AI 職位顛覆已來臨。這對標普500指數和你意味著什麼。

在ChatGPT時代的前三年，生成式人工智慧的優勢成為焦點，大型科技股帶動標普500指數獲得豐厚的漲幅。人工智慧的負面影響——廣泛的就業取代——似乎只是遙遠的未來。如今，這一天似乎突然到來，讓人措手不及。

投資者突然將人工智慧帶來的就業損失和產業破壞視為明確的威脅，儘管尚未完全成形。財富管理、商業房地產等行業受到股市拋售的影響，原因是來自AI競爭的壓力以及未來可能大幅減少辦公室員工的預期。

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這就是經濟不確定性、人工智慧與通貨膨脹將如何影響2026年就業市場的解析

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儘管就業數據似乎有所改善，恐懼情緒仍在升溫。聯邦儲備局於1月28日調升了對勞動市場的評估。與此同時，2月11日的就業報告顯示1月招聘力度強勁，導致降息預期下降。

然而，越來越多的證據顯示，人工智慧對就業的影響已經到達轉折點。剛畢業的大學生失業率在第四季度已升至12年來的最高點（不包括疫情期間）。

現在，這種影響已開始波及經驗豐富的員工。包括亞馬遜（AMZN）、沃爾瑪（WMT）和富國銀行（WFC）在內的越來越多公司，正因預期AI將提高生產力而凍結或縮減招聘。隨著人工智慧能力的提升，保險、物流和銀行等行業已開始更深入地整合AI技術，實現更多任務的自動化，並處理越來越複雜的工作。

人工智慧就業破壞開始

「我認為2026年將是人工智慧開始劇烈改變我們工作方式的一年，」Meta Platforms（META）執行長馬克·祖克柏在1月28日的財報電話會議中表示。「我們正在提升個人貢獻者的角色，扁平化團隊。開始出現曾經需要大團隊完成的項目，現在由一個非常有才華的人來完成。」

一家全球保險公司也因轉向AI而引起關注。德意志銀行分析師Cave Montazeri在12月16日的報告中寫道：「到目前為止，大多數保險公司將AI謹慎定位為‘副駕駛’或‘增強’工具，偏好在承保和理賠過程中保持人類參與。」「Chubb（CB）打破行業禁忌，明確預測由於AI的應用，員工人數將減少20%。」

12月8日，標普500巨頭公司規劃了其數位轉型的路徑。Chubb預計，三到四年內，85%的承保和理賠流程將實現“無接觸”。

物流管理公司C.H. Robinson Worldwide（CHRW）在1月29日的財報電話會議中表示，該公司擁有超過30個AI代理，負責各種業務功能。這使得員工人數自第三季度以來下降了3.8%，較去年同期減少12.9%。公司表示，AI每天僅在處理少於卡車運輸公司漏檢貨的查詢方面，就節省了350個工作小時。這是一個常見問題，因為這些卡車可能來自多達20個不同的發貨人。

此前，C.H. Robinson只能回應60%的貨運報價請求，每次約需17分鐘。現在，AI代理能在32秒內處理全部請求。

這些裁員正值北美貨運量指數（Cass Freight Index）連續四年下降，跌至2009年金融危機以來的最低點。但當貨運量再次回升時，C.H. Robinson不必增加人手，首席財務官Damon Lee告訴分析師。「過去需要大量人力的流程，現在已經變成輕人力的流程，」他說。

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失業經濟成長？

高盛美國首席經濟學家David Mericle擔心，到2026年，美國可能會出現“失業型經濟增長”。美國經濟展現出韌性，大多數分析師預計今年經濟仍將穩健。Mericle的基本預測是，今年失業率將在4.4%到4.5%之間徘徊。

但他指出，勞動市場可能無法取得進展，類似2000年代初的“失業復甦”，推高失業率。

原因可能不是AI相關裁員大幅增加，而是人們預期裁員會來臨。“對於AI能在不久的將來取代工人的擔憂，導致企業不願意招聘，這將成為維持充分就業的新障礙，”Mericle寫道。

這並非共識，也不是聯準會的看法。“就業的下行風險已經減少，”聯準會主席鮑爾在1月28日表示。在12月10日降息後，鮑爾曾表示，AI可能是導致就業市場疲軟的原因之一，但“不是主要原因”。

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股市：特朗普關稅行情後，投資者焦點轉向英偉達

失業申請：隱藏壞消息？

“你不可能錯過裁員的重大公告，也不會錯過公司說他們長期不會招聘的消息，並且都提到AI——這些都在發生。同時，失業申請人數並未增加，”鮑爾說。他指出，申請失業救濟的人數相對較少，且持續領取救濟的人數也不多。

