高通公司(QCOM.US)2026財年Q1電話會：第二財季手機晶片收入預計將降至約60億美元

日前，高通公司(QCOM.US)召開了2026財年第一季度財報電話會議。公司指出，雖然終端需求強勁，但手機行業正面臨嚴重的記憶體短缺。由於存儲價格的漲價壓力，第二財季手機晶片收入預計將降至約60億美元，反映出供應鏈瓶頸對出貨量的直接壓制。

業績方面，本財季高通實現了創紀錄營收達123億美元，非通用會計準則(Non-GAAP)每股收益為3.50美元。

其中，QCT(晶片業務)營收創下106億美元的紀錄，主要由旗艦手機的強勁表現推動；汽車業務營收同比增長15%至11億美元，同樣創下歷史新高；物聯網業務在工業、邊緣網路應用和智慧眼鏡方面表現出積極勢頭。

公司表示，在第二財季，預測營收為102億美元至110億美元，非公認會計準則每股收益為2.45美元至2.65美元。

儘管面臨供應逆風，高通在高端市場的地位依然穩固。針對三星即將推出的旗艦設備(Galaxy S26系列)，高通確認預計將保持約75%的市場份額，與之前的預期一致。

此外，公司特別提到了字節跳動推出的豆包AI智慧手機，稱這是向“AI原生智慧手機過渡的重要里程碑”。

問答環節

接線員：第一個問題來自TD Cowen的Joshua Buchalter。請提出您的問題。

提問者：您好，謝謝回答我的問題。我想從手機展望開始。除了內存定價之外，還有其他因素導致疲軟嗎？很高興聽到重申的三星份額。但我認為最重要的是，我們應該如何看待全年的整體市場規模？您是否覺得這次庫存調整是您在3月季度看到的最後一個問題？謝謝。

Cristiano Amon：謝謝Joshua的問題。我先開始，然後我會讓Akash補充更多細節。這100%與內存有關。事實上，我要說宏觀經濟指標一直很強勁。我們看到手機需求一直很強。我認為由於我們的授權業務，我們對整體需求有很好的了解。我們看到銷售數據也非常強勁。

但不幸的是，我認為我們在第一季度看到的，在我們對第二季度的指引中，100%是由內存的可用性決定的。如你們所知，所有跡象都表明，用於消費電子產品，特別是手機的DRAM可用性實際上同比下降，因為資料中心優先考慮HBM。我認為市場規模將由此決定。

我認為我們看到客戶立即做出反應，調整他們的生產計畫以適應他們的可用內存。Akash，你想補充更多細節嗎?

Akash Palkhiwala：不，我認為這已經涵蓋了。

提問者：好的，謝謝Cristiano。我想後續問題是，我的意思是，僅僅根據您對QCT的指引來推算，汽車數字意味著環比相當大的加速。這是您之前談到的一些ADAS訂單的體現嗎？也許您可以談談驅動因素以及您正在指引的這個更高水準的持久性？謝謝。

Cristiano Amon：非常感謝。正如我們一直所說的，我認為我們在汽車領域建立的管線繼續轉化為營收，特別是隨著新車的量產和新車的推出。我認為這就是為什麼我們繼續看到汽車業務創紀錄的營收。

我們知道我們不隨行業移動。你主要隨我們的份額增長而動。我認為我們對軌跡非常興奮。我要說，我們對所有關於營收規模的預測感覺良好，當你看到我們2029財年的目標時，一切都朝著正確的方向發展。

我們繼續獲得更多設計訂單。我認為我們在行業中的地位變得更強。我認為通過這個平台，我們看到Flex獲得了吸引力，它能夠在同一晶片組中跨其他層級帶來ADAS和數字座艙。我們現在看到一些主要的，我認為，量產驅動因素正在實現量產。我們確實宣布了與大眾集團的非常廣泛的合作關係。

對於您的評論，這是正確的。一旦原始設備製造商能夠看到我們與寶馬推出的堆疊，這對他們來說是一個選擇，我們在ADAS方面獲得了更多吸引力。我們看到了興趣，這些事情進展得非常好。

