停滯通膨：當經濟停滯，價格仍上漲

想像一個所有事情同時出錯的情況。企業難以成長，失業率上升，同時基本商品的價格持續攀升。這種令人不安的組合就是經濟學家所稱的 stagfliacija — 一種為社會帶來雙輸局面的現象。與價格穩定甚至下跌的典型經濟衰退不同，stagfliacija 展現出一個殘酷的悖論：經濟在本應擴張的時候放緩，但通貨膨脹卻持續無情地前行。

什麼是 Stagfliacija 及它如何形成？

Stagfliacija 是一種經濟異常，兩股相反的力量同時作用。一方面，經濟增長放緩或完全停滯——企業盈利減少，生產縮減，工作崗位供應下降。與此同時，另一股力量朝相反方向運作：商品與服務的價格持續上漲。這種對比造成一個可怕的局面，人們既找不到工作，又失去購買力。

經濟增長中斷，物價持續上漲

當經濟增長放緩時，個人與企業會收緊開支。在這樣的環境中，經常出現赤字——供應源枯竭，生產成本上升。尤其是重要原料如石油價格的突然上漲，可能引發連鎖反應。生產商需要支付更高的成本，這些成本最終轉嫁到消費者身上。結果是：曾經負擔得起的產品變得更貴，而工資與經濟活動卻在下降。

為何 Stagfliacija 如此危險？

Stagfliacija 對政策制定者提出了特殊挑戰。傳統的經濟刺激措施在這裡無法奏效——降低利率或增加貨幣供應，只會進一步推高通膨壓力。如果銀行和政府試圖控制物價上漲，他們的措施反而會進一步抑制經濟增長。這是一個經濟的死胡同，難以擺脫。收入有限的人群受到的打擊最大——他們的就業風險增加，儲蓄也因通膨而縮水。

政府的兩難：如何應對 Stagfliacija？

政策制定者陷入兩條對立的道路。一條是通過更嚴格的貨幣政策來抑制通膨，但這可能進一步推高失業率。另一條是推動經濟擴張的刺激政策，但這又可能加劇物價上漲。這兩股力量幾乎無法同時兼顧。有效的解決方案需要精確的平衡——專注於促進經濟增長的同時，健康地控制通膨。就像走鋼絲一樣，一邊向前，一邊向後。

1970年代：Stagfliacija 及其教訓

數十年前的1970年代，全球經濟遭遇了最嚴重的 stagfliacija。石油禁運、供應中斷與寬鬆的貨幣政策共同造成了一場“風暴”。政府被誤導——不相信這樣的情況會發生。在那個十年裡，許多國家同時經歷高失業率與雙位數的通膨。這個危險的組合在經濟史上留下了不可磨滅的痕跡。1970年代的 stagfliacija 提供了關於經濟管理複雜性的重要教訓，也提醒我們需要謹慎且預見性的政策。這段歷史至今仍是經濟學家重要的參考，彰顯在經濟危機中平衡決策的重要性。