耐克對比 On：哪隻股票更值得買入？

耐克（NKE 0.27%）股價持續下跌，這家運動巨頭正試圖穩住腳步，但其行業同儕的表現也不見得好到哪去。耐克股價在過去一年下跌了15%，而新晉品牌On Holding（ONON +2.92%）則下跌了11%，Lululemon Athletica的市值已經腰斬。

耐克與On是同一枚硬幣的兩面。耐克代表著成熟的行業領導者，而On則是新興且令人振奮的創業公司。讓我們來看看今天哪一個更值得買入。

圖片來源：耐克。

耐克：價值與穩定性

耐克在運動服飾領域無可爭議地領先，銷售額超過所有直接競爭對手的總和。它擁有強大的品牌力，讓其有時間在擔心其他公司取代其領導地位之前進行復甦。

過去幾年，耐克犯了一些錯誤，包括削減主要的批發合作夥伴，並專注於長期產品線而非創新。這為像On這樣的公司提供了空白市場，讓它們進入批發框架，搶佔市場份額，並推出令人興奮的新產品。其他品牌也將其新穎且改進的產品與運動結合，而耐克則錯失了這個機會。

展開

紐約證券交易所：NKE

耐克

今日變動

(-0.27%) $-0.18

現價

$65.43

主要數據點

市值

$97B

當日價位範圍

$63.34 - $68.49

52週範圍

$52.28 - $82.44

成交量

568

平均成交量

1800萬

毛利率

40.72%

股息殖利率

2.46%

在新任CEO艾略特·希爾的領導下，耐克正逐步找回方向。2026財年第二季（截至11月30日），營收與去年同期持平，批發收入增長8%。新出現的問題是關稅，影響了利潤率，該季度毛利率較去年同期下降了3個百分點。

不過，看起來仍有復甦的路徑。耐克也在支付逐步增加的股息，按目前股價計算，殖利率約為2.5%。耐克股價以28倍的未來一年預估盈餘市盈率交易。

On Holding：成長與潛力

On Holding正處於高速成長階段。這家瑞士公司，以其原創On Cloud運動鞋獨特的鞋底而聞名，現在已推出完整的鞋履和服裝系列，並在高端運動市場掀起風潮。

第二季銷售額較去年同期增長35%（匯率中性），主要由直營和批發渠道推動。所有類別都表現強勁，但服裝和配件在季度內翻倍，顯示品牌正在受到市場認可。

展開

紐約證券交易所：ONON

On Holding

今日變動

(2.92%) $1.40

現價

$49.42

主要數據點

市值

$16B

當日價位範圍

$47.74 - $50.30

52週範圍

$34.38 - $61.29

成交量

764

平均成交量

480萬

毛利率

62.49%

公司定位為高端品牌，具有抗壓能力，並能維持較高的利潤率。在第三季，毛利率較去年同期由60.6%擴大到65.7%，淨利潤也接近翻倍，增長近290%。

公司有多種策略可以推動持續成長，包括進入新市場和推出新產品。其估值也不比耐克高太多，預估未來一年盈餘市盈率為36倍。而由於它是一家年輕且高速成長的公司，或許更值得關注企業價值（EV）與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，目前為27倍，與耐克相同。

哪一個更值得買，可能還是取決於你的投資風格。價值投資者可能偏好耐克，而成長型投資者則會選擇On。我個人認為，今天On是更好的買入選擇。