預測市場ETF或將開啟各種華爾街愚弄的門戶

Gordon Gottsegen

2026年2月21日星期六 上午3:15 GMT+9 6分鐘閱讀

提議中的ETF都與美國選舉相關的預測市場掛鉤。 - MarketWatch插圖/iStockphoto

如果你使用Webull BULL或Robinhood Markets HOOD等金融科技平台投資，你可能已經看到過用於大學籃球比賽或冬季奧運會等的預測市場。現在，可能不久之後，每個經紀帳戶都能進行這些市場的投注。

本週，包括Bitwise、Roundhill Investments和GraniteShares在內的少數資產管理公司，向證券交易委員會（SEC）提交了文件，開始提供與預測市場直接掛鉤的交易所交易基金（ETF）。

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到目前為止，所有ETF申請都與美國選舉相關，包括PredictionShares的民主黨總統贏得2028年選舉ETF、Roundhill的共和黨總統ETF以及GraniteShares的民主黨參議院ETF。雖然這些ETF的具體細節不同，但這些基金通常投資於與選舉結果相關的特定預測市場。ETF價格與預測市場的賠率同步變動，如果預測結果成真，價格會大幅上升——如果未成真，「該基金將損失其幾乎全部的價值」，根據申請文件所述。

除了投資可能變成零的ETF本身的固有風險外，這些基金可能還會帶來其他未預料的後果。特別是，它們可能為更多機構投資者，如對沖基金和高頻交易者，打開進入這些預測市場的門戶。這可能會改變我們所知的預測市場空間。

「如果我們看看過去幾年ETF行業的變化，一旦這個類別開放，我們就會看到大量的產品湧現出來，」CFRA Research的ETF研究與分析主管Aniket Ullal告訴MarketWatch。「我會非常驚訝如果這就此停止。」

為何現在會有這樣的情況

雖然預測市場以某種形式存在已經有幾十年，但目前的事件合約版本——如Kalshi和Polymarket提供的——相對較新。不久前，Kalshi曾起訴商品期貨交易委員會（CFTC），以便提供其選舉合約，或者FBI曾突襲Polymarket創始人Shayne Coplan的住所。

但從那時起，預測市場開始迅速發展。根據Dune的數據，Kalshi和Polymarket每週的交易量都在約20億美元左右。同時，現任CFTC管理層對預測市場公司的態度也變得更加友好。

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另見：Polymarket獲得美國批准僅數日，特朗普之子加入擔任顧問

「你現在看到ETF申請，而之前沒有，原因之一是監管環境更為嚴格，流動性更強，現在它們可以在更傳統的金融框架中發揮作用，這在以前是做不到的，」Matthew Hougan告訴MarketWatch。Hougan是Bitwise的首席投資官，也是已提交預測市場ETF申請的公司之一。

更多的流動性和更明確的監管，讓預測市場對機構投資者更具吸引力——包括ETF提供商以及將買賣這些產品的機構。類比來說，考慮到現貨比特幣ETF的出現與機構參與加密貨幣市場的時機相符。

「機構在加密貨幣領域的進入，直到有了更多的監管明確性和流動性，才變得可能。一旦這兩者達成一致，你就有了比特幣ETF和CME比特幣期貨，並且相信加密貨幣不會被規範出局，你就會看到數百億美元流入這些市場。」Hougan說。「我認為這裡也在發生同樣的事情。」

這股機構資金流入比特幣ETF和其他衍生品，改變了加密市場。

「如果你回顧比特幣的價格走勢，一旦明確表示會批准現貨比特幣ETF，底層的比特幣資產就出現了明顯的漲勢，」Ullal說。

在此之前，加密貨幣的監管框架並不明朗，也不易被機構投資者接觸，但隨著情況的改變，越來越多的機構開始感到放心進行加密交易。

那麼，ETF是否預示著機構將開始大量湧入預測市場？

預測市場可能成為機構交易者的遊樂場

投資者需要理解預測市場在投資組合中的作用。它們是用來投資還是用來交易？

預測市場的二元結果以及你的投資可能歸零的風險，意味著這些工具更偏向於交易。如果是這樣，成功預測市場的關鍵在於找到優勢。

「我們正處於預測市場的早期階段，未來可能會有更多的阿爾法（超額收益），」Hougan說，指的是交易者通過擊敗市場來獲取回報的能力。

Hougan舉了一個例子：一位TikTok內容創作者在超級碗前飛到加州聖克拉拉的Levi’s體育場，聽取國歌彩排，並用預測市場來押注國歌的時長。根據他的视频，他的預測正確，並賺了錢。

儘管這位TikToker因其創意獲得獎勵，Hougan想像一個場景：下一次超級碗，有200人做同樣的事，而賭市中的賠率已經反映了這種「內線」知識。

這就是一旦更多機構交易者參與預測市場，可能出現的未來。最終，將是數十億美元對沖基金和高頻交易公司團隊，與那些有創意的TikTok用戶競爭，爭奪在特定預測市場中獲取優勢的機會。

「隨著它們變得越來越機構化，找到優勢就越來越難，」Hougan告訴MarketWatch。「這在所有市場都是如此。看看即使是擁有最新技術和分析團隊的積極投資經理，也很難跑贏標普500指數（SPX）。」

在預測市場中，散戶投資者將更難獲利，這在一個你的全部投資都可能歸零的市場中是很危險的。Hougan表示，隨著這些市場變得更具流動性，它們預計能更準確地預測結果。

這對預測未來事件的預測市場的實用性來說，可能是個好消息——最近，美聯儲發布了一份報告，研究Kalshi在預測經濟數據方面的準確性——但對於現在必須與團隊的量化交易者競爭的20多歲年輕人來說，可能意味著麻煩。