接線員：下一個問題來自摩根大通的Samik Chatterjee。請提出您的問題。

提問者：嗨，謝謝回答我的問題。我有一個關於資料中心的問題，一個關於智慧手機方面的問題。也許在資料中心方面，Cristiano，您能否提供您與客戶在這方面進展的最新情況。鑑於我們在內存方面看到的波動性，這是否對您與客戶取得進展更具破壞性，還是反而因為對物料清單這一方面的高度關注而在某種程度上加快了討論的步伐？我還有一個後續問題。謝謝。

Cristiano Amon：非常感謝，Samik。讓我從資料中心開始。看，我認為一切都按照我們計畫的方式進行。我認為今天唯一公開宣布的客戶是(聽不清)，進展順利，我們已經開始出貨。我們一直在與他們在第三方工作負載上與ISV合作。

我們對我們團隊在路線圖上所做的進展感到鼓舞。我們繼續得到非常積極的反饋，我認為，來自廣泛的接觸，你可以想像，像我們這樣規模的公司將與行業中一些最大的超大規模企業和雲服務提供商進行對話。

我們有非常獨特的東西。我們一直說我們有一個專用於分解資料中心的平台。我們在某些工作負載(如解碼)方面做得非常非常好，採用我們不同的計算和內存方法。如果說有什麼的話，我認為這種交易在某種程度上驗證了當你考慮分解資料中心時，你有專門的硬體，而不是一個GPU做所有事情，我們獲得了良好的吸引力。

我們現在真正關注的是執行。我認為我們已經確定了一些里程碑。我們在兩個方面執行。一個是CPU。除了與Arm兼容的Orion之外，我們現在在路線圖中添加了RISC-V CPU，我們正在執行AI250和我們的新內存架構。

我們將在投資者活動中提供路線圖的詳細資訊。但到目前為止，一切都在軌道上。我們仍然重申，我們預計2027年開始顯示營收。我們感覺良好。我們只是要繼續執行。在我談內存之前，Akash你想補充什麼嗎?

Akash Palkhiwala：不，我認為我唯一要補充的關於資料中心的是，我們之前提過，我們預計這將在幾年內成為數十億美元的營收機會。所以Cristiano概述的一切都重申了我們的這個機會。

Cristiano Amon：好的，關於內存的事情，看，我認為我們將看到這件事如何發展。我會給你一些動態資訊。當我們退後一步看業務時，我們對業務中的一切都非常非常滿意。我們只是希望有更多的內存。

鑑於其規模和週期時間，手機受到的打擊最大。所以我們預計對其他業務的影響將更為緩和。例如，汽車對內存價格上漲的敏感度稍低，正如您所指出的，手機的影響超出了債券。

話雖如此，當我們回顧過去看到的情況時，我認為最好的參考是疫情期間發生的事情。高端和高級已被證明對價格上漲更具彈性。我們認為這可能是一個起作用的因素，但最重要的事情不僅僅是價格。問題只是可用性。

所以我認為內存可用性將決定手機市場的整體規模。原始設備製造商很可能會優先考慮高端和高級，就像他們過去所做的那樣。這可能受到的影響較小，我們將看到消費者對成品價格上漲的反應。

我確實堅持我所說的。我認為整個財年的移動手機規模將由內存可用性決定，我們只會按季度監控這一點，因為手機重新定價，層級向高端和高級轉移，我們將看到市場上會發生什麼。

提問者：明白了。如果我可以快速跟進，Cristiano，關於原始設備製造商優先考慮高端，我的意思是，在這個高端內部，您是否預計他們會在晶片組或SOC的層級上下調，只是為了能夠管理他們相對於他們需要轉嫁給消費者的整體成本？就這些了。謝謝。

Cristiano Amon：作為一般趨勢，我想強調我們在本季度看到的情況。是的，存在內存短缺，但當有內存時，我們看到的結果非常好。消費者需求非常好。我們看到的，已經持續多年了，高端層級繼續擴大。

在一個相對平穩的市場，也就是手機市場中，我們看到隨著高端層級的擴大而增長。所以我認為這是一個可能會推動原始設備製造商繼續專注於高端層級的因素。

我確實在準備發言中提到了一件事，就是我們採用的雙旗艦策略，這也得到了市場的良好接受。當你想到不同的原始設備製造商時，你可能會看到，他們如何擁有Ultra或不同的類別，他們擁有高端層級的多個層級。我預計這會起作用。

