這個拉丁美洲的亞馬遜競爭對手將於本週公布財報。如何用期權進行交易

MercadoLibre 是拉丁美洲領先的電子商務與金融科技生態系統。總部位於烏拉圭，業務遍及18個國家，作為該地區的主要線上市場、整合支付平台（Mercado Pago）、物流網絡和廣告解決方案提供商。服務超過9400萬用戶，MercadoLibre 推動線下向數字商務與金融的轉型，其金融科技部門目前通過支付處理、信貸產品和數字錢包佔據越來越高的營收份額。近期業績凸顯了這一樂觀預期：2025年第三季度營收約為74.1億美元，同比增長39%，得益於創紀錄的買家活躍度和金融科技整體支付交易額超過40%的增長。街頭共識（賣方分析師對全年預估的平均值）預計MercadoLibre 2025年的營收約為286億美元。我們將在週二（公司公布2025年第四季度業績時）得知是否達成此目標。令人擔憂的是，營運費用增長速度快於營收，導致利潤率約縮水200個基點，此前2023至2024財年之間利潤率已縮水250個基點。成長空間 由於拉丁美洲的電子商務滲透率仍遠低於發達國家水平，MercadoLibre的營收增長前景仍然廣闊。其垂直整合模式產生強大的網絡效應、高切換成本以及在商務、支付和物流方面的數據驅動效率。公司在最後一公里配送、免運費計劃和信貸產品方面的戰略投資，正深化用戶參與度，同時保衛市場份額，抗衡區域和全球競爭者。如果公司能達到街頭預期，並且2026財年的每股調整後盈餘預估接近60美元，則以其30%以上的年增長率來看，MercadoLibre的市盈率約為33倍，顯得非常合理。可以將其視為南美洲的亞馬遜競爭新秀。然而，從技術面來看，該股表現並不理想，仍遠低於50日、100日和200日移動平均線。相對強弱指數（RSI）僅為42。儘管過去五年營收增長了四倍，股價卻與2021年1月持平，並未出現明顯上漲。值得注意的是，該股在過去四次季度財報後的股價變動都不大。去年2月，因出色的財報超預期，股價上漲約7%；2025年5月的財報也因較溫和的超預期而有類似漲幅；而2025年8月和10月的財報則因盈餘未達預期約15%，股價漲幅都在3%以下。 投資者的矛盾情緒 似乎投資者對其營收增長感到振奮，但對營運費用的上升則較為遲疑。MercadoLibre的股價較高，接近每股2000美元，且期權合約每份代表100股，因此合約價格也相當昂貴。例如，一份2025年4月的看漲期權合約約在125美元/合約，折合約金約為12,500美元！一個4月1800/2050/2220的看漲價差風險逆轉策略，能在財報公布後的那個月，讓投資者在股價上下10%左右的波動中獲得非對稱的上行或下行參與。回顧過去44個季度的交易，贏的次數與輸的次數相當，但平均贏利約7.2%，平均損失約6%，因此此類交易的平均30天回報約為2.4%。當然，上行潛力有限，因為是持有看漲價差，但如果股價在財報後受到較大打擊，下行風險可能更大。例如，2021年第三季度，股價在財報後一個月內下跌超過32%，類似的看漲價差風險逆轉策略會損失約22.5%的股價，折合今日價格約為每個價差近4萬5千美元的損失。你可以通過下方的過去11年回報直方圖，更好理解看漲價差風險逆轉的運作方式。注意，上行收益被限制在8.5%左右，但下行風險約為當前股價的90%（短期行使價1800對比接近2000的股價）。然而，股價在未來45天內跌至零的風險非常低。無論如何，這仍然比直接買入股票的風險要低一些。由於股價較高，交易MercadoLibre的期權並不適合所有人，但對於資金充足的投資者來說，零成本的看漲價差風險逆轉在財報前後歷史上曾提供過不錯的回報。 披露：所有由CNBC Pro貢獻者表達的意見僅代表其個人觀點，並不反映CNBC或其母公司或關聯公司的意見，且可能曾在電視、廣播、網路或其他媒介上由他們傳播。以上內容受我們的條款與條件及隱私政策約束。此內容僅供參考，不構成任何財務、投資、稅務或法律建議，也不構成購買任何證券或其他金融資產的推薦。內容屬於一般性質，並不反映任何個人獨特的個人情況。上述內容可能不適合您的具體情況。在做出任何財務決策前，建議您務必諮詢自己的財務或投資顧問。點此查看完整免責聲明。