隨著股市下跌，這裡有1個值得考慮的買入選擇

主要指數週一早盤下滑，近期關於關稅的消息為市場帶來了一些不確定性。而這是在近期軟體股拋售勢頭逐漸增強的情況下發生的。隨著投資者在賣出，有沒有什麼機會呢？畢竟，像這樣的普遍拋售可能會為高品質企業帶來絕佳的買入機會，尤其當它們被拖累到較弱的股票之下。

我認為投資者在這次拋售中或許可以考慮（儘管要適度）買入的股票是亞馬遜（AMZN 2.85%）。今年以來，該股的跌幅甚至比大盤更大，年初至今下跌約12%——而這還是在2025年表現不佳之後的情況。

儘管市場近期對該股持悲觀態度，這家電子商務與雲端運算巨頭剛剛公布了強勁的第四季業績，而故事中最大的短期壓力點——高企的人工智慧（AI）投資支出——看起來更像是短期的噪音，而非真正的問題。

圖片來源：Getty Images。

即使面臨投資壓力，業績依然強勁

展現公司在已經龐大的規模下仍持續以令人印象深刻的速度成長，亞馬遜第四季的淨銷售額較去年同期成長14%，達到2134億美元，若剔除外匯影響則成長12%；亞馬遜網路服務（AWS）則成長24%，達到356億美元。

作為亞馬遜成長故事的關鍵部分，雲端運算業務AWS正展現加速的動能。其第四季的營收年增率為24%，高於2025財年第三季的20%。

亞馬遜的營運利潤在此期間也有所提升。公司報告第四季營運利潤為250億美元，較去年同期的212億美元增加。而管理層表示，若扣除本季錄得的三項特殊費用，營運利潤本應為274億美元。

管理層在財報中也指出，整體業務展現出強勁的韌性，強調AWS的快速成長、廣告與訂閱服務的雙位數增長，以及其龐大的電子商務業務持續保持動能。

自由現金流下降：是警訊還不是？

但報告中有一個數字乍看之下相當令人擔憂：亞馬遜的自由現金流，也就是營運現金流減去資本支出，較去年同期大幅下降。

在過去12個月內，亞馬遜的營運現金流增加20%，達到1395億美元，但自由現金流卻從382億美元降至112億美元。亞馬遜表示，這一下降主要由於資本支出較去年同期增加507億美元，扣除銷售收入和激勵措施的收益後，這一增幅主要反映了在人工智慧方面的投資。

但這也可以被視為一件好事：亞馬遜在一個巨大的成長機會上遇到挑戰，並且正積極投資以把握這一機會。

亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）在公司第四季財報中解釋說：「由於我們現有產品的強勁需求，以及人工智慧、晶片、機器人和低地球軌道衛星等重要機會，我們預計2026年在亞馬遜的資本支出約為2000億美元，並預期長期投資回報將會很強。」

風險在於，支出可能會比預期持續較長時間，而這些支出的回報在利潤率和自由現金流中展現出來的時間也會更長。事實上，亞馬遜2026年第一季的展望就反映了這種權衡：預計淨銷售額在1735億美元到1785億美元之間，但營運利潤則在165億美元到215億美元之間，而2025年第一季的營運利潤為184億美元。

擴展

NASDAQ：AMZN

亞馬遜

今日變動

(-2.85%) $-5.99

現價

$204.12

主要數據點

市值

2.3兆美元

當日價格範圍

$203.11 - $208.39

52週價格範圍

$161.38 - $258.60

成交量

240萬股

平均成交量

4700萬股

毛利率

50.29%

為何下跌反而是買入良機

我仍然認為亞馬遜在這次市場拋售中具有吸引力，主要原因是其核心業務仍能產生足夠的利潤和現金來支持大規模的AI建設，同時持續擴展其核心業務。

亞馬遜2025年第四季的業績顯示，這家公司擁有多個引擎在持續成長，包括AWS的增長速度甚至超過2025財年第三季。當然，存在風險，但在近期的拋售之後，我相信這些風險已經大部分被反映在股價中，而亞馬遜的基本面和現金產生能力仍然足夠強大，值得在股價低迷時進行買入。