比特幣價格仍未達到「最終的釋放底部」，Bitwise表示

比特幣正經歷加密貨幣寒冬。插圖：Hilary B；來源：Shutterstock

Pedro Solimano

2026年2月21日星期六 上午1:21 GMT+9 讀取時間約3分鐘

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比特幣投資者應該保持鎮定，根據Bitwise的首席投資官Matt Hougan的說法，因為還有更多的痛苦在等待著。

“2月5日的事件令人震驚，但我不確定那是最終的釋放底部，” Hougan在2月19日的_Blockspace_播客中表示。“我們今年會走出來，但仍處於深淵之中。”

Hougan指的是比特幣在2月初從72,000美元驟跌至60,000美元的情況。從那時起，這個頂級加密貨幣已經穩定，但仍在中60,000美元的範圍內交易，較2025年10月的歷史高點下跌了近50%。

比特幣短期內的價格前景仍然令人不安。

“經常會有一兩次大的震盪，” Hougan補充說。“我不會對未來某個時候出現類似事件感到驚訝。”

最近，比特幣的表現更像是一個明顯的風險偏好資產，而非許多人曾期待的“數字黃金”。作為對近期地緣政治和宏觀經濟動盪的反應，比特幣下跌了近50%，而黃金則飆升至超過5,000美元的歷史新高。白銀也大幅上漲。

事實上，這種分歧讓大多數比特幣多頭措手不及，打破了比特幣將從推動貴金屬走高之類的貶值交易中受益的說法。

冬天提前來臨

儘管許多市場觀察者迅速將2025年10月10日的破紀錄清算事件稱為加密熊市的開始，但Hougan認為冬天早在更早之前就已經開始。

“十月是顯而易見的，” Hougan說。“但除了比特幣和以太坊之外，其他所有加密貨幣都在2025年1月特朗普就職時開始崩盤。”

像Solana、Aptos和Avalanche這樣的大型Layer 1區塊鏈在2025年下跌超過70%，Hougan認為，賣壓始於一月，並一直持續下行。

對Hougan來說，機構投資者反應較慢，直到十月的190億美元清算事件才開始賣出。這最終確認了加密冬天，並使在年內反彈的前兩大加密貨幣與其他資產一同下跌。

四年循環

儘管痛苦，比特幣的價格行為不應令人驚訝。即使許多加密貨幣專家曾說這次不同。

歷史上，頂級加密貨幣經歷四年一個的繁榮-蕭條循環。其運作方式是比特幣的貨幣政策每四年將新幣的發行量減半——這一事件被稱為“減半”，它會讓投資者進入一種狂熱狀態，推動幾乎垂直的漲勢。

但這種漲勢來得快，去得也快，比特幣很快就會陷入令人痛苦的熊市，有時甚至下跌80%到90%，因為投資者獲利了結。

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對Hougan來說，大型玩家可能意味著這些崩盤已成過去。

機構採用可能意味著比特幣的典型80%回撤只會降至50%到60%左右。他表示，這是因為機構投資者和散戶投資者現在運作在不同的循環中。當一組人在賣出時，另一組可能在買入。

“這是我們現在所處的新現實，” Hougan說。

Pedro Solimano是一位駐布宜諾斯艾利斯的市場記者。有消息嗎？請發郵件至__psolimano@dlnews.com__。