截至上週，四周平均初次申請失業救濟人數為219,000，處於非常低的水平，這通常是勞動市場的可靠領先指標。

但Pantheon宏觀經濟的美國首席經濟學家Samuel Tombs警告，數據可能傳遞了錯誤信號。

“過去兩年，失業率上升的很大一部分是由年輕人推動的，他們缺乏工作經驗，基本上無法申請失業救濟，”Tombs在1月29日寫道。他還指出，越來越多的失業工人已經失業至少27週，這意味著他們已用盡最多26週的救濟資格。

年輕工人是“煤礦中的金絲雀”——“預示著AI對勞動市場更廣泛影響的先兆，”斯坦福大學教授Erik Brynjolfsson及其同事在一項基於ADP數據的研究中得出結論，截止2025年9月。他們的發現之一是：“22-25歲的軟體開發人員就業率較2022年底的高點下降了近20%。”年輕人從事客服工作的招聘也出現停滯。

但研究顯示，經驗較豐富的AI相關領域工作人員的就業仍在增長，這表明具有內部知識的工人可能更難被取代。

“每次科技浪潮來臨，我們都會想，‘這會讓很多人失業，他們該怎麼辦？’”鮑爾在12月說。“過去總是有更多工作和更高的生產力，收入也在上升。這次會怎樣？我們還得拭目以待。”

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人工智慧取代工作？CEO警告白領工人

空缺崗位數下降，顯示AI就業影響

這次情況可能不同。除去疫情高峰期，空缺崗位數首次低於失業人數，這是自2017年以來的首次。12月，金融和保險行業以及專業和商業服務行業的空缺崗位數下降了25%，達到2014年以來的最低水平，除了2020年4月。

Pantheon的Tombs認為，空缺崗位的稀缺可能暗示“越來越多的企業被AI說服，暫停招聘”。

Indeed招聘實驗室的最新數據顯示，數據分析（-31%）、市場營銷（-25%）、軟體開發（-15%）和會計（-13%）等AI相關行業的職位數遠低於疫情前水平。

如果企業認為即將迎來大規模的AI生產力提升，放慢招聘步伐也就不足為奇。

銀行巨頭尋求縮減人力

“根據我們目前所知，預計未來五年內，員工人數將下降約10%，即使業務規模將增長超過25%，”摩根大通消費者與社區銀行部門CEO Marianne Lake去年5月表示。“隨著工具和能力的不斷提升，我們預計效率提升將超過40%。”

荷蘭銀行巨頭ABN Amro（ABN）在11月宣布，計劃到2028年裁員5,200人，約佔員工總數的20%，原因是越來越多地依賴AI進行客戶服務和反洗錢合規。摩根士丹利則在12月預計，歐洲最大銀行到2030年將裁員超過20萬人。

高盛（GS）最近與Anthropic工程師合作，打造AI代理，據CNBC報導。這些代理很快就能處理交易和帳務，還能進行客戶篩選和入職，儘管裁員的考慮仍為時過早。

高盛首席投資官Marco Argenti表示，該公司“對AI代理能完成複雜的非程式化任務並達到與程式碼開發相同的自動化水平感到驚訝。”

政府是否需要“拯救社會”免受AI影響？

摩根大通（JPM）CEO Jamie Dimon在達沃斯世界經濟論壇上警告，AI的破壞可能來得“太快，社會難以應對”。他表示，政府和企業將不得不合作進行再培訓。他沒有排除限制大規模裁員以“拯救社會”的可能。

聯準會主席鮑爾則表示，儘管沒有預測嚴重的AI就業崩潰，但美國貨幣政策制定者“實際上沒有應對潛在問題的工具”。這與他在新冠疫情期間的表態一致，即聯準會擁有“貸款權力，而非支出權力”。換句話說，經濟復甦的資金將由聯邦政府承擔。

由於勞動市場面臨的變革速度遠超以往任何科技革命，Anthropic CEO Dario Amodei上月表示：“在最好的情況下，短期震盪將是空前的，甚至可能是史無前例的。”

他預測：“50%的入門白領工作可能在1到5年內受到影響，儘管我懷疑我們會在不到5年內擁有強大的AI（在技術層面上，足以完成大部分甚至全部工作，而不僅僅是入門級工作）。”

Anthropic及其他AI新創公司提升能力

隨著Anthropic於1月13日推出Cowork（“Claude Code for general computing”），勞動力破壞進程加快。

SemiAnalysis研究公司在2月5日的報告中稱，Anthropic的“Claude Code是AI代理的轉折點。”他們指出：“信息工作本身將像Claude Code自動化軟體工程一樣被自動化。”

兩年前，AI模型幾乎無法寫出一行程式碼，但Anthropic的Amodei表示，僅用10天，Claude Code就完成了Cowork的全部程式碼。

每月20美元，Cowork可以組合並優化圖表、規劃行程、從收據創建電子表格等等。用戶只需設定目標，系統就會找出實現方案。

這促使IT服務和軟體股自去年10月以來出現下跌，包括微軟（MSFT）、Palantir（PLTR）和AppLovin（APP）。2月5日，Anthropic推出針對特定任務的Cowork版本（如法律文件、客戶服務和銷售），進一步加劇拋售。

