凯文·沃什或接棒美联储主席 美股有望迎来利好

美聯儲在今年1月的貨幣政策會議上選擇按兵不動，市場已將注意力轉向了美聯儲新任主席提名人凱文·沃什的身上。現在判斷凱文·沃什的政策傾向是偏“鴿”還是偏“鷹”仍為時尚早。現任美聯儲主席鮑威爾的任期將於5月結束，因此市場普遍預計，美聯儲最早在6月的貨幣政策會議上恢復降息。

作為目前美聯儲內部的“鴿”派，由美國總統特朗普點名的美聯儲理事米蘭，非常期待凱文·沃什成為美聯儲主席後的表現。在今年1月的貨幣政策會議上，米蘭投出反對票，認為美聯儲應該降息25個基點。

對於未來的美聯儲貨幣政策走向，華泰證券分析認為，若凱文·沃什擔任美聯儲主席，或試圖推動“降息+縮表”的政策組合。具體而言，從利率來看，凱文·沃什認為，當前人工智能（AI）帶來的生產率提升，將抑制通脹，且如果美聯儲能夠大幅縮表，也將降低通脹壓力，從而為降息打開空間。

從資產負債表來看，凱文·沃什長期批評美聯儲維持較大資產負債表對市場造成扭曲，並且影響財政的持續性，希望能夠更大力度縮減資產負債表，並停止購買MBS等資產。從政策順序上，華泰證券提出，凱文·沃什可能先推動降息，然後試圖進行縮表，但縮表可能導致市場產生過激反應。考慮到特朗普政府對資本市場較為呵護，市場波動將對凱文·沃什的決策產生制約。

除關注美聯儲貨幣政策路徑可能發生的變化外，凱文·沃什的上任將如何影響金融市場也頗受關注。威靈頓投資管理宏觀策略師朱希·達萬分析認為，凱文·沃什在職業生涯中始終倡導“強硬貨幣”政策。若他擔任美聯儲主席，或在一定程度上緩解市場對通脹管理讓位於政治優先事項的擔憂。在此基礎上，市場也更願意相信，貨幣政策的制定將由經濟數據而非政治考量主導，這從防範貨幣貶值風險的角度看，有助於美元穩定。

“凱文·沃什是一位務實且政治敏銳的人物。憑藉其任職美聯儲期間積累的溝通技巧與寶貴的市場經驗，將為美聯儲主席的職位帶來優勢，尤其是需要面對美國赤字和債務問題的複雜議題，且需要在一位激進風格的總統、更強硬的國會與高度警惕的市場之間謹慎平衡。他過去已展現出能夠靈活調整觀點的能力，而這點在未來尤為重要，特別是如果美國龐大的財政赤字導致債券收益率承壓時，他可能需要迅速應對。對於凱文·沃什，要預期‘不按常規出牌’，包括在必要時採取未必‘理想’的措施。”朱希·達萬表示。

瑞士百達財富管理表示，在年初美聯儲獨立性受到更多挑戰的背景下，提名一位相對傳統、此前立場偏“鷹”派的前美聯儲官員，有助於穩定市場情緒。消息公布後，美國國債收益率曲線略有趨陡，美元短線走強。對美股而言，此次提名影響中性。市場對“政策不再超寬鬆”的擔憂，可能被“美聯儲獨立性得到強化”的積極預期所抵消。

“金融市場最初將凱文·沃什的提名解讀為偏‘鷹’派。然而，從中長期來看，我們認為凱文·沃什未必如市場當前預期或其過往行動所顯示的那樣‘鷹’派。他的政策制定背景及曾在美聯儲任職的經驗，有助於維護美聯儲獨立性和金融體系穩定，有助於穩定通脹預期和美國借貸成本，而這兩者目前仍處於可控範圍內。他在私營部門的從業經歷，可能推動銀行業進一步放鬆監管，為信貸擴張和美國經濟增長提供助力。我們認為，若凱文·沃什擔任美聯儲主席，一個具有政治獨立性、對市場友好的美聯儲將對股市構成利好。”景順首席全球市場策略師布萊恩·萊維特表示。

值得注意的是，儘管市場已經開始關注凱文·沃什上任後可能帶來的多方面影響，但擋在他面前的還有參議院這一關。特朗普對凱文·沃什的提名還需要參議院的批准通過。然而，特朗普對鮑威爾作出的調查和指控，可能會影響到參議院對於凱文·沃什提名的確認。1月30日，國會參議院民主黨領袖查克·舒默表示，若特朗普繼續“報復”美聯儲，通過司法手段對付鮑威爾和美聯儲另一名理事莉薩·庫克，共和黨就無法推動參議院確認特朗普對凱文·沃什的提名。