CrowdStrike 股票在今年迄今下跌17%後值得買入嗎？

網路安全專家 CrowdStrike（CRWD 7.95%）的股價在2026年初大幅下跌，儘管公司去年12月公布了另一個季度的強勁成長和現金產生。

股價近期表現與基本業務之間的脫節，是否構成一個買入良機？

隨著公司預定於3月3日公布其財政年度第四季度及全年業績，這是一個及時的問題。畢竟，若業績超出預期，股價在公司公布財報時可能會反彈。當然，投資者也不能排除CrowdStrike在公布財報時股價下跌的可能。

不幸的是，沒有人能預知財報公布後股價會如何變動，因此投資者或許更應該關注一個更長遠（且可以說更重要）的問題：相較於其長期潛力，股價是否被低估？

圖片來源：Getty Images。

另一個季度的強勁成長

CrowdStrike 2026財年第三季度（截至2025年10月31日）顯示，其訂閱收入持續推動強勁的業績，其安全模組的採用率依然強勁。

公司營收較去年同期成長22%，達到12.3億美元，而訂閱收入成長21%，達到11.7億美元。CrowdStrike表示，49%的客戶使用六個或更多模組，較財年第二季度的48%及去年同期的47%有所增加。令人印象深刻的是，34%和24%的客戶分別採用了七個和八個模組。

CrowdStrike表示，年度經常性收入（ARR）較去年同期成長23%，達到49.2億美元，本季度新增ARR為2.65億美元。ARR是指在測量日期的客戶訂閱合約的年化價值，假設在未來12個月到期的合約會以現有條款續約。

這家網路安全公司的現金產生能力也是一大亮點。營運現金流為3.98億美元，自由現金流為2.96億美元，這使得本季度的自由現金流率（自由現金流佔營收的百分比）達到24%。這強勁的現金產生幫助公司以4.8億美元的現金及現金等價物結束本期。

「第三季度是我們公司歷史上最佳的季度之一，」CEO George Kurtz在公司第三季度財報中表示。他指出，公司採用的平台策略旨在幫助客戶整合安全工具。

股價是否值得其估值？

儘管CrowdStrike的現金產生能力強勁，且營收動能令人印象深刻，但就目前的估值來看，對於其股價的樂觀預期存在一個明顯問題：CrowdStrike仍未在公認會計原則（GAAP）下獲利。該公司在2026財年第三季度仍報告了6900萬美元的營運虧損。

對於市值約980億美元的公司來說，仍未持續產生有意義的獲利令人擔憂。

目前的估值已接近完美。即使經歷了股價的下跌，CrowdStrike仍被估值為一個能長期高效複利成長、且受挫折有限的企業。其21倍的市銷率對於軟體公司來說已相當高。以這樣的倍數，投資者不僅是在為持續的營收成長買單，更是在為淨新ARR的持續強勁、穩定的毛利率，以及足夠的營運槓桿，以使公司底線轉為大幅正向而買單。

擴展

NASDAQ: CRWD

CrowdStrike

今日變動

(-7.95%) $-33.54

現價

$388.60

主要數據點

市值

$98B

當日範圍

$387.11 - $431.88

52週範圍

$298.00 - $566.90

成交量

8.4M

平均成交量

2.8M

毛利率

74.10%

值得公司稱讚的是，其經濟模型中有一些巨大優點。CrowdStrike在2026財年第三季度的GAAP訂閱毛利率為78%，且自由現金流強勁。如果公司能在轉為獲利後多年內維持這些特性，這家安全公司的估值或許是合理的。

風險在於，網路安全市場既競爭激烈，又越來越多以綑綁銷售的方式出售。當安全工具成為更大平台交易的一部分，由資金雄厚的科技巨頭推銷時，純粹專注於網路安全的公司可能會在價格上受到壓力。

當然，還有執行風險，CrowdStrike的投資者已經相當熟悉。公司曾因2024年7月19日Falcon感測器更新而產生大量事件相關成本。這類情況可能帶來直接成本，也可能在銷售對話中造成間接阻力。

那麼，這是一個買入良機嗎？

我會避免在此時買入股票。基本面固然穩固，但目前的估值並未留出足夠空間應對任何失誤或日益激烈的競爭環境。

如果股價持續下跌，或CrowdStrike能持續帶來高水平的淨新ARR並轉向實質獲利，我會考慮改變看法。