雖然程式設計師在採用AI方面走在前列，但工作破壞的速度取決於各行各業的跟進速度。咨詢公司Accenture表示，該公司有3萬名員工將接受Claude的培訓，作為與Anthropic合作幫助企業從AI試點轉向大規模應用的一部分。近期股市的動盪和各類企業可能被新創公司顛覆的威脅，也將推動就業破壞的速度。

上週，新創公司Altruist推出一項AI服務，能分析客戶的稅務和財務報表，無需數據輸入，即可制定個性化稅務策略。此舉打擊了經紀商和財富管理公司股價，包括查爾斯·施瓦布（SCHW）、Ameriprise（AMP）和LPL Financial（LPLA）。消息還影響了摩根大通和富國銀行等銀行巨頭。

人工智慧股

AI降低高等教育回報？

金融服務公司也面臨另一種AI威脅：信用風險。

“短期內，我們預計周期性信用風險升高，因為大學畢業生面臨更嚴峻的就業市場，”摩根大通分析師Richard Shane在1月12日寫道，同時將學生貸款公司SLM（SLM）評級下調至“表現不佳”。“長期來看，我們認為SLM的商業模式面臨結構性挑戰，隨著AI驅動的破壞越來越多，學位的價值可能受到質疑，導致高等教育的回報率下降。”

紐約聯邦儲備數據顯示，22至27歲的大學畢業生失業率在第四季度達到5.7%，高於2022年底的4%。同時，剛畢業的學生中，從事非學位要求工作的比例已升至42.4%。這意味著，約48.1%的畢業生處於失業或就業不足狀態。簡而言之，國家從一個歷史上緊張的就業市場，變成了更像深度衰退的情況。

高技能藍領需求

同時，“全國電工、管道工、焊工、機械工和管道工的短缺非常嚴重，”William Blair分析師Tim Mulrooney告訴《投資者商業日報》。他負責S&P 500的暖通空調和電氣承包商Comfort Systems（FIX）及其他藍領服務公司。

“在我們沒有足夠電子來供應我們想建的數據中心的情況下，我們還得建很多發電廠，”他說。美國現在優先投資“所有那些我們之前沒有投入的實體基礎設施”，比如半導體製造、電池、核能和燃氣輪機廠。

“我所有的股票今年迄今都漲了10%到15%，而軟體公司則下跌了20%到30%，”Mulrooney說。市場傳遞的明確訊息是：“藍領工人可能是AI最後的破壞堡壘。”

自2021年以來，本科證書和副學士課程的註冊人數已增加28%，達到752,000人，根據國家學生清算中心（NSC）上月的報告。社區大學的本科生註冊在2025年增長3%，而公立四年制大學則上升1.4%，私立非營利四年制大學則下降1.6%。

勞動供需平衡

經濟學家估計，在移民控制收緊和嬰兒潮退休的背景下，美國每月只需新增1萬到3萬個就業崗位，以跟上勞動力增長。AI數據中心和其他實體基礎設施的建設可能為勞動市場提供支持，去年除醫療和社會服務外，其他行業的就業都出現了下降。

但任何穩定都可能是短暫的。美國建築商和承包商協會（ABC）表示，2026年，建築行業需要新增34.9萬名工人（不包括退休），才能滿足需求。而Forrester研究則預測，到2030年，AI和其他自動化將取代1040萬個工作崗位。服務業佔美國就業的70%以上，因此基礎設施投資無法彌補AI帶來的就業空缺。

下一個Google、微軟、甲骨文、Meta的數據中心障礙在主街

“破壞者，而非被破壞者”

對AI正帶來生產力革命、並預示重大勞動市場影響的突然信念，德意志銀行策略師Adrian Cox認為，至少可以緩解一個投資者的擔憂。如果情況如此，那麼對AI被過度炒作的投資泡沫的擔憂應該會減少。“兩者不可能同時成立。”

然而，Cox表示，市場的反應在某些情況下過度。“一些陷入拋售的軟體即服務公司擁有深厚的壁壘，工作流程和數據難以被模仿，這些都不能輕易被一個Vibe界面複製。”

上週，物流股在新創公司Algorhythm發布白皮書後大跌，該公司自稱“領先的AI技術公司”，市值800萬美元，曾生產卡拉OK機器。白皮書聲稱，對印度卡車客戶來說，效率提升巨大。C.H. Robinson在拋售潮中發表聲明，稱自己是“破壞者，而非被破壞者”。

每家公司都將面臨同樣的壓力，必須證明自己是“破壞者”，而非“被破壞者”。對受影響行業和角色的工人來說，這意味著破壞既來自內部，也來自競爭。

儘管市場可能不公平地抨擊某些股票，但近期的波動是重要的轉折點。聯準會最新調查發現，銀行貸款官員“較不可能批准受到高AI曝露影響企業的貸款”。對AI影響的不確定性，無疑會影響經濟中的重大決策，包括招聘。