馬年首個交易日即將到來 哪些板塊會成為馬年的資產配置“黑馬”？

辞蛇歲，迎馬年。在2026年新春佳節之際，期貨日報邀請各大機構相關專家，盤點當前大類資產市場態勢，挖掘新一年核心配置機會與優質投資賽道。

馬年首個交易日即將到來，新的一年該布局哪些板塊，如何做好資產配置才能穩健獲利？國投期貨首席宏觀分析師李而實結合過去幾年市場的行情脈絡，針對馬年資產配置邏輯、潛力板塊及操作邏輯給出了建議。

國內市場進入再通脹交易階段

李而實表示，2024年以來，國內市場進入了再通脹交易階段。

“去年國內宏觀政策發力叠加美聯儲貨幣政策轉向，使市場重新評估大中華區大類資產的價值。對大類資產而言，必然是一個國債交易難度增加、股票市場表現強勢、商品再通脹交易邏輯擴散的過程。”在李而實看來，過去幾年商品市場各板塊表現分化，並未出現普漲行情。在宏觀流動性充裕的背景下，商品市場上金屬板塊表現強勢，股票市場上科技板塊領漲。

李而實認為，進入馬年之後，市場有兩個方向相對比較明確：一是隨著人民幣升值趨勢確立，國內資產偏積極的環境仍然存在；二是隨著金融屬性偏強的品種價格大幅上漲，市場結構大概率會進入一個再平衡的過程，即“盈利交易興起，再通脹交易擴散”。

“從股票市場來看，在科技板塊和以有色金屬為代表的周期板塊大幅上漲之後，一些下游的大市值消費類板塊的配置價值慢慢凸顯；商品市場上，在金屬板塊連續幾年保持強勢後，其他與經濟內循環相關的板塊或在政策變化下有所表現，貴金屬板塊的配置價值會讓渡一部分給能源板塊。”李而實稱。

哪些板塊會成為資產配置“黑馬”？

“2026年市場新結構正在孕育，部分此前表現平淡的板塊有望脫穎而出，成為馬年資產配置‘黑馬’。”李而實說。

李而實表示，2025年底至2026年初的跨年行情中，市場仍延續原有的強勢結構——商品市場上，金屬板塊繼續領漲；股票市場上，科技、資源等板塊表現突出。這背後的核心驅動是“流動性盛宴”：一方面，美聯儲2025年年末釋放了充足的流動性；另一方面，人民幣在境外資金結匯的背景下走強，雙重因素共同優化了市場流動性環境，進一步推動相關板塊走強。需要注意的是，當前上述強勢板塊的波動率已開始放大，股票和商品市場都在孕育新的結構性特徵。結合宏觀環境與板塊邏輯，李而實認為，馬年以下三大板塊有望成為資產配置“黑馬”。

一是能源板塊：過去幾年金油比升至高位，存在調整需求，這一趨勢與地緣局勢發展密切相關。在地緣和經濟局勢不確定性較高的背景下，貴金屬價格持續獲得支撐，有色金屬價格也保持強勢，但能源價格長期被抑制。不過，一旦地緣局勢出現變化，有望打破舊的市場格局，驅動能源板塊迎來修復。

二是農產品板塊：過去幾年，供應充足是農產品板塊表現疲軟的重要原因之一，目前其估值已處於低位，且與能源板塊存在正相關性，隨著能源板塊可能出現反轉行情，農產品板塊也有望受益。同時，地緣局勢緊張也可能引發糧食價格波動，為農產品板塊帶來潛在的做多機會。

三是黑色板塊：過去幾年，受房地產和建築行業低迷的影響，黑色板塊表現疲弱。如果未來在“擴大內需”的目標下，國內經濟政策出現實質性變化，房地產和建築行業或迎來新一輪發展機會，黑色板塊有望憑借潛在的預期差實現突破。

“從通脹角度來看，此前宏觀價格指數一直處於低位，馬年的‘黑馬’板塊，本質上需要從驅動PPI和CPI的核心鏈條中去尋找。”李而實說。

2026年交易者需優化配置策略，針對不同群體，李而實給出了針對性建議：高淨值交易者可承受高波動率、能覆蓋多品類資產，建議將配置組合從集中調整為分散均衡，既控制風險，也分享行情擴散收益；2026年市場估值安全邊際突出，普通交易者應避免高位做多熱門品種，對有安全邊際的品種保持耐心，等待驅動因素顯現。

（來源：期貨日報）