但總的來說，我們希望高端層級會更有彈性。當然，可用的內存就是可用的內存。

接線員：下一個問題來自德意志銀行的Ross Seymore。請提出您的問題。

提問者：嗨，謝謝回答我的問題。您在手機方面提到了幾個不同的事情作為我的第一個問題。但我想歸根結底是，您認為您的手機業務中有多少百分比在中國，考慮到您提到他們受到特別嚴重的打擊？您認為在3月季度下降之後，正常的季節性可能會出現，還是這太難判斷了?

Cristiano Amon：是的，我認為關於您的第一個問題，Ross，我們並不真正按地區細分。但如果你考慮中國原始設備製造商推動的銷量百分比，然後根據他們所處的層級向下調整，那麼我們的敞口將低於你僅根據單位數量看到的。

提問者：季節性方面呢?

Akash Palkhiwala：關於手機方面的季節性，我認為你應該認為消費者需求的季節性將與我們過去看到的一致。我認為消費者會等待高端層級的推出，當這種情況發生時會有大量購買。

我認為正如Cristiano早些時候所說的，真正的問題是供應如何與需求保持一致。我們沒有需求問題，正如我們早些時候所說，需求繼續強勁。我們的設計訂單管線繼續強勁，然後只是在接下來的幾個月中供應與它保持一致的問題。

提問者：然後我想我對營運費用方面的後續問題是，您對3月季度為何略有增長給出了很好的解釋。在那之後，鑑於您在內存方面所說的，是否有任何調整，還是你們正在投資度過這個時期?

Akash Palkhiwala：我認為我們指引3月季度的方式是考慮今年剩餘時間的合理方式。我認為我們的重點，正如我們之前所說，是關於營運費用的以下框架，真正減少對成熟業務的投資，並用它來資助多元化優先事項。

然後我們有這些收購，包括AlphaWave，推動了資料中心的增量費用和投資。但這真的只是專注於這些事情。正如我們在過去幾年中一直非常自律，營運費用的增長明顯慢於營收和毛利率，這個框架對於我們未來的營運計畫不會改變。

提問者：謝謝。

接線員：下一個問題來自Bernstein Research的Stacy Rasgon。請提出您的問題。

提問者：嗨，謝謝回答我的問題。對於第一個問題，我想以不同的方式問季節性問題。我認為它真的是在討論6月。通常只是季節性地，我知道你們的營收在6月份下降。所以你們在手機上指引60億美元。你們在3月季度指引60億美元，同比下降約13%。

鑑於您現在在內存市場上看到的情況，您是否預計在6月份會出現類似的同比增長，還是您認為這個60億美元的數字，鑑於它是某種供應約束，是一個考慮到當前供應的好數字，直到情況恢復正常。在記憶情況的背景下，我們如何考慮6月與3月的關係，考慮到3月的下降?

Akash Palkhiwala：是的，Stacy，鑑於市場的不確定性，我們顯然不會在第二季度之後進行指引。但正如Cristiano早些時候所說，當你考慮需求基本面時，它們很強勁，真正的問題是供應如何與它保持一致，我們預計供應將真正定義本財年剩餘時間的財務預測。

具體在季度之間，你應該把3月看作是對6月建模的合理方式，真的很像你在其他年份看到的季節性特徵。

提問者：明白了。謝謝。對於我的後續問題，我想問一下QTL。再說一次，聽起來需求是存在的，但我們只是不知道能夠建造多少手機。我想在這種情況下，您如何看待全年各季度典型的QTL運行率？您認為它們與我們過去看到的相似嗎？我認為您的指引可能與我們通常在3月看到的Stacy和以下水平一致或略低。您如何看待?

