凌晨，全線大跌！超14萬人爆倉！23萬億巨頭，突然拋售，發生了什麼？

美股市場畫風突變。

隔夜美股高開後，主要指數全線跳水，納指盤中一度大跌近1%，以小盤股為主的羅素2000指數一度大跌超1%，最終集體收跌，其中軟體股全線大跌，iShares擴展科技軟體行業ETF（IGV）收跌2.55%，ServiceNow大跌超5%，Salesforce大跌超4%。有華爾街分析師警告稱，市場對AI（人工智慧）衝擊的擔憂持續加劇，軟體行業很可能會被AI驅動的工作流程蚕食，這將影響該行業的估值倍數。

另外，加密貨幣市場也遭遇猛烈拋售，比特幣一度跌破6.6萬美元大關，一度大跌超4%，截至發稿，跌幅收窄至1.74%；以太坊、SOL大跌超3%。根據CoinGlass數據統計，最近24小時，全球共有144691人被爆倉，爆倉總金額為4.58億美元。

消息面上，美國非農就業數據遠超預期，交易員減少了對美聯儲今年降息的押注。美東時間2月11日，美國堪薩斯城聯邦儲備銀行行長杰夫·施密德表示，由於對仍然過高的通脹持續擔憂，美聯儲應將利率維持在“略帶限制性”的水平。進一步降息可能導致高通脹持續存在。美聯儲理事米蘭則表示仍有多種理由需要降低利率。

與此同時，美元資產突傳大利空。据最新消息，管理資產規模達2.8萬億歐元（約合人民幣23萬億元）的歐洲最大資產管理公司東方匯理表示，將繼續減少美元資產風險敞口，轉向歐洲和新興市場。

23萬億巨頭拋售美元資產

近日，据新华社消息，歐洲最大資產管理機構東方匯理(Amundi)表示，该公司将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场。

《金融时报》援引東方匯理首席執行官瓦萊麗·鮑德松的話說，未來一年，東方匯理將建議客戶減持美元資產。她警告說，如果美國經濟政策不改變，“我們將繼續看到美元走弱”。

鮑德松說：“在過去12個月至15個月，東方匯理一直大力推動投資多元化，並建議客戶分散投資……今後一年，我們仍將繼續建議客戶實現投資組合多樣化。”

作為歐洲最大的資管公司，其管理規模高達2.8萬億歐元，這得益於全年創紀錄的880億歐元淨資金流入，同時公司還宣布了一項5億歐元的股票回購計劃。

東方匯理成為最新一家明確表示將削減或對沖其美國資產風險敞口的大型投資機構。瑞典最大私人養老基金阿萊克塔養老基金1月曾表示，鑑於美國政府的“不可預測性以及不斷增長的美國債務”，該基金在過去一年內已出售其所持大部分美國國債。

鮑德松說，過去一年，國際投資者最初通過購買黃金對沖美元貶值風險，這在很大程度上解釋了同期金價為何大幅上漲。該公司隨後發現，人們希望分散投資，以實現資產多元化，因為美元資產存在過度投資的問題。

《金融時報》報導，上述資金動向已推動資本流向歐洲和新興市場資產，包括債券和股票。去年，新興市場股市迎來自2017年以來表現最好的一年。

為何猛烈拋售？

最新數據顯示，華爾街投資者正在加速將資金轉向國際市場。据Morningstar Direct數據，今年1月份投資者向國際股票ETF淨流入516億美元（約合人民幣3567億元），月度流入規模自2024年底以來大幅躍升。有分析指出，這一轉變源於美國股市估值高企、美元走弱以及海外市場出現的新機遇，投資者押注美國市場的領先優勢將收窄。

根據東方匯理的預測，2026年美國實際GDP增速將顯著放緩至1.6%，遠低於2023—2024年近3%的水平。這一減速並非周期性的庫存調整，而是由更深層次的結構性因素驅動：

首先是私人需求的枯竭：東方匯理認為高利率環境的滯後效應終將顯現，疊加通脹對實際購買力的侵蝕，美國消費引擎正在熄火；

其次是財政刺激的邊際效用遞減：雖然美國赤字依然高企，但其對增長的拉動作用在減弱，轉而更多地體現為通脹壓力和債務利息負擔；

最後是政策不確定性：美國關稅政策的陰晴不定，讓除AI以外的企業資本開支面臨巨大的不確定性，導致投資意願被壓制。

在這種背景下，美元資產的雙重優勢——增長優勢和息差優勢正在同時消退。

更致命的是，美元與美股、美債的相關性正在發生根本性逆轉：過去，當美股下跌時，美元往往因避險屬性而上漲，為國際投資者提供了天然對沖。

但現在，由於對美國財政可持續性的擔憂，美元開始呈現出與風險資產同向波動的特徵：當美國國債遭遇拋售（收益率上升）時，美元並未如期走強，反而因信用擔憂而走弱。

這意味着美元不再是投資組合的穩定器，反而成為波動率的放大器。

東方匯理關於減持美國資產的呼籲，得到了其他一些大型資產管理公司的呼應，其中包括，美國債券巨頭太平洋投資管理公司（Pimco），該公司上月表示，特朗普“不可預測”的政策正促使市場在未來幾年進入一個“遠離美國資產、進行多元化配置的階段”。

惠靈頓管理公司（Wellington Management）700億美元多資產策略團隊負責人娜塔莎·布魯克-沃爾特斯（Natasha Brook-Walters）表示，她正通過買入歐元和澳元等其他貨幣來“表達對美元的擔憂”。她補充道：“我們看好新興市場，並在今年年初增加了多頭頭寸。”

富達國際（Fidelity International）基金經理Becky Qin表示，她所管理的70億美元資產中，已“大幅削減”了美元敞口，並補充稱她“仍預計美元將走弱”。