IEEPA關稅裁決：對利率與外匯市場的影響

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星期六，2026年2月21日 晚上10:22 GMT+9 2分鐘閱讀

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Investing.com – 美國最高法院裁定推翻根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的關稅，可能重塑利率與外匯市場，摩根士丹利警告投資者應留意財政滑坡、通脹預期轉變以及貨幣市場的再度波動。

摩根士丹利表示，該裁決認定IEEPA未授權總統徵收關稅，促使政府宣布臨時全球10%的關稅並啟動新的第301條調查。雖然替代措施最終可能取代失去的關稅，但短期內實際關稅率預計將下降。

對於美國國債，摩根士丹利預計主要影響來自潛在的關稅退稅及其對財政平衡的影響。該行估計退稅金額可能高達1750億美元，可能通過增加短期國債發行來融資，市場應能吸收。

然而，任何關稅收入的損失都可能擴大赤字，可能導致收益率曲線變陡，長端掉期利差收緊。摩根士丹利指出，IEEPA關稅約佔GDP的0.5%至0.7%，是控制赤字的重要因素。

在通脹市場的前端，較低的實際關稅率可能略偏空，儘管分析師表示，由於價格慣性和菜單成本，商品價格可能不會迅速調整。

在外匯方面，摩根士丹利表示，該裁決可能成為風險敏感貨幣的推動力，包括高利差新興市場貨幣和某些基本面強勁的G10貨幣，因為降低的關稅風險可能支持全球增長預期。

該決定也凸顯美國制度的制衡機制，可能降低投資者對美元資產的風險溢價。單獨來看，摩根士丹利認為該裁決對美元相對主要貨幣是有利的，即使更廣泛的宏觀經濟力量仍在塑造貨幣趨勢。

總體而言，摩根士丹利表示，市場部分預期了這一結果，但政策制定者的反應（包括在其他法律授權下的新關稅）將決定未來幾個月利率和外匯是否會更劇烈反應。

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