾個月內，特朗普政府將確定並發布新的、法律允許的關稅，這將繼續我們非凡成功的‘讓美國再次偉大’——比以往任何時候都更偉大！！！”

特朗普的公告引發了對他將會徵收哪些其他關稅以取代最高法院推翻的關稅的猜測，這些關稅會比舊的更高還是更低，他的新關稅是否會走上法庭，以及政府是否需要退還企業已支付的進口稅款。這加深了已經對經濟產生重大影響的不確定感：經濟學家和商界領袖表示，不確定性是企業縮減招聘的主要原因，使2025年成為二十多年來除經濟衰退外就業市場最差的一年。

這對經濟意味著什麼

對未來的不確定性往往會抑制就業增長和經濟活動，因為這使得企業難以進行長期規劃。

“市場的關鍵問題不僅是關稅水平本身，而是圍繞未來走向的不確定性，”Capital.com的高級市場分析師丹妮拉·哈索恩在一篇評論中寫道。

分析師將星期一股價下跌的原因歸咎於新一輪的不確定性。

最高法院的裁決和特朗普的初步反應可能使關稅總體水平暫時低於之前，根據耶魯預算實驗室的分析，美國進口商在裁決後仍在支付的實際關稅率為13.7%，低於裁決前的16%。

然而，特朗普表示，他的政府正在根據未受裁決影響的權力追求額外的關稅。其中一項權力是《貿易擴展法》第301條，該條要求在徵收關稅前完成對不公平貿易行為的調查。貿易代表詹米森·格里爾星期五表示，政府正在啟動第301條調查，並在“加快的時間框架”內進行。

星期一，新15%的關稅的持久性也成為疑問。特朗普表示，此舉是基於《貿易擴展法》第122條授予的權力，該條允許總統暫時徵收關稅150天。是否會試圖將關稅期限延長超過150天尚不清楚。此外，新貿易措施可能面臨法律挑戰：多位法律專家表示，第122條僅適用於“支付平衡”赤字，而非一般貿易赤字，15%的全球關稅在法律上站不住腳。貿易專家指出，自1970年代布雷頓森林體系終結以來，美國就不可能出現支付平衡赤字。

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“很難說美國目前存在支付平衡危機，因為根據定義，支付平衡總是處於平衡狀態，”ING的宏觀經濟全球主管卡爾斯滕·布熱斯基和首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利在一篇評論中寫道。

最新的發展也讓人質疑特朗普與其他國家簽署的貿易協議，這些協議基於最高法院裁定非法的理由徵收關稅。尤其是，特朗普與歐盟的協議也蒙上了一層新的不確定性。

“現在尚不清楚議會是否會推動全面重新談判這份協議，”奈特利和布熱斯基寫道。“不確定性又回來了，鑑於歐洲領導人最新的肌肉展示，升級的風險比一年前更高。”

星期一，特朗普在另一則社交媒體貼文中威脅美國貿易夥伴，如果他們在裁決後“玩弄”貿易協議，將徵收“更高得多”的關稅。

裁決和其後果並未解決問題，反而提出了更多疑問，讓人們難以預料未來幾個月將面臨的進口稅。

“貿易不確定性並未消退，”牛津經濟研究院的高級經濟學家鮑勃·施瓦茨在一篇評論中寫道。“它只是在轉變形式。”