根據ProCap Financial的說法，比特幣的下一輪牛市可能正逐漸脫離貨幣寬鬆政策的影響

傳統認為比特幣牛市週期與貨幣寬鬆政策密切相關的觀點正面臨新的質疑。ProCap Financial的首席投資官Jeff Park最近建議，投資者可能需要重新思考這一長期假設。他的觀點挑戰了利率降息和量化寬鬆仍是推動比特幣價格上漲的主要動力的想法。

重新思考比特幣成長的貨幣寬鬆敘事

Park的分析指出，一個新興的經濟範式正在形成，傳統的刺激措施可能不再是推動比特幣牛市週期的決定性因素。他認為，以前的比特幣反彈很大程度上依賴於中央銀行的寬鬆政策——其邏輯是，當流動性通過低利率和QE計劃湧入金融市場時，像比特幣這樣的替代資產會從追求收益中受益。

然而，這種關係可能正在改變。Park提出，比特幣可能正進入他所稱的「正相關比特幣」階段，這將從根本上改變數位資產的投資邏輯。

在利率上升環境中正相關比特幣的崛起

正相關比特幣的概念代表了一個與歷史市場模式截然不同的顯著偏離。在這種情況下，即使美聯儲收緊貨幣政策、提高利率，比特幣價格仍可能上漲——這些條件傳統上會對風險資產造成壓力。

這樣的發展將標誌著比特幣超越其作為「流動性工具」的角色，進入一個能夠依靠自身基本面和市場動態繁榮的資產階級，與中央銀行政策方向無關。

對金融體系假設的影響

Park的論點對我們理解金融市場和資產定價具有重要意義。如果比特幣確實能在利率上升期間升值，將挑戰金融體系中一些核心假設，包括無風險利率定價機制、美元霸權的歷史主導地位，以及傳統的收益率曲線定價方法。

這一潛在轉變反映了比特幣在全球金融市場中的角色日益成熟。它不再僅僅是貨幣過剩的受益者，而可能成為具有獨立定價動態的結構性資產。對於追蹤下一個牛市週期的投資者來說，這一框架暗示傳統的貨幣政策指標可能已不足以預測比特幣的走向。