Akash Palkhiwala：是的，Stacy，我是Akash。讓我試著用幾種方式來解決它。我認為首先是12月季度的強勁表現。我們看到手機單位高於本季度的預期。我認為當你進入下一個季度時，我們對QTL的指引略低於我們去年的水平。所以與趨勢非常一致。

但當然，這取決於供應考慮。當你考慮全年時，在這一點上，考慮到供應，我們對單位有負面偏見，但我們真的必須看看在接下來的幾個月中它如何發展。

提問者：明白了。所以也許略低於我們在3月看到的，但考慮到我們現在所知道的，類似似乎是合理的。

Akash Palkhiwala：我認為這就是我概述的框架，這是我們考慮它的方式。

提問者：好的，謝謝你們。

接線員：下一個問題來自瑞銀的Timothy Arcuri。請提出您的問題。

提問者：非常感謝。Akash，我想問一下QCT的營業利潤率指引。直通率超過100%。我的意思是，利潤率下降並不令人意外，但它們似乎下降得非常快，比我想像的要快。還有其他事情發生嗎?

我知道晶圓成本正在上升，他們在電話會議上說他們仍在高端獲得份額。是否有什麼事情使3月份的頂線直通率超過100%?

Akash Palkhiwala：沒有，Tim。我認為我們預計毛利率將與12月季度基本持平。所以這只是營收規模的通過和我們提供的營運費用指引。

Cristiano Amon：對不起，Tim。我只想補充一件事。看，我認為我們看到其他公司的報告方式也是如此，對我們在本季度連續看到的情況的看法非常一致。只是手機市場已經適應了新的建造現實。所以我們實際上看不到除此之外的任何東西。

提醒您，無論這個內存問題如何，我們始終有的季節性，很多高端層級在農曆新年推出。所以你實際上通常會看到一些中國市場連續下降，因為他們只是為高端推出而建造。

提問者：好的，謝謝。然後您對華為許可證有任何更新嗎？我知道我們仍在等待它。也許癥結在哪裡？如果您不與華為簽署許可證，是否存在風險？我們以前討論過這個，但對於大客戶是否存在風險和先例？謝謝。

Alex Rogers：謝謝。我是Alex。關於華為討論真的沒有更新。討論仍在進行中。就癥結而言，我真的不能深入討論保密討論。我認為這兩組談判是相當不同的，實際上是顯著不同的，在不同的路徑上運作。

正如你所知，對於另一家公司，每當我們看到續約日期即將到來時，我們都會提前開始討論。所以這正在進行中，我們对此没有任何更新。

提問者：好的，謝謝。

接線員：下一個問題來自Cantor Fitzgerald的C.J.Muse。請提出您的問題。

提問者：是的，下午好。謝謝回答問題。我想知道，顯然，DRAM製造商一直在談論只能滿足50%到70%的需求，他們強調短缺將持續到2028年。所以好奇您如何為這種可能持續的情況做計畫?

您的中國客戶是否在尋求設計CXMT，您能否在其中獲得認證？我認為您與三星的業務會很強勁，因為他們有DRAM的內部供應，以及您在供應鏈方面對台積電的晶圓承諾。我想，鑑於所有這些巨大的不確定性，您如何管理所有這些?

Cristiano Amon：看，非常好的問題。我知道這很明顯，但以防萬一，我將利用這個機會澄清。對於手機，我們不購買內存。我認為有一些內存要堆疊在調制解調器上，但大部分內存是由我們的客戶直接購買的。

鑑於我們的規模，您應該期望我們可能是最早獲得每個內存供應商認證的公司之一。你能想像的每一個內存，CXMT和其他較小的公司，我們都已經獲得認證。而且與其他一些公司相比，我們也有彈性，如果你真的深入研究，你會發現我們在我們的平台上使用新版本內存以及舊版本內存方面具有彈性。我們有多代內存控制器。

所以從平台角度來看，我們將使用任何可用的東西。我認為這是我們在短缺時始終採取的方法。所以問題的第二部分，這是更大的問題。看，我認為資料中心的增長趨勢仍在繼續。這是非常明顯的。

我認為內存供應商已經優先考慮HBM的建造。我認為您剛才提供的一些數據就是我們看到的。正如我之前所說，有非常明確的跡象表明，截至今天，用於消費電子產品的內存可用性同比低於需求，我們在增強方面已經看到了這一點。你開始看到關於遊戲機和其他消費電子設備的評論。

我們真的無法預測這是否會在2027年或2028年繼續。我認為有產能建設計畫。這也取決於資料中心趨勢繼續加速的程度。此時可以公平地假設，對於本財年，手機市場的規模，也就是可能在我們業務中承受影響最大的市場，將由DRAM的可用性來定義。

Akash Palkhiwala：CJ，關於你問題的第二部分，關於領先節點的晶圓，正如你所知，領先節點在晶圓方面也受到限制，但我們與供應商有很好的關係。所以我們有信心我們將有足夠的晶圓來滿足需求。

提問者：謝謝。我想作為後續問題，好奇，如果我們確實看到骁龙混合更高但單位銷量更低。我們應該如何考慮這對您的QCT EVT利潤率的影響?

