沃倫·巴菲特的最後一筆投資是這支股票。你應該跟隨這位神諭者一起買入嗎？

由攝影社通過Shutterstock拍攝的沃倫·巴菲特特寫

Pathikrit Bose

2026年2月21日星期六 日本時間晚上11:00 6分鐘閱讀

在本文中：

BRK.A

+3.31%

NYT

+1.54%

AAPL

+0.55%

BAC

+0.55%

不論他是否以官方身份出席，沃倫·巴菲特在投資界依然具有深遠的影響力。儘管他已經卸任伯克希爾哈撒韋（BRK.A）（BRK.B）的CEO，但在他掌舵這家價值數十億美元的集團的最後日子裡，他仍做出了一些值得注意的舉動。

雖然他減持一些他長期偏好的股票，比如美國銀行（BAC）和蘋果（AAPL），可能會吸引更多關注，但他對一家傳統報紙公司的投資，應該更值得市場參與者關注。

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關於《紐約時報》

追溯其歷史可追溯到1851年，《紐約時報》（NYT）最初是一份便士報紙，現已發展成為在全球多個傳播平台上創造、收集、分發和貨幣化新聞與資訊的媒體巨頭。其業務範圍現包括數字與印刷新聞，包括旗艦報紙、數字網站NYTimes.com、手機應用程式，以及不斷擴展的數字產品組合，如NYT遊戲、《NYT烹飪》、Wirecutter（產品評測）和《體育》媒體。

市值達123億美元的NYT股票在過去一年中漲幅達59.95%。值得注意的是，該股還提供0.97%的適度股息收益率，且其派息比率低於30%，未來公司仍有擴大股息的空間。

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在他擔任伯克希爾CEO的最後一個季度，巴菲特購買了507萬股《紐約時報》，總價值3.517億美元。

那麼，究竟是什麼讓巴菲特將報紙公司比作“烤麵包”這個詞，現在卻投資數億美元在行業內的領先機構中建立大量持股呢？

強勁的財務狀況

巴菲特一再強調，他在投資前會仔細監控公司的財務報表，他很可能喜歡《紐約時報》所展現的數據。即使在對紙媒衰落的激烈猜測中，該報在過去十年中，營收和盈利的年複合增長率分別達到6.10%和18.53%，並成功轉型為數字媒體公司，保持了其相關性。

2025年第四季度的業績也證明公司表現不俗，營收和盈利雙雙超出預期。2025年12月季度營收達8.023億美元，同比增長10.4%。其最大收入來源訂閱收入在同期增長9.4%，達到5.105億美元。值得一提的是，純數字訂閱收入增長更快，達13.9%，為3.815億美元，公司預計2026年第一季度將再增長9%-11%。

故事仍在繼續

同時，盈利也保持穩定增長，年增11.3%，每股盈利達0.89美元，略高於預期的0.88美元。此外，這是公司連續第九個季度盈利超預期。在這九個季度中，公司每年都實現盈利增長。

現金流方面，整體表現穩健，《紐約時報》營運活動的淨現金流較去年同期增長42.4%，達到5.845億美元。公司季度末現金餘額為12億美元，沒有負債。

關鍵運營指標，如總訂閱人數和每用戶平均收入（ARPU），過去一年分別增長11.8%和0.73%，達到1280萬和9.72美元。

然而，股價的上漲也帶來了高估值，因為《紐約時報》的預期市盈率（P/E）、市銷率（P/S）和市現金流率（P/CF）分別為28.19、4.01和22.01，均高於行業中位數3.96、1.28和8.16。

為什麼好時光會持續？

巴菲特可能喜歡《紐約時報》的原因有很多。其中最主要的原因之一是他相信《每日新聞》已成功適應數字時代。

《紐約時報》已成功從傳統新聞模式轉型為“多元化”數字巨頭，2025年數字收入創下20億美元的紀錄。這一增長的核心是“全通行套裝”方案，有效解決了行業普遍存在的訂閱者流失問題。截至2025年第四季度，超過51%的1280萬訂閱者已成為套裝或多產品用戶。這一策略轉型在財務上得到驗證，數字訂閱用戶的平均收入（ARPU）達9.72美元，呈現持續上升的趨勢，促使促銷用戶轉向更高價位的標準套餐。通過整合高頻習慣產品如遊戲、《NYT烹飪》和《體育》——後者在2025年中期實現了580萬美元的調整後營運利潤——公司打造了一個“黏性”生態系統，使套裝訂閱者的終身價值遠高於純新聞讀者。

展望2026年，增長預計將由視頻新聞的快速推進帶動，管理層稱之為“一個重大的新觀眾機會”。這一舉措旨在吸引年輕、以視頻為主的受眾，並已開始產生成效；2025年最後一季度，數字廣告收入激增25%，達到1.472億美元，主要得益於對新型視覺廣告格式的強烈需求。為此，公司在其旗艦應用中的“Watch”標籤下擴大製作，預計2026年第一季度數字訂閱收入將增長14%至17%。

然而，公司也面臨一些阻力。最直接的威脅是AI搜索概述可能滿足讀者的好奇心，讓他們不再點擊鏈接進入《紐約時報》網站。此外，運營成本也在2025年末大幅上升，超過10%，主要由於高昂的視頻製作和AI戰爭帶來的法律費用。

分析師意見

因此，華爾街分析師對NYT股票的整體評級為“適度買入”。然而，平均目標價70.28美元和最高目標價77美元，暗示該股可能會重新評價。共有九位分析師覆蓋該股，其中五位持“強烈買入”評級，四位維持“持有”。

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在本文發布當日，Pathikrit Bose未持有本文提及的任何證券的直接或間接頭寸。本文所有資訊和數據僅供參考。本文最初發表於Barchart.com