Funko 股票在下跌60%後值得買入嗎？

Funko（FNKO +18.55%）上週大幅下跌，在六個半小時的恐慌性拋售中，股價損失了59.4%，原因是“POP”玩具製造商公布了巨大的盈利失誤，並警告全年盈利將低於三個月前預期的一半。如今，Funko宣布這近60%的股價下跌，難道不正是買入的好時機嗎？

許多投資者在星期一認為是如此，紛紛重新進入市場 買入 Funko 股票，推動股價回升 _28.7%。

擴展

NASDAQ：FNKO

Funko, Inc.

今日變動

（18.55%）$0.82

現價

$5.24

主要數據點

市值

$287M

當日範圍

$4.65 - $6.04

52週範圍

$2.22 - $13.54

成交量

6.4M

平均成交量

949K

毛利率

32.68%

Funko的跌與升，解釋如下

但這裡有個數學問題：當你的股票價值下跌60%，然後又反彈30%，你並不會立即回本一半的損失——因為你的60%損失是乘以一個較大的數字，而你的30%漲幅則是乘以一個較小的數字。結果：截至星期二交易開始，Funko的股價仍然只值投資者在星期四財報前所付的48%。

那麼，Funko的消息到底有多糟？而且，Funko的股價仍比一週前低了將近一半。這是否意味著，即使星期一大反彈，Funko股票仍然值得買入？

在你做決定之前，先考慮一下數學。

Funko的數字

2022年第三季度，Funko的銷售額為3.656億美元，同比增長37%，遠超分析師預期。不幸的是，Funko在這些收入上的利潤率令人失望，導致稀釋每股收益僅為0.19美元——比2021年第三季度低32%，也不到華爾街預期的每股0.50美元的一半。

那麼，Funko在第三季度到底發生了什麼？這是一個非常好的問題，也是分析師在Funko的財報電話會議上多次提問的問題。多位分析師對於第二季度利潤下滑的“利潤組成部分”感到困惑，並且想知道為何情況會變得如此糟糕、如此迅速，因為Funko最近一次分析師會議還是在九月。表達出一種投資者普遍的感受，一位分析師抱怨：“感覺就像一顆炸彈掉在我頭上一樣！”

不幸的是，Funko的解釋並不完全清楚。_毛利_率方面，事實上，與去年同期相比僅下降約一個百分點（至35%），因為原材料成本上升速度快於Funko提高價格來抵消的幅度。然而，淨利潤率卻下降了近四倍。

根據公司的損益表，原因似乎如下：隨著Funko銷售額增加36%，銷售成本（原材料成本）上升38%，Funko的銷售、一般及管理費用激增63%，公司債務的利息支出也上升了74%。這一切都對利潤率造成了壓力，從去年同期的6.9%暴跌至2022年第二季度的3%。

更糟的是，Funko的股數在過去一年增加了19%，將過去一年所賺取的利潤分散到更多的股數上，導致每股盈利下降。

Funko的未來

Funko的壞消息還沒有結束。從第三季度的表現轉向全年展望，Funko將銷售預測下調至約13.1億美元——略低於分析師預期。更糟的是，考慮到第三季度的盈利短缺，以及預計第四季度的利潤率會更弱，Funko現在預計2022年全年的每股盈利僅約0.90美元。

這比華爾街預期的每股1.90美元低了一美元，也不到Funko之前預測的每股盈利高達1.99美元的一半。

即使假設Funko的新悲觀評估是正確的，這也意味著該股目前的市盈率僅為11.3倍，似乎相當便宜，可能會吸引投資者回籠。（事實上，從星期一的買入熱潮來看，似乎已經 吸引 投資者回來了。）

然而，隨著利潤率持續惡化，未來Funko的盈利可能遠不及今年早些時候的表現——在這種情況下，Funko股票的實際價值可能比目前看起來要昂貴得多。

這對我來說，聽起來就像是價值陷阱的典型例子。投資者請謹慎。