這隻人工智慧股票去年飆升了92%。它在2026年仍值得買入嗎？

CoreWeave（CRWV 8.12%）去年可以說是華爾街最熱門的首次公開募股股票。儘管過程中波折不斷，但CoreWeave的股價在2025年確實回報超過92%。這在大多數標準下都是一個史詩般的成功，而且該股今年開局強勁，自一月以來已經上漲了22%。

這聽起來像是一個相當誘人的推銷。CoreWeave設計並建造交鑰匙數據中心，為人工智慧（AI）公司提供GPU雲端服務。有人可能會將這家公司視為AI戰爭中的一個武器商。超大規模雲服務提供商可以通過購買CoreWeave的GPU計算能力，更快速地擴展他們的雲端容量。

而且，儘管2025年AI公司在數據中心的投資大量增加，這些數字在今年將會大幅提升。以下是2026年CoreWeave股票是否仍值得買入的分析。

圖片來源：Getty Images。

爆炸性成長在即

看來AI競賽的賭注持續升高。AI正進入一個關鍵轉折點，訓練AI模型的計算逐漸讓位於推理（inference），也就是在AI模型在現實應用中運作時所用的計算。推理密集型的應用，例如推理模型、自主代理和AI驅動的機器人，代表著將AI公司過去幾年所建設的基礎設施貨幣化的關鍵機會。

數據中心的投資激增，已經反映在CoreWeave的業績上。該公司截至2025年第三季度的訂單積壓為556億美元，較前一年的150億美元大幅增加。投資者或許可以預期，當CoreWeave在未來幾天公布第四季度財報時，這個訂單積壓將會進一步攀升。

CoreWeave預估2025年全年營收略超過50億美元。然而，分析師預計，今年營收將激增至120億美元，明年則達到195億美元。這使得CoreWeave可以說是目前市場上增長最快的公司之一。

擴展

NASDAQ：CRWV

CoreWeave

今日變動

(-8.12%) $-7.89

現價

$89.25

主要數據點

市值

470億美元

當日價格範圍

$84.50 - $93.67

52週價格範圍

$33.52 - $187.00

成交量

32.5萬股

平均成交量

2800萬股

毛利率

49.23%

但CoreWeave處於刀刃上

可以說，CoreWeave是一家純粹專注於AI數據中心的公司。所有的成長都伴隨著潛在的重大風險。例如，CoreWeave主要服務於AI超大規模雲服務商，第三季度其86%的營收來自四個客戶之一。因此，失去任何一個客戶都可能造成災難。記住，失去客戶不一定代表競爭對手的威脅。超大規模雲服務商縮減數據中心支出，也可能產生類似的影響。

第二個問題是，CoreWeave需要大量資金提前建設數據中心以支援這些成長。過去四個季度，CoreWeave已經花費了80億美元。管理層正積極借款和發行股票來籌集資金。公司迄今累計長期債務接近185億美元。

CRWV股份在YCharts的流通股數據

發行股票會稀釋現有股東。CoreWeave的營收和利潤分散在更多股份上，這會逐步壓低股價。借款越多，債務問題越嚴重。失去核心客戶或超大規模雲服務商縮減支出，尤其是在公司背負大量債務且虧損的情況下，將是一場災難。

2026年CoreWeave股票仍值得買嗎？

如你所見，股票的故事遠不止營收成長。儘管CoreWeave擁有投資者夢寐以求的爆炸性營收增長，但在買入這支股票之前，還有多個值得考慮的警示條件。

就我個人而言，目前很難將這支股票視為買入。CoreWeave的市盈率約為其過去12個月銷售額的8到9倍，與其兩大客戶微軟和Meta Platforms持平。這些公司並沒有像CoreWeave一樣快速增長營收，但它們擁有高度盈利的核心業務，也不會因為數據中心支出下降而面臨滅亡的風險。

目前市場上所有焦點都在AI股票，但與大多數其他AI公司相比，CoreWeave存在一些獨特的風險。投資者可能會想等到股價估值大幅下降，並且公司能在不大量借款的情況下資助擴展時再考慮入手。