Klarna 的美國首次公開募股考驗金融科技的信心

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由摩根大通、Coinbase、貝萊德、Klarna 等高層閱讀

漫長的市場之路

以推廣「先買後付」（Buy Now, Pay Later）服務聞名的瑞典金融科技公司Klarna，正式公布了在美國期待已久的公開募股條件。該公司於週二表示，目標估值最高達到140億美元，將歐洲最具代表性的初創企業之一推向一個可能成為投資者情緒風向標的高增長金融與科技公司的關鍵時刻。

此次發行將包括約3430萬股，定價在每股35至37美元之間，最高募資額可達12.7億美元。Klarna本身及其部分主要投資者將出售股份。預計交易將在紐約證券交易所進行，股票代碼為“KLAR”。

對Klarna而言，這次交易不僅是籌資的機會，更是近十年來關於公司能否將私募市場的動能轉化為公開市場信譽的最終驗證。

IPO市場展現復甦跡象

Klarna的動作正值資本市場在經過數年猶豫後逐漸重啟的早期跡象。一些曾推遲上市的知名科技公司正逐步回歸，包括美國的Neobank Chime和穩定幣發行商Circle。這些公司都吸引了堅實的投資者興趣，顯示在經歷通膨擔憂、利率上升和全球貿易爭端的影響後，科技與金融科技的熱度可能正在回升。

目前的環境比今年早些時候更為穩定，當時Klarna曾因華盛頓關稅公告引發的波動而暫停計劃。雖然目前的復甦尚未達到2021年那種估值飆升的泡沫，但銀行家們將公司決定繼續推進視為信心的重要測試。

重新定義支付的公司

Klarna成立於2005年，總部位於斯德哥爾摩，早期以一個簡單的理念崛起：讓消費者能延後支付線上購物款項。這一概念成為「先買後付」（BNPL）產業的基石，使消費者能將購買分成較小、常常免息的分期付款。

公司迅速成長，與Zara、H&M、Coach和Sephora等全球零售商建立合作關係。其平台目前服務約1.11億活躍用戶，並與26個國家的近79萬商戶合作。

除了支付功能外，Klarna還加入了銀行服務、借記卡和面向消費者的應用程式。分析師表示，這一擴展反映出公司正轉向成為一個更全面的金融服務平台，而非僅僅是一個利基支付公司。

投資者支持與估值波動

Klarna的股東陣容中擁有一些全球金融界最知名的名字。紅杉資本（Sequoia Capital）一直是其最早且最持續的支持者之一，而由丹麥億萬富翁Anders Holch Povlsen控制的Heartland A/S也是其主要持股者。

投資者熱情並非一直穩定。從2020年到2021年，Klarna的估值從55億美元飆升至465億美元，經歷了三輪融資，成為歐洲的獨角獸明星。然而到2022年，因資金環境變得更為嚴峻，公司不得不在估值僅為67億美元時籌資，凸顯出金融科技行業的波動性。

目前的140億美元目標估值介於兩者之間，反映出投資者的謹慎態度以及對Klarna全球影響力和成熟商業模式的認可。

盈利增長與風險

在財務方面，Klarna已展現進步。今年早些時候，公司報告年度利潤翻倍，主要受益於加密貨幣交易的強勁、較高的利息收入和卡片手續費的增長。管理層也指出，還款行為有所改善，逾期率在其BNPL產品組合中有所下降。

然而，風險依然存在。BNPL貸款依賴消費者支出，在通膨頑固的環境下，信貸表現可能迅速惡化。一些分析師對短期分期貸款的長期盈利能力持謹慎態度，尤其是許多供應商對客戶更廣泛的信用義務缺乏充分了解。

監管機構也在密切關注。歐洲和美國的監管部門已暗示BNPL產品可能面臨更嚴格的監管，為Klarna進入公開市場增添不確定性。

美國市場的戰略重要性

Klarna選擇在紐約上市，凸顯了美國市場的重要性。美國已成為其增長最快的地區，近期季度收入大幅提升。競爭激烈——對手包括Affirm、PayPal的分期付款產品以及傳統信用卡發卡行——但Klarna的管理層相信，其品牌知名度和商戶合作關係為其奠定了堅實的基礎。

在紐約成功完成IPO，或將有助於強化這一訊息，同時為公司提供資金和曝光度，以進一步擴展。

為何這次IPO超越Klarna本身的重要性

市場觀察人士認為，Klarna的上市意義不僅在於其自身前景。一個順利的市場反應將表明投資者再次願意支持雄心勃勃的金融科技公司，可能為經過多年延遲的更多公開募股鋪平道路。反之，若反應平淡，則可能加強謹慎情緒，影響整個行業。

對歐洲的創業生態系統而言，這筆交易也具有象徵意義。Klarna是少數在全球範圍內取得成功的歐洲金融科技公司之一。其在華爾街的首次亮相，將受到該地區企業家和投資者的密切關注，作為歐洲企業在國際舞台上的價值象徵。

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結論

Klarna計劃以最高12.7億美元的募資額，估值達到140億美元，標誌著公司及整個金融科技行業的一個轉折點。此次發行凸顯了數字金融在成熟過程中既充滿潛力又伴隨風險。

投資者將權衡其成長與全球擴展的業績，與信貸風險、監管和競爭的不確定性。就目前而言，Klarna登陸紐約證券交易所，成為測試公開市場是否準備好再次迎接金融科技公司的明確標誌之一。