預測：這將是 Nvidia 在 5 年內的股價

晶片製造商Nvidia（NVDA +0.54%）的股票一直是參與人工智慧發展最明顯的方式之一。預見到這一點的投資者已經獲利豐厚。在過去三年中，隨著企業轉向Nvidia來推動他們的AI計劃，該股已上漲超過750%。

Nvidia的業務動能依然非凡，即使在今天也是如此。但投資的困難在於，一個優秀的企業和一支優秀的股票並不完全相同，尤其是在市場已經將多年強勁需求的預期反映進股價之後。換句話說，Nvidia可以持續以令人印象深刻的速度執行，但未來五年內的股東回報可能仍只是普通水準。

那麼，Nvidia的股價在五年後究竟可能會到哪個水平呢？

圖片來源：Getty Images。

人工智慧支出仍在持續增長

Nvidia最近一季的業績證明投資者對AI熱潮仍持樂觀態度。在2026財年第三季（截至2025年10月26日），這家AI晶片製造商的營收同比增長62%，達到570億美元。而這一令人印象深刻的增長速度，較上一季的56%年增率（營收達467億美元）有所加快。

當然，這一季度的成長關鍵在於其專注於AI的資料中心業務。Nvidia表示，資料中心的營收在該季度同比增長66%，達到512億美元。

“Blackwell的銷售超出預期，雲端GPU已售罄，” Nvidia創始人兼CEO黃仁勳在公司第三季度財報中表示。

此外，近期一些全球最大科技公司的全年支出計劃也顯示，Nvidia的資料中心動能應該會持續。亞馬遜（AMZN 2.88%）表示，2026年將在公司內部投資約2000億美元的資本支出，明確將AI列為推動因素之一。Meta Platforms預計2026年的資本支出（包括金融租賃的本金支付）在1150億至1350億美元之間。Alphabet則預計其2026年的資本支出範圍在1750億至1850億美元。

當然，這些預算並不全部用於Nvidia，但它們明確傳達出超大規模雲端運算商仍在積極擴充容量，而GPU仍是這一擴展的核心投入。

因此，短期內，Nvidia的業務仍有望保持爆炸性增長。

五年預測

長期來看，問題不在於AI是否會持續存在，而是當初期的容量爭奪熱潮平息後，AI硬體市場會是什麼樣子。

此外，一個壓力點是，Nvidia的客戶被激勵去降低對單一供應商的依賴。有些已經在擴展內部晶片開發計劃。例如，亞馬遜最近強調其定制晶片的動能，並表示Trainium和Graviton的年度營收合計超過100億美元，且以三位數的年增率成長。這類計劃可能會隨著時間推移削弱Nvidia的定價能力。

此外，亞馬遜明確專注於降低AI晶片的價格。

“客戶渴望更好的性價比，”亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）在公司第四季度財報電話會議中表示。

這一切並不代表五年後Nvidia不會是個強大的企業，但它是一支高風險股票，運作在變化迅速的市場中，結果範圍較寬。如果AI支出趨於正常化，競爭縮小性能差距，或大型客戶持續擴展內部替代方案，Nvidia仍有成長空間，但速度可能會放慢（當然，前提是它先能再享受一年的高速增長）。

擴展

NASDAQ：NVDA

Nvidia

今日變動

(0.54%) $1.02

現價

$190.84

主要數據點

市值

4.6兆美元

當日範圍

$189.58 - $193.95

52週範圍

$86.62 - $212.19

成交量

3.8百萬

平均成交量

174百萬

毛利率

70.05%

股息殖利率

0.02%

總結來說，我相信Nvidia的業務仍在穩健成長，但隨著客戶對成本的壓力增加和替代方案的成熟，其定價能力會逐漸削弱。這樣的組合仍能帶來每年10%到12%的回報，但投資者不應期待過去幾年的高速成長重演。

那麼，這對股價的影響如何呢？

數學很簡單：從今天約188美元的股價開始，年複利10%五年後，股價約為303美元；12%的話，約為331美元。

這是一個不錯的結果，尤其是在目前股價以約47倍市盈率交易的情況下。

我會將Nvidia視為一個能持續表現良好的企業，但未來五年更可能像是正常的複利成長，而非另一個周期性的爆發。如果你持有它，關鍵在於規模和預期——因為最大風險在於產業變化速度快於市場的樂觀預期。