國內需求修復延續，三資改革支撐化債與財務轉型---W08國內宏觀脫水

ICHI綜合景氣指數延續窄幅震盪態勢，經濟仍處於修復與再平衡的階段。消費需求韌性犹存，投資政策傳導存在時滯，而出口和生產基本持穩。

國有三資改革對經濟產生三大影響，一是成為地方化債的重要支撐；二是推動財政從土地依賴向資產驅動轉型；三是加劇城投債市場信用分化。