一項“瘋狂”的新財富稅讓全球投資者陷入恐慌

Hans van Leeuwen

星期六，2026年2月21日 晚上9:00 GMT+9 7分鐘閱讀

插圖：手拿現金

荷蘭議會投票很少成為國際頭條，更不用說在社交媒體上引發國際風暴。尤其是如果投票內容關乎稅法。

但上週，荷蘭政客投票改革了他們的稅制中的“Box 3”部分。這聽起來很無聊，但卻引發了激烈的反響。

由於這次投票，從2028年起，荷蘭人將對其股票、債券或加密貨幣投資的增值部分徵收36%的資本利得稅（CGT），即使他們尚未出售資產並實現利潤。

即使投資者只是紙面盈利，坐等增值，他們仍需向稅務機關支付現金。

“徵收未實現利潤的稅是瘋狂的，”前華爾街金融高管轉型影響者Andrew Lokenauth在X上對他的44萬追隨者表示。

加拿大電商平台Shopify創始人Tobias Lütke在X上告訴他的45萬追隨者，這項提議是“地球上任何政府目前追求的最愚蠢的事情。這已經說明了一切”。

“荷蘭整個立法機關在全世界面前通過了一個非常公開的智商測試。可悲，”他在後來的X貼文中說。

2002年荷蘭投資者擁抱加密貨幣

甚至X的所有者Elon Musk也注意到了這場爭議。他在一則貼文下放了一個“100%”的同意表情符號和一個笑臉，貼文內容是：“說真的，我很高興有人敢嘗試這個。”

這項提議尤其會重創波動較大的投資，比如加密貨幣。荷蘭投資者的加密貨幣持有量從2020年10月的4400萬歐元（約合3800萬英鎊）飆升至五年後的12億歐元。

在計算稅款的那一天，投資者的加密貨幣持有價值可能在一年內翻倍。但等到他們收到稅單時，加密貨幣價格可能又下跌了。屆時，他們可能不得不在未實現利潤的情況下出售部分持有，支付稅款。

“荷蘭共產黨政府……讓我們自己資助自己的毀滅，通過對我們從未賺到的錢徵稅，”荷蘭極右翼活動家Eva Vlaardingerbroek說。

到本週末，近5萬人簽署了一份線上請願，要求荷蘭議會下議院重新審議投票結果。這一支持度已超過促使議員正式考慮請願的門檻。

這種反對反映出人們對於對未實現利潤徵收資本利得稅的深層反感，這與資本利得稅的正常運作方式背道而馳。

事實上，稱之為資本利得稅可能是誤稱。實際上，它更像是一種財富稅。

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大多數實行財富稅的國家都對個人總財富徵稅。而荷蘭的做法則是針對財富的年度增長，稅率更高。

這種激烈反應凸顯了財富稅的分裂性。它引起全球關注，也反映出人們對此類想法在其他地方推行的擔憂。

激烈的政治鬥爭和緊張的公共財政正推動全球範圍內提出新的財富稅方案。

去年，法國左翼政客要求對資產超過1億歐元的人徵收2%的稅。

其主要倡導者、知名經濟學家Gabriel Zucman表示，如果允許“超級富豪”稅負過輕，政府就無法應對日益膨脹的預算赤字，也無法通過提高稅收或削減普通民眾的支出來解決問題。

這促使法國最富有的商人LVMH集團老闆Bernard Arnault指責Zucman試圖“摧毀法國經濟”。

在挪威，一個中左翼聯合政府將財富稅擴展到未實現的利潤，促使科技企業家Fredrik Haga搬到瑞士。瑞士最近也就一項新的遺產稅舉行了公投。（去年11月，78.3%的選民和所有26個州都投票反對該提案。）

下一次公投可能在11月的加州舉行。選民將被邀請支持由左翼民主黨參議員Bernie Sanders倡導的提案，對該州超過200位億萬富翁徵收5%的財富稅。一場激烈的戰鬥即將展開。

在英國，綠黨領袖Zack Polanski也支持財富稅。財政大臣Rachel Reeves則排除“單獨的財富稅”，但許多工黨後座議員支持。

在荷蘭，150席國會下議院中，多數議員支持新的資本利得稅制度，包括左翼、自由派和中右翼政黨。

反對的主要力量是右翼民粹主義團體，包括由荷蘭最知名政治人物Geert Wilders領導的PVV黨。

其中一個反對黨——農民-公民運動，提出動議，要求政府迅速制定一個新的資本利得稅制度，只基於已實現的利潤。多數議員也支持這一點。

“他們明確表示，接受這個新制度的同時，打算在三年內重新評估，”顧問公司OrangeTax的Eldon Beerens說。

“他們希望在2028年前提出一個新制度。所以可能幾年內就會廢除，也可能會持續存在，因為以荷蘭政治的特性，可能需要一段時間才能通過所有程序。”

看起來令人困惑的是，議員投票推行這個稅，卻又反對其所依據的原則。但他們受到壓力，必須快速找到解決方案。

這個稅在投票前已經存在。但政府並未對個人未實現利潤徵稅，而是走捷徑。每年，他們都假設每個人都獲得了相同的利潤，並徵稅。今年，假設的利潤率（荷蘭人稱之為“虛構率”）接近7.8%。

荷蘭納稅人真正開始反感是在新冠疫情期間。當時許多投資者遭受巨大損失，但仍需對虛構利潤繳稅。一些納稅人在法庭上挑戰這個稅，並獲勝。

去年，荷蘭的預算赤字逼近GDP的2%，在荷蘭標準中屬較高水平。在這樣的背景下，政府猶豫是否直接實行基於已實現利潤的資本利得稅，因為這會大幅減少稅收收入。

多數議員投票支持對未實現利潤徵稅，但也表達了猶豫，隨後又投票支持荷蘭應轉向徵收已實現利潤的稅制。

對許多普通納稅人來說，新制度的最大痛點是免稅額大幅降低。但他們可以將未實現的虧損結轉到未來的資本利得中。

但對於投資快速增長或波動較大的投資者來說，新制度可能比舊制度更痛苦。投資越好，繳稅越多。而且，你要從收入中繳，或者被迫在不合時宜的時候被動賣出，承擔潛在的損失。

UC Berkeley的稅務專家Wouter Leenders表示，這次對加密貨幣投資者的特別打擊，解釋了為何這次變革在社交媒體上引發如此熱烈的反響。

“這是他們稅負的一個相當大的增加，所以他們非常聲張。他們在社交媒體上非常活躍，這是一個國際化的社群，”他說。

“這也是我認為這個看似平凡的稅制變動引起如此多國際關注的原因。”

荷蘭參議院尚未對此變革投票。預計也會通過，但同樣會再次激起社交媒體的熱議。

即使財富稅似乎正在點燃一些動能，它們也在引發越來越多的爭議。

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