沃爾瑪在強勁漲勢後仍值得買入嗎？

隨著消費者信心崩潰，投資者在零售商方面越來越傾向於較為防禦性的股票。這幫助沃爾瑪（WMT 1.52%）的股價在今年開局良好，截至本文撰寫時，年初至今已上漲約13%。

隨著這家零售巨頭最近公布其第四季度業績，我們來仔細看看這股動能是否能持續。

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納斯達克：WMT

沃爾瑪

今日變動

(-1.52%) $-1.90

現價

$122.97

主要數據點

市值

$9800億

當日行情範圍

$121.06 - $123.45

52週範圍

$79.81 - $134.69

成交量

2.4M

平均成交量

31M

毛利率

25.40%

股息收益率

0.76%

穩健銷售持續

過去幾年來，沃爾瑪故事中較為有趣的一點是，該零售商吸引了更多富裕的消費者。這一直是重要的成長動力，尤其是在低收入消費者因通貨膨脹和關稅而受到壓力的情況下。這一點在第四季度再次顯現，該公司指出，年收入超過10萬美元的家庭表現強勁，而年收入低於5萬美元的家庭則較為疲弱。

總體來看，沃爾瑪營收增長5.6%，達到1906.6億美元，超過LSEG彙整的1904.3億美元的共識預期。沃爾瑪美國門店銷售額增長4.6%，達到1292億美元，同店銷售也同樣增長4.6%。交易次數增加2.6%，平均購物金額則上升2%。

電子商務銷售方面，則攀升27%。沃爾瑪將此歸功於其Sparky代理商業工具，幫助提升客戶參與度，使用AI代理的客戶比非用戶多花費35%。此外，公司本季度美國廣告收入也激增41%。

在國際市場方面，銷售額跳升11.5%，達到312億美元，按固定匯率計算則增長7.5%。增長主要由Walmex（墨西哥）、中國和Flipkart（印度電商）帶動。國際電子商務銷售增長17%，國際廣告收入則上升10%。

Sam’s Club（山姆會員店，美國倉儲式商店）除燃料外的銷售額增長4%，達到217億美元。同店銷售（不含燃料）也增長4%。交易次數上升5.3%，但平均購物金額下降1.3%。電子商務銷售飆升23%。會員費用同比上升6.1%。

調整後每股盈餘（EPS）上升12%，達到0.74美元。儘管面臨關稅壓力，該季度毛利率增加13個基點，營業收入則增長10.8%，在固定匯率下為10.5%，這得益於自動化投資以及廣告等高毛利業務的成長。

圖片來源：Getty Images。

展望未來，沃爾瑪預計第一季度銷售將增長3.5%至4.5%，調整後每股盈餘在0.63美元至0.65美元之間。

全年展望方面，預計營收將增長3.5%至4.5%，調整後每股盈餘在2.75美元至2.85美元之間，但低於市場普遍預期的2.96美元。

這支股票值得買入嗎？

儘管我認為沃爾瑪在推動營收增長方面做得很好，並且通過自動化、廣告收入和AI實現了良好的營運槓桿，但當其預期市盈率（P/E）超過40倍時，我並不會買入這支股票。這個倍數難以合理化，因為其營收增長處於中單位數，營業利潤增長也僅為低單位數。

這支股票可能仍然是一個防禦性避風港，但上行空間似乎有限。