Akash Palkhiwala：是的，我的意思是，正如你很清楚的，CJ，我們在高端和高級方面做得非常好。所以隨著銷量向上轉移，這通常對我們有利。

接線員：下一個問題來自Melius Research的Ben Reitzes。請提出您的問題。

提問者：是的，嘿，各位。想繼續談談內存方面。當我們看蘋果及其兩位數增長的傾向，甚至可能是全年，似乎他們將繼續獲得不成比例的可用DRAM份額。這是可能的嗎？您如何與所有合作夥伴一起應對？

我想問題是，一個供應商獲得不成比例的這種單位增長以及顯然他們獲得的分配，這是否會增加一些可能持續到下一財年的不確定性。

Cristiano Amon：看，很難做出預測，但我也可能會提醒你，我們還有另一個也擁有內存部門的大客戶。所以我認為一般性陳述，我認為規模更大的原始設備製造商可能有更好的能力擁有足夠的內存，他們將做出優先級決定，而不是規模較小的原始設備製造商，這可能是事實。

但我認為這個問題可能是全行業的。我認為沒有任何原始設備製造商能夠幸免。一般來說，我認為我們在行業中廣泛看到的聲明不是需求問題，而是供應約束?

提問者：好的。好吧，看，已經有很多關於這個的問題了。我的下一個問題，我只是想深入了解資料中心。我知道你被問到是否會有內存可用於此。但就最近驗證的事件而言，我相信是你們解決方案的解碼方面。

我想知道您是否可以提供一些最新資訊，關於自NVIDIA和Howard討論超越人性化以及整體趨勢和您的參與能力以來發生了什麼？謝謝。

Cristiano Amon：看，哦，這是我可以說的，而不是在我們的投資者活動之前搶跑。首先，我認為我們是——我會這樣描述它。我認為現在有很多公司認可高通的技術和技術能力。我認為你知道我們在技術執行方面的紀錄一直非常成功。

我認為我們也理解計算和內存方面的一些動態，我認為考慮到我們IP路線圖的廣度，我們可能是從低於5瓦一直到現在500瓦的少數公司之一。

我們過去曾說過，當我們要進入這個市場時，我們需要攔截市場的發展方向，我們將真正非常專注於推理，特別是分解式。我認為您正確地指出了。我認為，例如，解碼應用，我們相信我們非常有競爭力，不僅從功耗，而且從整體TCO、計算密度、內存密度。

我們真的專注於執行。我們從許多大公司在技術方面和產品方面得到的反饋非常積極。現在球在我們的場上，要執行，有可用的硬體，並顯示結果，我們只會繼續這樣做。

接線員：謝謝。今天的問答環節到此結束。Amon先生，在結束電話會議之前，您還有什麼要補充的嗎?

Cristiano Amon：是的，我唯一想補充的是，看，不幸的是，我認為整個行業都受到內存的影響，但我們對公司為在許多行業中保持相關性而奠定的基礎仍然非常鼓舞。所以我們在實現公司2029財年多元化營收承諾方面走在正軌上。

我們在創紀錄的時間內在機器人的未來機會、機器人中的物理AI方面獲得了非常好的吸引力，這是除了自動駕駛之外我可以提供的邊緣AI的最好例子。我們相信我們正在創造一個完全不同的公司，在許多許多市場中都具有相關性。

我們將繼續執行我們的路線圖。我想感謝我們所有的合作夥伴、供應商，他們在這次內存短缺中與我們打交道，以及我們的員工，我們期待下個季度與您交談。

接線員：女士們、先生們，今天的電話會議到此結束。您現在可以斷開連接。