人工智慧會取代軟體公司的午餐嗎？

在2月8日的《晨間過濾器》節目中，David Sekera 和 Susan Dziubinski 討論了上週軟體股的回調，以及投資者需要了解人工智慧不斷加速的相關資訊。以下是節目內容摘要。

投資者應該擔心軟體股的拋售嗎？

Susan Dziubinski：我們上週看到科技股連續多日下跌，像微軟（MSFT）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）等股票都在一周內下跌了7%到14%。當然，這些都是Morningstar在過去一年左右一直推薦的股票。所以請告訴我們你對這些股票持續回調的看法。人工智慧是否只會搶走軟體公司的市場份額？

David Sekera：早安，Susan。這真是個不錯的開場。就軟體股而言，它們至少已經連續下跌了一年甚至更久。說實話，我認為這個局勢的發展和演變還有很多不確定性，AI 和軟體之間的互動究竟會如何，我們目前還無法完全預測。因此，我建議投資者閱讀我們的分析師 Dan Romanoff 最近發布的一份報告，標題是「唯一值得恐懼的就是恐懼本身；我們在軟體中看到買入良機」。這份報告為我們今天的討論奠定了基礎。簡單來說，我們的投資觀點是，我們不認為公司會重新打造整個軟體平台。我們認為，更可能的是第三方供應商會利用人工智慧來增強他們的平臺，為客戶創造更多經濟價值，從長遠來看，使用第三方軟體供應商仍然是更具成本效益的選擇。

我們目前在軟體公司方面處於什麼位置？人工智慧取代軟體的情況如何？

一般來說，我們團隊觀察到所謂的「自己動手的AI軟體專案」在大多數公司都未能成功取代外部供應的軟體。而且，這些軟體公司推出的Agentic AI軟體實際上才剛開始進入市場。就所有軟體公司而言，我們認為真正的AI產品目前僅佔營收的約2%。因此，我認為這仍處於起步階段，未來還有很大的成長空間。

對投資者來說，如果想開始投資這些軟體公司，應該注意什麼？目前許多這些股票不僅是四星，甚至已經進入五星彩的範圍。我建議，尋找那些最複雜、最具挑戰性的軟體平台，特別是那些在客戶業務中觸點最多的軟體。這些公司轉換成本最高，也最深度嵌入客戶的運營中。我知道 Dan 最近特別推薦的兩個軟體公司是微軟（Microsoft）和 ServiceNow。我們已經在節目中討論微軟好幾個月，甚至超過一年了。而我認為 Dan 喜歡 ServiceNow 的原因之一是，他們的整個商業模式是用來自動化流程。這也是人工智慧的核心用途。該公司正致力於改善各個企業的業務流程。目前，它在軟體行業中對AI的採用率是所有公司中最高的，約是其他軟體公司的兩倍。如果你想涉足軟體領域，這是一個值得關注的公司。

軟體股拋售的關鍵資訊

人工智慧引發的恐慌導致本週市場大幅下跌。市場反應是否過度？

人工智慧交易已死？

Dziubinski：現在，我們也看到像Nvidia（NVDA）和AMD這樣的AI交易龍頭股今年都在失去市場份額，那麼，人工智慧交易真的死了嗎？

Sekera：還沒有死。我認為，人工智慧的建設熱潮仍處於技術循環的快速成長階段。已經啟動的項目都會完成，目前沒有證據顯示有人在收縮AI建設的熱潮。事實上，情況正好相反，我們看到更多資金流入AI建設熱潮。展望未來，我認為至少還有一年左右的時間，這些條件才會開始重新評估，甚至可能放慢支出速度。目前，AI建設所需的硬體在整個供應鏈中都出現短缺。一旦新的計算能力上線，排隊等待的需求者就會蜂擁而至，需求非常旺盛。因此，目前來看，這個AI建設熱潮還有至少一年的時間。

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